Akumulacja oficjalnych rezerw walutowych jako determinanta stabilności współczesnej gospodarki światowej

• Autorzy: Dominik A. Skopiec

Warianty tytułu

Foreign Exchange Reserves Accumulation as a Determinant of the Stability of the Global Economy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Dynamiczna akumulacja oficjalnych rezerw walutowych stanowi jeden z najistotniejszych procesów kształtujących współczesną gospodarkę światową. Proces ten cechuje niespotykana dotąd skala i dynamika. Zjawisko akumulacji rezerw występuje przede wszystkim w krajach wschodzących i rozwijających się, a przeważająca część rezerw inwestowana jest w aktywa nominowane w dwóch najważniejszych walutach międzynarodowych, czyli w dolarach amerykańskich i euro. W artykule przedstawiono szereg zarówno pozytywnych, jak i negatywnych następstw tego zjawiska dla stabilności gospodarki światowej. Wśród czynników pozytywnych wskazano przede wszystkim na rolę rezerw walutowych w zapewnianiu stabilności finansowej gospodarek narodowych i ich ochronę przed zjawiskami kryzysowymi, co przeciwdziała przenoszeniu się zjawisk kryzysowych i powstawaniu kryzysów globalnych. Wśród negatywnych konsekwencji akumulacji rezerw walutowych dla stabilności gospodarki światowej wskazano przede wszystkim na utrzymującą się globalną nierównowagę płatniczą, spadek światowej stopy procentowej i związane z tym zniekształcenia cen na rynkach aktywów, a także nieoptymalną alokację zasobów oraz procykliczność zarządzania rezerwami walutowymi.(abstrakt oryginalny)

EN

Dynamic accumulation of the foreign exchange reserves constitutes a significant feature of the contemporary global economy. The aforementioned process is not only characterised by its unprecedented scale and dynamics. It is confined almost only to emerging and developing economies. Moreover, overwhelming majority of the world reserves is held in assets denominated in two leading international currencies, namely in US Dollar and the Euro. Last but not least, a considerable part of the world reserves is invested in government securities, most notably US treasury securities. The article analyses both positive and negative impact of foreign reserves accumulation on the global financial stability. Positive factors involve in particular enhancing financial stability of national economies and protection against external shocks that can prevent contagion effect and development of global crises. However, negative effects of reserve accumulation on global stability are greater and involve persistent global imbalance, depressed global interest rates, formation of asset bubbles most notably in case of equities and real estate markets as well as suboptimal allocation of resources and procyclical character of reserve management.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rezerwy walutowe; Akumulacja pieniężna; Stabilność finansowa; Stabilizacja gospodarcza; Waluta międzynarodowa

EN

Foreign exchange reserves; Money accumulation; Financial sustainability; Economic stabilization; International currency

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 266
• Strony: 178--188

Twórcy

autor

Dominik A. Skopiec

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Bogołębska J. (2013), Nierównowagi globalne a stabilność międzynarodowego systemu walutowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Borio C., Galati G., Heath A. (2008), FX reserve management: trends and challenges, Bank for International Settlements, Basel.
• Bracke T., Bussiere M., Fidora M., Straub R. (2008), A framework for assessing global imbalances, "Occasional Paper", No. 78, European Central Bank, Frankfurt am Main.
• Claessens S., Evenett S., Hoekman B. (2010), Rebalancing the global economy: a primer for policymaking, Centre for Economic Policy Research, London.
• COFER (2015), Currency composition of official foreign exchange reserves, International Monetary Fund.
• Department of the Treasury (2015), Major foreign holders of treasury securities.
• ECB (2006), The accumulation of foreign reserves, "Occasional Paper", No. 43, European Central Bank, Frankfurt am Main.
• IMF (2009), Balance of payments and international investment position manual, 6th Edition, International Monetary Fund, Washington.
• IMF (2011), Assessing reserve adequacy, Washington.
• IMF (2013), International reserves and foreign currency liquidity. Guidelines for a data template, International Monetary Fund, Washington.
• IMF (2014), Annual report 2014, International Monetary Fund, Washington.
• Obstfeld M., Rogoff K. (2009), Global imbalances and the financial crisis: products of common causes, University of California, Berkley.
• Pihlman J., Hoorn H. (2010), Procyclicality in central bank reserve management: evidence from the crisis, International Monetary Fund, Washington.
• Subramanian A. (2011), Eclipse: living in the shadow of china's economic dominance, Peterson Institute for International Economics, Washington.
• World Bank (2015), World development indicators database.