PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2014 | 17 | nr 2 | 119--137
Tytuł artykułu

Determinants of the Issuance of Put/Call Convertibles in the Non-Financial Sector of the US Market

Warianty tytułu
Determinanty emisji obligacji zamiennych z opcją put/call na rynku amerykańskim : analiza sektora niefinansowego
Języki publikacji
EN
Abstrakty
EN
The aim of this article is to characterize and show the differences between issuers of ordinary convertibles and convertibles with attached put/call provisions (put/call convertibles). The research was carried out on a sample of 379 firms in the US market, outside the financial sector, between 2002 and 2011. It turns out that the issuers of put/call convertibles are the companies with a higher risk exposure, associated with, inter alia, a higher level of indebtedness and worse ratio between the issue value to the fixed assets value. Adding the put/call provisions is aimed at decreasing issuers' risk exposure, which may increase the market demand for this type of convertible securities. (original abstract)
Celem artykułu jest scharakteryzowanie i wykazanie różnic między emitentami zwykłych obligacji zamiennych i obligacji zamiennych z dołączoną opcją put/call. Badanie zostało przeprowadzone na podstawie 379 emitentów tych instrumentów na rynku amerykańskim w latach 2002-2011 spoza sektora finansowego. Okazuje się, że decyzje o emisji put/call convertibles podejmują spółki obarczone wyższym ryzykiem inwestycyjnym, o czym świadczy m.in. wyższy poziom zadłużenia czy gorsza relacja wartości emisji to wartości aktywów trwałych. Dołączenie opcji call/put do zwykłych obligacji zamiennych ma na celu obniżenie ryzyka inwestycyjnego emitenta, co może spowodować zwiększenie popytu na ten rodzaj papierów wartościowych ze strony inwestorów. (abstrakt oryginalny)
Rocznik
Tom
17
Numer
Strony
119--137
Opis fizyczny
Twórcy
  • University of Lodz, Poland
  • University of Lodz, Poland
Bibliografia
  • Asquith P., Mullins D. (1990), Convertible Debt: Corporate Call Policy and Voluntary Conversion, 'The Journal of Finance', no. 46(4).
  • Brennan M., Kraus A. (1987), Efficient Financing under Asymmetric Information, 'Journal of Finance', no. 42(5).
  • Brennan M., Schwartz E. (1977), Convertible Bonds: Valuation and Optimal Strategies for Call and Conversion, 'The Journal of Finance', no. 32(5).
  • Brennan M., Schwartz E. (1988), The Case for Convertibles, 'Journal of Applied Corporate Finance', no. 1(2).
  • Brigham E. (1966), An Analysis Of Convertible Debentures: Theory And Some Empirical Evidence, 'Journal of Finance', no. 21(1).
  • Chemmanur T., Simonyan K. (2010), What Drives the Issuance of Putable Convertibles: Risk-Shifting, Asymmetric Information, or Taxes?, 'Financial Management', no. 39(3).
  • Constantinides G., Grundy B. (1989), Optimal Investment with Stock Repurchase and Financing as Signals, 'Review of Financial Studies', no. 2(4).
  • Green R. (1984), Investment Incentives, Debt, and Warrants, 'Journal of Financial Economics', no. 13(1).
  • Greiner D., Kalay A., Kato H.K. (2002), The Market for Callable-Convertible Bonds: Evidence from Japan, 'Pacific-Basin Finance Journal', no. 10.
  • Harris M., Raviv A. (1985), A Sequential Signalling Model of Convertible Debt Call Policy, 'The Journal of Finance', no. 40(5).
  • Ingersoll E. (1977), A Contingent-Claims Valuation of Convertible Securities, 'Journal of Financial Economics', no. 4(3).
  • Ingersoll E. (1977), An Examination of Corporate Call Policies on Convertible Securities, 'Journal of Finance', no. 32(2).
  • Isagawa N. (2002), Callable Convertible Debt Under Managerial Entrenchment, 'Journal of Corporate Finance', no. 8.
  • Isagawa N., Convertible Debt: an Effective Financial Instrument to Control Managerial Opportunism, 'Review of Financial Economics', no. 9(1).
  • Jaffee D., Shleifer A. (1990), Costs Of Financial Distress, Delayed Calls Of Convertible Bonds, And The Role Of Investment Banks, 'Journal of Business, no. 63(1).
  • Jalan P., Barone-Adesi G. (1995), Equity Financing and Corporate Convertible Bond Policy, 'Journal of Banking and Finance', no. 19(2),.
  • Jensen M., Meckling W. (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, 'Journal of Financial Economics', no. 3(4).
  • Kim Y. (1990), Informative Conversion Ratios: A Signalling Approach, Journal of Financial and Quantitative Analysis, no. 25(2).
  • Lewis C., Rogalski R., Seward J. (2001) The Long-Run Performance of Firms That Issue Convertible Debt: an Empirical Analysis of Operating Characteristics and Analyst Forecasts, 'Journal of Corporate Finance', no. 7(4).
  • Mayers D. (2000), Convertible Bonds: Matching Financial and Real Options, 'Journal of Applied Corporate Finance', no. 13(1).
  • Modigliani F., Merton M. (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, 'American Economic Review', no. 48(3).
  • Myers S., Majluf N. (1984), Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have, 'Journal of Financial Economics', no. 13.
  • Stein J. (1992), Convertible bonds as backdoor equity financing, 'Journal of Financial Economics', no. 32(1).
  • Szymczak W. (2010), Podstawy statystyki dla psychologów, Difin, Warszawa.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171418982

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.