Koncepcje modernizacji: zarządzania długiem publicznym oraz strategii długu

• Autorzy: Leszek Klukowski

Warianty tytułu

Concepts of Modernization: Management of Public Debt and Debt Strategy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wysoki lub nadmierny poziom długu publicznego stwarza stałe trudności dla finansów publicznych, m.in.: napięcia w budżecie państwa (wskutek wysokich kosztów obsługi), konieczność uruchomienia rezerw, ograniczenia w realizacji niektórych celów. Ponadto, pogarsza warunki funkcjonowania gospodarki, m.in. z powodu: zmniejszenia kredytu dla gospodarki, wzrostu opodatkowania, obniżenia ratingu (powodującego wzrost stóp procentowych). Wysoki, subkryzysowy poziom zadłużenia wymaga efektywnego - optymalnego - systemu zarządzania długiem i strategii długu. Zarządzanie polega na: określaniu poziomu i struktury długu, rodzajowej i wg wierzycieli oraz przepływów finansowych wynikających z długu. Jako podstawowy cel zarządzania przyjmuje się minimalizację kosztów obsługi, przy ograniczeniu ryzyka, głównie stopy procentowej, oraz spełnieniu warunków dotyczących pożądanych cech długu. Strategia długu uwzględnia dodatkowo cele i uwarunkowania makroekonomiczne w dłuższym horyzoncie czasu; podstawowym celem jest maksymalizacja dobrobytu. Realizacja celów zarządzania długiem i strategii długu jest złożonym problemem decyzyjnym wymaga sformułowania spójnego zestawu problemów optymalizacyjnych. Do ich rozwiązania niezbędne jest zastosowanie metod programowania matematycznego i teorii gier. Sformułowanie numerycznej postaci problemów optymalizacyjnych wymaga też zastosowania metod analitycznych, diagnostycznych i prognostycznych, z zakresu statystyki, ekonometrii i inteligencji obliczeniowej. Istotnym składnikiem optymalizacji w zakresie długu jest ponadto wsad ekspercki. W opinii autora tego tekstu, nie jest możliwe zapewnienie rzeczywistej optymalności zarządzania i strategii długu bez zastosowania wymienionego powyżej instrumentarium. Nieoptymalność powoduje znaczące straty dla finansów publicznych, m.in. wskutek nadmiernych kosztów obsługi (ich poziom zbliża się do 50 mld zł rocznie). (abstrakt oryginalny)

EN

High or excessive level of public debt results in permanent difficulties for public finance, especially: tension in state budget (in the consequence of high servicing costs), necessity of activation of reserves, limitation in some expenditures. Moreover, it deteriorates conditions of operating of economy, as a result of: reduction of credit, increase of taxation, decrease of rating (causing of increase of interest rates). High, sub-crisis level of debt requires effective - optimal - system of management and strategy. The debt management consists of: determining of debt level and structure, accordingly to the type of instruments and creditors and financial flows resulting from the debt. The main purpose of the management is minimization of servicing costs, under constraints for risk level, especially interest rate, and satisfying of conditions about required debt features. Debt strategy takes into account macroeconomic targets and conditions; the basic is maximization of welfare. Realization of purposes of debt management is the complex decision problem - it requires formulation of coherent set of optimization problems. They can be solved with a use of mathematical programming methods and theory of games. Formulation of numerical form of optimization problems require application of analytic, diagnostic and forecasting methods, based on statistics, econometrics and computational intelligence. Important part of debt optimization is also experts' component. In the author opinion it is not possible to guarantee actual optimization of debt management and strategy without application of the mentioned above methodology. Lack of optimality indicates significant losses for the public finance, especially as a result of excessive servicing costs (their level approach the level of 50 milliards of Polish zlotys). (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Modernizacja; Zarządzanie długiem; Dług publiczny

EN

Modernization; Debt management; Public debt

• Czasopismo: Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy
• Rocznik: 2016
• Numer: z. nr 46
• Strony: 135--147

Twórcy

autor

Leszek Klukowski

• Polska Akademia Nauk

Bibliografia

• Cleassens S., Kreuser J.L., Seigel L., Wets R.J.-B., 1998, A tool for Strategic Asset Liability Management, World Bank Working Paper, Research Project Ref. No. 681-23, Washington, DC, www.imf.org.
• Danish Government Borrowing and Debt 2000, Danmark Nationalbank, Copenhagen, www.nationalbanken.dk.
• Dantzig G.B., 1964, Linear programming and extensions, Princeton University Press, Princeton.
• Grabowski W., 1980, Programowanie matematyczne, PWE, Warszawa.
• Jajuga K., Jajuga T., 1997, Inwestycje, instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, PWN, Warszawa.
• Klukowski L., 2002, Optymalizacja zarządzania długiem Skarbu Państwa, "Bank i Kredyt" nr 9.
• Klukowski L., 2003, Optymalizacja decyzji w zarządzaniu instrumentami dłużnymi Skarbu Państwa, WSISiZ, Seria: Monografie, Warszawa.
• Klukowski L., 2005, Kompleksowa optymalizacja zadłużeniem Skarbu Państwa [w:] Zastosowania informatyki w nauce, technice i zarządzaniu, red. J. Studziński, L. Drelichowski, O. Hryniewicz, IBS PAN, Seria: Badania Systemowe, Vol. 41, Warszawa.
• Klukowski L., Kuba E., 2001, Minimization of public debt servicing costs based on nonlinear mathematical programming approach, "Control and Cybernetics", Vol. 30, No 1, IBS PAN, Warsaw.
• Klukowski L., Kuba E., 2004, Koncepcja zastosowania metod sztucznej inteligencji w zarządzaniu długiem Skarbu Państwa, "Bank i Kredyt" nr 2.
• Klukowski L., 2010, Optimization of public debt management in the case of stochastic budgetary constraints [in:] Multiple criteria decision making'09, (eds.) T. Trzaskalik, T. Wachowicz, The University of Economics in Katowice, Katowice.

Identyfikatory

DOI

10.15584/nsawg.2016.2.7