Share Capital Increase Strategies and the Efficiency of Listed Companies - a Polish-German Comparative Analytical Study

• Autorzy: Artur Sajnóg

Warianty tytułu

Strategie podwyższania kapitału zakładowego a efektywność spółek giełdowych - polsko-niemieckie studium analityczno-porównawcze

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper presents a theoretical-empirical study comprising a comparative analysis of the influence of specific strategies for increasing share capital on the economic efficiency of companies listed on the Polish and German capital markets. The paper consists of three parts. The first part includes the evaluation of possible relations between the efficiency of a company's activities and the process of share capital increase. The second part contains the results of empirical research on changes in share capital in the examined companies, which are listed on the WIG-20 and DAX indices. The third part presents the results of the study on their efficiency in the context of methods applied in order to increase share capital. The assessment of the efficiency of publicly-listed companies was conducted by means of the nonparametric DEA method, using measures oriented on input and constant returns-to-scale. The effects (results) are shown by means of the following ratios: return on sales, return on equity, and return on assets, whereas the inputs are illustrated by ratios of share capital dynamics, financing total assets by share capital and equity dilution. (original abstract)

Wiodącym nurtem badań teoretyczno-empirycznych zaprezentowanych podjętych w opracowaniu stanowi porównawcza analiza wpływu określonych strategii kształtowania kapitału zakładowego na efektywność ekonomiczną spółek notowanych na polskim i niemieckim rynku kapitałowym. Przedstawiony problem badawczy realizowany jest w trzech częściach. Rozważania zawarte w części pierwszej zawierają ocenę możliwych powiązań efektywności działania przedsiębiorstwa z procesem podwyższania kapitału zakładowego. W części drugiej znajdują się wyniki badań empirycznych nad zmianami kapitału zakładowego badanych spółek wchodzących w skład indeksu WIG-20 oraz DAX, zaś część trzecia zawiera wyniki badań ich efektywności w kontekście wykorzystywanych metod podwyższania kapitału zakładowego. Ocena efektywności publicznych spółek giełdowych została przeprowadzona za pomocą nieparametrycznej metody DEA, z wykorzystaniem miar zorientowanych na nakłady oraz stałych efektów skali. Za efekty(wyniki) przyjęto współczynniki rentowności sprzedaży, kapitału własnego oraz aktywów całkowitych, zaś za nakłady uznano wskaźniki dynamiki kapitału zakładowego, sfinansowania majątku całkowitego kapitałem zakładowym oraz rozwodnienia kapitału własnego. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Joint stock companies; Ownership capital; Effectiveness; Data Envelopment Analysis (DEA); Comparative analysis; Share capital

PL

Spółki akcyjne; Kapitał własny; Efektywność; Metoda DEA (analiza obwiedni danych); Analiza porównawcza; Kapitał zakładowy

• Czasopismo: Comparative Economic Research
• Rocznik: 2014
• Tom: 17
• Numer: nr 2
• Strony: 155--175

