Wykorzystanie modeli przełącznikowych do analizy efektywności rynku kapitałowego w Polsce

• Autorzy: Michał Łukowski

Warianty tytułu

Testing Efficient Market Hypothesis with MS-GARCH Models

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszym artykule podjęto próbę zweryfikowania wpływu opcji menedżerskich na sytuację finansową przedsiębiorstw oraz ich skutków dla kształtowania kursów akcji. Przeprowadzone badania obejmowały analizę porównawczą sytuacji banków, które zdecydowały się na wdrożenie programów motywacyjnych, oraz tych, które takich rozwiązań nie stosowały. W dalszej części artykułu przeanalizowana została szersza grupa spółek z różnych branż, z uwagi na skutki wdrożonych opcji menedżerskich. Na podstawie wniosków wyciągniętych z pierwszej części badania przeprowadzona została analiza kursów akcji z wykorzystaniem przełącznikowych modeli GARCH, mająca na celu zweryfikowanie efektywności rynku względem informacji o wdrożeniu i wykonaniu opcji menedżerskich. (abstrakt oryginalny)

EN

An attempt was made to verify the impact of employee stock options (ESO) on the financial situation of companies and the effects observed in the changes of the stock price. The research consisted of a comparative analysis of the conditions of banks that implemented ESOs and those that did not. Subsequent analysis covered a wider group of companies from different branches of the economy that implemented motivational schemes, according to the effects the options had on their situation. Based on the conclusions of these analyses, another research project based on the MS-GARCH models was made for the stock price time series to verify the efficient market hypothesis according to the implementation and exercise of the ESOs. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Efektywność rynku; Model przełącznikowy; Model GARCH; Motywacje płacowe; Opcje na akcje dla pracowników

EN

Capital market; Market effectiveness; Switching model; GARCH model; Motivating by pay; Employee stock options

• Czasopismo: Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 3
• Strony: 155--168

Twórcy

autor

Michał Łukowski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Berle, A.A., Means, G.C. (1932), The Modern Corporation and Private Property, 1st ed., New York.
• Doman, M., Doman, R. (2009), Modelowanie zmienności i ryzyka. Metody ekonometrii finansowej, Oficyna Wolters Kluwer, Kraków.
• Doornik, J.A. (2013), Econometric Analysis with Markov-Switching Models, PcGive 14, Timberlake Consultants Ltd.
• Graham, B., Dodd, D. (1932), Security Analysis, Whittlesey House, McGraw-Hill Book Co.
• Haas, M., Mittnik, S., Paolella, M.S. (2004), A new approach to Markov-switching GARCH models. Journal of Financial Econometrics 2(4): 493-530.
• Hamilton, J. D. (1989), A new approach to the economic analysis of nonstationary time series and the business cycle, Econometrica 57: 357-384.
• Hull, J., White, A. (2003), Accounting for Employee Stock Options, University of Toronto, Toronto.
• Łukowski, M. (2011), Konstrukcja i wycena programów opcji menedżerskich w oparciu o jawną metodę różnic skończonych z wykorzystaniem postaci funkcyjnej wskaźnika odejść, [w:] Przybylska-Kapuścińska, W. (red.), Rynek finansowy w badaniach ilościowych, Wydawnictwo CeDeWu, Warszawa: 135-151.
• Łukowski, M. (2012), Wpływ programów motywacyjnych na wyniki finansowe banków, Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny 74(2): 177-190.
• Międzynarodowy Standard Sprawozdawczości Finansowej 2 (2004), Płatności w formie akcji własnych, Rada Międzynarodowych Standardów Rachunkowości.
• Szlichciński, K. (2008), Emisje akcji dla kluczowych menedżerów banków komercyjnych w Polsce a ich postrzeganie przez inwestorów giełdowych.
• Tyran, M. (2000), Wskaźniki finansowe, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Urbanek, P. (2006), Wynagrodzenia zarządu w spółkach kapitałowych, PWE, Warszawa.

Identyfikatory

DOI

10.14746/rpeis.2016.78.3.12