PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2016 | 7 | nr 1 | 9--21
Tytuł artykułu

Fractional Cointegration Relationships between the Polish, the Austrian and the USA Direct Property Markets, Securitized Property Markets and Stock Markets Price Indices

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Kointegracja ułamkowa pomiędzy indeksami cenowymi rynków nieruchomości, rynków instrumentów udziałowych rynku nieruchomości oraz rynków kapitałowych w Polsce, w Austrii oraz w USA
Języki publikacji
EN
Abstrakty
Celem niniejszego artykułu jest zaprezentowanie wyników własnego badania naukowego, przeprowadzonego w celu wypełnienia luki badawczej w zakresie występowania krajowej oraz międzynarodowej kointegracji ułamkowej pomiędzy indeksami cenowymi rynków nieruchomości, rynków instrumentów udziałowych rynku nieruchomości oraz rynków kapitałowych w Polsce, w Austrii oraz w USA, jak również w zakresie występowania globalnej kointegracji ułamkowej pomiędzy wskazanymi grupami rynków inwestycyjnych. Rezultaty badania, przeprowadzonego z zastosowaniem testów kointegracji ułamkowej w ramach dwustopniowej procedury estymacji równań kointegrujących Engle'a-Granger'a, wsparły hipotezę, iż wskazane indeksy cenowe nie podlegały w okresie 2005-2014 wzajemnej nieliniowej kointegracji ułamkowej. Jednocześnie, w wybranych przypadkach został potwierdzony brak tendencji powrotu do długookresowego poziomu równowagi, co stoi w sprzeczności z wynikami uprzednio przeprowadzonego badania naukowego, z zastosowaniem metodyki testu Johansena, potwierdzającymi istnienie liniowej długoterminowej kointegracji pomiędzy wszystkimi rozważanymi szeregami czasowymi zmiennych. (abstrakt oryginalny)
EN
The main objective of this article is to present the results of the own research, which aim was to fulfill the literature gap in the scope of the existence of the domestic and the international fractional cointegration relationships between the domestic direct property markets, the securitized property markets and the stock markets price indices in the case of the economies of Poland, of Austria and of the USA, as well as in the case of the global relationships between these markets. The main findings of the scientific research, performed using the Engle-Granger two step approach combined with the fractional integration tests, have supported the thesis that the indicated indices have not been long term mutually nonlinearly cointegrated in the period between 2005 and 2014. Simultaneously, the lack of the long run mean reversion tendency have been confirmed in the selected cases, which is inconsistent with the previously obtained, by the author, confirmations of the linear long run equlibrium reversion relationships existence between all of the considered time series, using the Johansen tests approach. (original abstract)
Rocznik
Tom
7
Numer
Strony
9--21
Opis fizyczny
Twórcy
  • Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, doktorant
Bibliografia
  • Bardhan A., Edelstein R., Tsang D., Global Financial Integration and Real Estate Security Returns, 'Real Estate Economics', 2008, No. 2.
  • Geltner D.M., Miller N.G., Clayton J., Eichholtz P., Commercial Real Estate. Analysis & Investments, Thomson South-Western, Mason, USA, 2007.
  • Geweke J., Porter-Hudak S., The estimation and application of long memory time series models, 'Journal of Time Series Analysis', 1983, No. 4.
  • Gilmore C.G., Lucey B.M., McManus G.M., The Dynamics of Central European Equity Market Comovement, 'The Quarterly Review of Economics and Finance', 2008, No. 48.
  • Gyourko J., Keim D., What Does the Stock Market tell Us About RE Returns ?, 'Journal of American Real Estate and Urban Economics Association', 1992, No. 3.
  • Hoesli M., Oikarinen E., Are REITs real estate? Evidence from international sector level data, 'Journal of International Money and Finance', 2012,No. 31.
  • Kolari J.W., Yang J., Zhu G., European public real estate market integration, 'Applied Financial Economics', 2005, No. 15.
  • Kołtuniak M., The long term cointegration and directions of the causal relationships between indices of the real estate, the property enterprises stocks and the capital markets in Poland, "Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa", 2016 [forthcoming].
