Czy decyzja o emisji obligacji zamiennych przez przedsiębiorstwo to zła wiadomość?

• Autorzy: Leszek Czapiewski , Barbara Kobusiewicz
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Obligacje zamienne są specjalnym rodzajem papierów wartościowych, których najistotniejsza cechą jest to, że wyemitowane przez przedsiębiorstwo stworzą lub powiększą jego zadłużenie. Wyposażenie tych papierów w prawo do zamiany na akcje oznacza, że obejmujący obligacje mają perspektywę stania się akcjonariuszami firmy-emitenta obligacji. Emisja obligacji zamiennych łączy zatem cechy emisji papierów wierzycielskich i udziałowych. Pytanie zawarte w tytule tego opracowania postawiono, biorąc pod uwagę dwie teorie: asymetrii informacyjnej i hierarchii źródeł finansowania. Teoria asymetrii informacyjnej zakłada, że zarząd (działający w zgodzie z interesami akcjonariuszy) wie więcej o szansach na rozwój przedsiębiorstwa, a więc i jego wartości, niż inwestorzy, a zawłaszcza analitycy rynku kapitałowego. Zachowanie ostrożności przejawiające się w skłonności do utrzymywania w tajemnicy informacji o przyszłości połączyć można z teorią hierarchii źródeł finansowania. Umieszcza ona emisje obligacji zamiennych na trzecim miejscu po finansowaniu ze źródeł wewnętrznych i emisji długu zwykłego. Jest to trzecie z kolei źródło finansowania z punktu widzenia ryzyka firmy. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje zamienne; Emisja obligacji

EN

Convertible bonds; Bonds issuing

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 360--364

Twórcy

autor

Leszek Czapiewski

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

autor

Barbara Kobusiewicz

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Constantinides G.M., Grundy D.G.: Optimal investment with stock repurchase and financing as signals. "The Review of Financial Studies" 1989 nr 2.
• Ederington L.H., Goh J.C.: Is a convertable bond call really bad news. "Journal of Business" 2001 vol. 74.
• Harris M., Raviv A.: The theory of capital structure. "Journal of Finance" March 1991.
• Jerzemowska M.: Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych. Wydawnictwo Naukowe PWN 1999.
• Kamiński M., Lewandowski M.: Reakcja rynku kapitałowego na ogłoszenie wezwania do sprzedaży akcji - nadzwyczajne stopy zwrotu. "Rynek Kapitałowy" kwiecień 2000.
• Myers S.C., Majluf N.S.: Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. "Journal of Financial Economics" 1984 nr 13.