Skuteczność rekomendacji wydawanych przez analityków giełdowych w okresach stagnacji na rynkach kapitałowych

• Autorzy: Paweł Wnuczak

Warianty tytułu

Effectiveness of Recommendations Issued by Stock Market Analysts in Periods Of Stagnation on Capital Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego artykułu jest weryfikacja hipotezy, zgodnie z którą rekomendacje wydawane przez analityków giełdowych wskazują na istnienie potencjału wzrostu cen akcji, mimo występowania stagnacji lub korekty na rynkach kapitałowych. Autor badania przeprowadził analizę 12 243 rekomendacji wydanych przez 71 różnych instytucji finansowych między 1 stycznia 2004 a 31 grudnia 2014 roku. Uzyskane wyniki pozwalają sądzić, że analitycy giełdowi opracowujący rekomendacje mają skłonność do wskazywania na występowanie znacznego potencjału wzrostu cen akcji nawet w okresach dekoniunktury na rynkach kapitałowych. W tym kontekście można domniemywać, że stosowanie się do zaleceń analityków, szczególnie w okresach występowania zapaści na giełdach papierów wartościowych, nie jest opłacalną strategią inwestycyjną(abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this article is to verify a hypothesis which claims that recommendations issued by stock market analysts indicate a potential for growth of the price of shares despite stagnation on capital markets. The author of the study has conducted an analysis of 12,243 recommendations issued by 71 different financial institutions in the period between 1 January 2004 and 31 December 2014. The obtained results lead to a supposition that stock market analysts developing recommendations tend to demonstrate a considerable growth potential for share prices even in the period of recession on capital markets. Therefore, in this context we can suppose that following recommendations of stock market analysts, especially in periods of a collapse on stock markets, is not a good investment strategy(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rekomendacje; Giełda papierów wartościowych; Wycena przedsiębiorstwa

EN

Recommendation; Stock market; Enterprise valuation

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 412 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 333--342

Twórcy

autor

Paweł Wnuczak

• Akademia Leona Koźmińskiego w Warszawie

Bibliografia

• Barber B., Lehavy R., McNichols M., Trueman B., 2001, Can investors profit from the prophets? Security analyst recommendations and stock returns, The Journal of Finance, vol. 56, no. 2, s. 531-563.
• Barber B., Lehavy R., McNichols M., Trueman B., 2003, Reassessing the returns to analysts' stock recommendations, Financial Analysts Journal, vol. 59, no. 2, s. 88-96.
• Biedrzyński R., 2008, Wycena w rekomendacjach sporządzanych przez biura maklerskie a cena rynkowa spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, http://biedrzynski-consulting.home.pl/autoinstalator/wordpress/wp-content/uploads/2011/11/Wycena-w-rekomendacjach-giełdowych.pdf (15.04.2015).
• Cowles A., 1933, Can stock market forecasters forecast?, Econometrica, vol. 1, no. 3, s. 309-324.
• Diefenbach R.E., 1972, How good is institutional brokerage research?, Financial Analysts Journal, vol. 28, no. 1, s. 54-60.
• Groth J.C., Lewellen W.G., Schlarbaum G.G., Lease R.C., 1979, An analysis of brokerage house securities recommendations, Financial Analysts Journal, vol. 35, no. 1, s. 32-40.
• Gurgul H., 2006, Analiza zdarzeń na rynkach akcji. Wpływ informacji na ceny papierów wartościowych, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Hobbs J., Kovacs T., Sharma V., 2012, The investment value of the frequency of analyst recommendation changes for the ordinary investor, Journal of Empirical Finance, vol. 19, no. 1, s. 94-108.
• http://www.bankier.pl/gielda/rekomendacje (15-30.01.2015).
• Jegadeesh N., Kim W.J., 2006, Value of analyst recommendations: International evidence, Journal of Financial Markets, vol. 9, no. 3, s. 274-309.
• Jegadeesh N., Kim W.J., Krische S., Lee C., 2004, Analyzing the analysts: When do recommendations add value?, Journal of Finance, vol. 59, no. 3, s. 1083-1124.
• Konopko Ł., Kokolus E., 2012, Sprawdzalność rekomendacji domów maklerskich, XVII Międzynarodowa Konferencja Studenckich Kół Naukowych w Opolu, http://wiadomosci.stockwatch.pl/raport-sprawdzalnosc-rekomendacji-domow-maklerskich,strategie-inwestycyjne,23802 (15.04.2015).
• Mielcarz P., 2015, Główne cechy rekomendacji a zmiany cen akcji na GPW w Warszawie, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 854, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 73, s. 341-353.
• Mielcarz P., Podgórski B., Waremczuk P., 2007, Positive Recommendations and Abnormal Returns on The Warsaw Stock Exchange In 2005-2006, [w:] E. Urbańczyk, The Problems of Company Value Management, Publishing House Print Group.
• Podgórski B., Mielcarz P., 2008, Wpływ negatywnych i neutralnych rekomendacji na osiąganie ponadprzeciętnych stóp zwrotu na GPW w latach 2005-2006, [w:] Urbańczyk E., Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania nr 7, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Ryan P., Taffler R.J., 2006, Do brokerage houses add value? The market impact of UK sell-side analyst recommendation changes, The British Accounting Review, vol. 38, no. 4, s. 371-386.
• Stickel S.E., 1995, The anatomy of the performance of buy and sell recommendations, Financial Analysts Journal, vol. 51, no. 5, s. 25-39.
• Womack K.L., 1996, Do brokerage analysts' recommendations have investment value?, The Journal of Finance, vol. 51, no. 1, s. 137-167.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2015.412.26