  • Kołtuniak M., The Domestic and the International Long Term Equilibrium Reversion Tendencies among the Direct, the Indirect Property and the Stock Markets within the CEE Region, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, 2016 [forthcoming].
  • Lin T.C., Lin Z.H., Are stock and real estate markets integrated? An empirical study of six Asian economies, 'Pacific-Basin Financial Journal', 2011, No. 19.
  • Ling D.C., Naranjo A., The Integration of Commercial Real Estate Markets and Stock Markets, 'Real Estate Economics', 1999, No. 3.
  • Liow K.H., Common Factors In International Securitized Property Markets, Working Paper, ARES Conference, USA, 2004.
  • Liow K.H., Long-Term Co-Memories and Short-Run Adjustment: Securitized Real Estate and Stock Markets, 'Journal of Real Estate Finance and Economics', 2005, No. 3.
  • Liow K.H., Dynamic relationship between stock and property markets, 'Applied Financial Economics', 2006, No. 16.
  • Liow K.H., Co-Movements and Correlations Across Asian Securitized RE and Stock Markets, IRES Working Paper Series, National University of Singapore, 2009.
  • Liu C.H., Hartzell D.J., Greig W., Grissom T.V., The Integration of the Real Estate Market and the Stock Market, 'Journal of RE Finance and Economics', 1990, No. 3.
  • Liu C.H., Mei J., The Predictability of Returns on Equity REITs and Their Co-Movement with Other Assets, 'Journal of RE Finance and Economics', 1992, No. 5.
  • MacKinnon G., Clayton J., The Relative Importance of Stock, Bond and Real Estate Factors in Explaining REIT Returns, 'Journal of RE Finance and Econ.', 2003, No. 27.
  • MacKinnon G., Clayton J., The Time-Varying Nature of the Link between REIT, Real Estate and Financial Asset Returns, 'Journal of RE Portfolio Management', 2001, No. 1.
  • Morawski J., Rehkugler H., Füss R., The nature of listed real estate companies: property or equity market?, Swiss Soc. for Financial Market Research, St. Gallen, 2008.
  • Myer F., Webb J.R., Return Properties of Equity REITs, Common Stocks, and Commercial Real Estate: A comparison, 'The Jour. of RE Research', 1993, No. 1.
  • Myer F., Webb J.R., Chaudhry M.K., Stationarity and Co-Integration in Systems with National Real Estate Indices, 'Journal of Real Estate Research', 1997, No. 3.
  • Naranjo A., Ling D.C., Commercial Real Estate Return Performance: A cross Country Analysis, 'Journal of Real Estate Finance and Economics', 2002, No. 24.
  • Okunew J., Wilson P., Using Non-linear Tests to Examine Integration Between Real Estate and Equity Markets, Working Paper No. 47, University of Technology Sydney, 1995.
  • Okunew J., Wilson P., Ta G., Measuring the Degree of Integration Amongst Domestic and International Real Estate and Financial Assets Markets, Working Paper No. 49, University of Technology Sydney, 1995.
  • Okunew J., Wilson P., Using Nonlinear Tests to Examine Integration Between Real Estate and Stock Markets, 'RE Economics', 1997, No. 3.
  • Roca E., Hatemi A., Al-Shayeb A., How integrated are real estate markets with the world market? Evidence from case-wise bootstrap analysis, 'Economic Modelling', 2014, No. 37.
  • Sanders S.A., Karolyi G.A., Sanders A.B., International Real Estate Returns: A Multifactor, Multi-country Approach, 'RE Economics', 2003, No. 3.
  • Schindler F., Liow K.H., An Assessment of the Relationship between Public Real Estate and Stock Markets at the Local, Regional, and Global Levels, 'International Real Estate Review', 2014, No. 2.
  • Wilson P.J., Okunev J., Evidence of segmentation in domestic and international property markets, 'Journal of Property Finance', 1996, No. 4.
  • Wilson P.J., Okunev J., Long-Term Dependencies and Long Run Non-Periodic Co-Cycles: Real Estate and Stock Markets, 'Journal of RE Research', 1999, No. 2.
  • Witkowska D., Kompa K., Matuszewska-Janica A., Analysis of Linkages Between the CEE Capital Markets, 'Dynamic Econometric Models', Vol. 12, 2012.
  • Wójtowicz G., Long-Term Relationships between the Stock Exchanges in Frankfurt, Vienna and Warsaw, 'Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia', 2015, No. 74.
  • Voronkova S., Schindler F., Linkages between International Securitized Real Estate Markets: Further Evidence on Cointegration, 'ZEW Discussion Paper', 2010, No. 10.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171431766

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.