Ocena efektywności inwestycji a opcją opóźnienia realizacji

• Autorzy: Tomasz Wiśniewski
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zaprezentowany kierunek analizy efektywności inwestycji ma potencjalnie bardzo duże zastosowania praktyczne. Praktyczne trudności związane są z: właściwą identyfikacją opcji rzeczywistych związanych z aktywami i poprawnym oszacowaniem wartości parametrów wejściowych określających opcję. Błędy szacunku parametrów mogą spowodować znaczne różnice w wartości opcji. Pomimo tych trudności, analizę i wycenę opcji rzeczywistych należy uznać za bardzo przydatne narzędzie rozszerzania oceny efektywności inwestycji. Przedstawione rozważania skłaniają do wniosku, iż nie można pomijać wartości opcji opóźnienia realizacji inwestycji w przypadku, gdy firma posiada wyłączne prawa do produktu (usługi) będącego wynikiem projektu inwestycyjnego, a realizacja inwestycji wiąże się z niepewnością przepływów pieniężnych. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Opcje realne; Wycena opcji; Ocena efektywności inwestycji

EN

Real options; Options pricing; Evaluation of investment efficiency

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 596--600

Twórcy

autor

Tomasz Wiśniewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Black F., Scholes M.S.: The pricing of options and corporate liabilities. "Journal of Political Economy" 1973 nr 81, s. 637-654.
• Copeland T., Koller T., Murrin J.: Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firmy. Warszawa: WIG-Press 1997.
• Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M.: Options pricing: a simplified approach. "Journal of Financial Economics" 1979 nr 7, s. 229-263.
• Damodaran A.: The dark side of valuation. John Wiley and Sons 2001.
• Jajuga T.: Strategiczne zarządzanie ryzykiem przedsiębiorstwa a opcje rzeczowe. [w:] Zarządzanie finansami - klasyczne zasady - nowoczesne narzędzia. Tom II. Szczecin: Uniwersytet Szczeciński 2002, s. 75-85.
• Luehrman T.A.: Investment opportunities as real options: getting started on the numbers. "Jarvard Business Review" Jul/Aug 1998, vol. 76(4), s. 51-67.
• Merton R.C.: Theory of rational option pricing. "Bell Journal of Economics and Management Science" 1973 vol. 4, s. 141-183.
• Sharp D.J.: Uncovering the hidden value in high-risk investments. "Sloan Management Review" 1991, Summer, s. 69-74.
• Zarzecki D.: Metody wyceny przedsiębiorstw. Warszawa: Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce 1999.