Twórcy

autor

Artur Sajnóg

• University of Lodz, Poland

Bibliografia

• Aktiengesetz [AktG] (1965), Act of 6 September 1965, Federal Journal of Laws, part 1, p. 1089, as amended.
• Banker R.D., Charnes A., Cooper W.W. (1984), Some Models for Estimating Technical and Scale Inefficiencies in Data Envelopment Analysis, Management Science, vol. 30.
• Commercial Companies Code [C.C.C.] (2000), Act of 15 September 2000, Journal of Laws from 2000, no 94, p. 1037, as amended.
• Cook W.D., Zhu J. (2008), Data Envelopment Analysis: Modeling Operational Processes and Measuring Productivity.
• Czechowska A. (2000), Kapitalizacja rezerw w spółce akcyjnej z uwzględnieniem ustawodawstwa europejskiego, Dom Wydawniczy Ostoja, Kraków.
• Dach Z. (2011), Polityka makroekonomiczna w warunkach kryzysu i jej wpływ na gospodarkę. Teoria i praktyka, Wolters Kluwer Polska, Warszawa.
• Davies D. (1993), Sztuka zarządzania finansami, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Dyckhoff H., Allen K. (1999), Theoretische Begründung einer Effizienzanalyse mittels Data Envelopment Analysis (DEA), "Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung", 51. Jg., no 5.
• Fäare R., Grosskopf S., Lovell C.A.K. (1985), The Measurement of Efficiency of Production, Kluwer Academic Publishers, Boston.
• Feruś A. (2006), Zastosowanie metody DEA do określania poziomu ryzyka kredytowego przedsiębiorstw, ʻBank i Kredytʼ, no 7.
• http://www.boerse-frankfurt.de
• http://www.gpw.pl
• http://www.gpwinfostrefa.pl
• http://www.money.pl
• Hülsmann S., Peters M.L. (2007), Data Envelopment Analysis im Bankgewerbe - Theorie und praktische Anwendung, Saarbrücken.
• Ickiewicz J. (2004), Pozyskiwanie, koszt i struktura kapitału w przedsiębiorstwach, Wydawnictwo Szkoły Głównej Handlowej, Warszawa.
• Ickiewicz J. (1996), Strategia finansowania przedsiębiorstwa, Poltext, Warszawa.
• Kidyba A. (2010), Kodeks spółek handlowych: objaśnienia, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa.
• Kidyba A. (2010), Kodeks spółek handlowych. Komentarz, LEX a Wolters Kluwer business, Warszawa.
• Kleine A. (2002), DEA-Effizienz, Entscheidungs- und produktionstheoretische Grundlagen der Data Envelopment Analysis, Wiesbaden.
• Kryzys finansowy objął Europę, http://www.wprost.pl (access 14.09.2013).
• Ludwig E., Präsch J., Schikorra U. (2007), Finanz-Management, 3. Auflage, Springer Verlag, München.
• Niemcy w obliczu kryzysu finansowego w USA, http://www.dw-world.de (access 14.09.2013)
• Ostaszewski J., Cicirko T. (2005), Finanse spółki akcyjnej, Wydawnictwo Difin, Warszawa.
• Rogowski G. (1996), Analiza i ocena działalności banków z wykorzystaniem metody DEA, "Bank i Kredyt", no 9.
• Sajnóg A. (2013), Funkcje i cele podwyższania kapitału zakładowego w spółkach akcyjnych, [in:] J. Duraj (ed.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, "Acta Universitatis Lodziensis" 2013, Folia Oeconomica 272, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Sajnóg A. (2012), Kapitalizacja rezerw jako instrument kształtowania struktury kapitału własnego przedsiębiorstwa, [in:] R. Borowiecki, A. Jaki (ed.), Zarządzanie procesami restrukturyzacji. Koncepcje - Strategie - Analiza, Fundacja Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków.
• Sajnóg A., Duraj J. (2013), Funkcja gwarancyjna kapitału zakładowego publicznych spółek giełdowych, [in:] D. Zarzecki, (ed.), Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw, zarządzanie wartością, zarządzanie ryzykiem, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Skawiańczyk K. (1999), Podwyższanie kapitału zakładowego metodą kapitalizacji rezerw, "PPH", no 19A.
• Skowroński G., Świrski P. (2009), Podwyższanie kapitału zakładowego spółki akcyjnej ze środków własnych, "PPH", no 9.
• Szajkowski A., Tarska M. (2005), Prawo spółek handlowych, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa.
• Varmaz A. (2006), Effizienzanalyse deutcher Banken mit Data Envelopment Analysis und Stabilitätsanalysen, [in:] H.D. Haasich, H. Kopfer, J. Schönberger (ed.), Gesellschaft für Operations Research, Springer-Verlag, Berlin.
• Woźniak-Sobczak B. (2005), Funkcje kapitału w strategicznym zarządzaniu przedsiębiorstwem, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice.
• Wöhe G., Bilstein J., Ernst D., Häcker J. (2011), Grundzüge der Unternehmensfinanzierung, Vahlen Verlag, München.

Identyfikatory

DOI

https://doi.org/10.2478/cer-2014-0019