Powiązania krótkoterminowych i długoterminowych stóp procentowych Polski i strefy euro

• Autorzy: Ewa Czapla

Warianty tytułu

Linkages among Polish and Eurocurrency Short- and Long-term Interest Rates

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu była ocena istnienia i charakteru powiązań długookresowych między krotko- i długoterminowymi stopami procentowymi Polski i strefy euro. Wykorzystano szeregi czasowe trzymiesięcznych i dziesięcioletnich stóp procentowych dla okresu styczeń 2000-grudzień 2009, z miesięczną częstotliwością obserwacji. W badaniach zostały zastosowane techniki integracji i kointegracji. Zgodnie z hipotezą oczekiwań struktury terminowej stop procentowych (EHT) oraz teorią niepokrytego parytetu stop procentowych (UIP), przy założeniu racjonalnych oczekiwań, układ analizowanych czterech zmiennych powinny wiązać trzy wektory kointegrujące. Wyniki analiz nie potwierdziły słuszności hipotez EHT i UIP w odniesieniu do stop procentowych polskich i strefy euro. Wykazano natomiast istnienie relacji długookresowej między spreadami Polski i strefy euro, przy czym spread strefy euro był przyczyną w sensie Grangera dla spreadu Polski. (abstrakt oryginalny)

EN

The main objective of this paper is to study long-run linkages and causal links among Polish and Eurocurrency short- and long-term interest rates. The paper employs the three-month and ten-year interest rates of Poland and Euro currency markets and tests the monthly versions of these series in the period 01.2000-12.2009. There is utilized Johansen's cointegration technique as the main method. Thus UIP and EHT imply that three cointegration vectors should exist in the system of four analyzed rates. The findings indicate no evidence of EHT and UIP to hold jointly. It is found only a long-run linkage between the Polish spread and the Eurocurrency spread. Further the Eurocurrency spread is the Granger cause of the Polish spread and not vice versa. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Strefa euro; Kointegracja; Przyczynowość

EN

Interest rate; Eurozone; Cointegration; Causality

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2015
• Numer: R. 13, nr 4, cz. 2
• Strony: 25--37

Twórcy

autor

Ewa Czapla

• Politechnika Koszalińska

Bibliografia

• 1. Bruggemann R., Lutkepohl H. (2005), Uncovered interest rate parity and the expectations hypothesis of the term structure: empirical results for the US and Europe, SFB 649, "Economic Risk Discussion Paper", No. 035.
• 2. Campbell J. Y., Shiller R. (1987), Cointegration and tests of the present value relation, "Journal of Political Economy", Vol. 95, No. 5.
• 3. Granger C. W. J. (1981), Some Properties of Time Series Data and their Use in Econometric Model Specification, "Journal of Econometrics", Vol. 16, No. 1.
• 4. Johansen S. (1988), Statistical Analysis of Cointegration Vectors, "Journal of Economic Dynamics and Control", Vol. 12, No. 3.
• 5. Osińska M. (2008), Ekonometryczna analiza zależności przyczynowych, Wydawnictwo UMK, Toruń.
• 6. Syczewska E. M. (1999), Analiza relacji długookresowych: estymacja i weryfikacja, Szkoła Głowna Handlowa, Warszawa.
• 7. Toda H. Y., Yamamoto T. (1995), Statistical Inference in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes, "Journal of Econometrics", Vol. 66, No. 1-2.
• 8. Wolters J. (2003), Uncovered interest rate parity and the expectation hypothesis of the term structure: Empirical results for the US and Europe, w: I. Klein & S. Mittnik (eds.), Contributions to Modern Econometrics: From Data Analysis to Economic Policy. In Honour of Gerd Hansen, Kluwer: Bosten.