PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2016 | nr 41 | 95--107
Tytuł artykułu

Zróżnicowane reakcje w ramach polityki pieniężnej na wydarzenia giełdowe w modelu losowych współczynników

Autorzy
Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Heterogeneous monetary policy reaction to stock market events in a random coefficients model
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Zamiarem autora niniejszego artykułu jest analiza zróżnicowania reakcji w ramach polityki pieniężnej banków centralnych na wydarzenia na rynku kapitałowym. W tym celu oszacowano empiryczny model panelowy polityki pieniężnej, badający zależność pomiędzy stopami międzybankowymi a głównym indeksem lokalnego rynku kapitałowego. Dokonano tego na podstawie danych miesięcznych pochodzących z krajów Europy Centralnej prowadzących politykę bezpośredniego celu inflacyjnego. Nie znaleziono dowodów na to, że kraje te stosowały w badanym okresie politykę "przeciwstawiania się wiatrowi". Rezultaty sugerują, że polityka pieniężna była zbyt luźna w badanym okresie i mogła się przyczynić do niestabilności cen na rynku kapitałowym (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of the article is to analyze the heterogeneity of monetary policy reaction to stock market events. To this end an empirical model based on the Taylor rule was estimated, which investigated the relationship between interest rates on interbank markets and the main index of the local stock exchange. The empirical model uses monthly data from four countries using the strategy of inflation targeting from the Central Europe in the years 2001-2015. Estimates were obtained using random coefficients, because of the expected heterogeneity of the reaction between countries. The results suggest that the monetary policy was more accommodative then the policy implied by inflation targeting and might have exacerbated the asset price bubbles. No evidence of the leaning against the wind polices were found. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
95--107
Opis fizyczny
Twórcy
  • Uniwersytet Warszawski
Bibliografia
  • Assenmacher-Weshe K., Gerlach S., Monetary Policy, Asset Prices and Macroeconomic Conditions: a Panel VAR Study, National Bank of Belgium Working Paper no. 149, 2008.
  • Bernanke B., Gertler M., Should central banks respond to movements in asset prices?, "The American Economic Review" 2001, vol. 91 (2), s. 253-257.
  • Bernanke B., Kuttner K., What Explains the Stock Market's Reaction to Federal Reserve Policy?, "Journal of Finance" 2005, vol. 60 (3), s. 1221-1257.
  • Bjørnland H., Leitemo K., Identifying the Interdependence between US Monetary Policy and the Stock Market, "Journal of Monetary Economics" 2009, vol. 56 (2), s. 275-282.
  • Bohl M., Siklos P., Werner T., Do central banks react to the stock market? The case of the Bundesbank, "Journal of Banking and Finance" 2007, vol. 31 (3), s. 719-733.
  • Caballero R. J., On the Macroeconomics of Asset Shortages, National Bureau of Economic Research Working Paper no. 12753, 2006.
  • Castelnuovo E., Nisticò S., Stock market conditions and monetary policy in a DSGE model for the U. S., "Journal of Economic Dynamics and Control" 2010, vol. 34 (9), s. 1700-1731.
  • Gali J., Monetary Policy and Rational Asset Price Bubbles, "American Economic Review" 2014, vol. 104 (3), s. 721-752.
  • Gali J., Gambetti L., The Effects of Monetary Policy on Stock Market Bubbles: Some Evidence,National Bureau of Economic Research Working Papers no. 19981, 2014.
  • Goczek Ł., Przegląd i ocena ekonometrycznych metod używanych w modelach empirycznych wzrostu gospodarczego, "Gospodarka Narodowa" 2012, nr 10, s. 49-71.
  • Goczek Ł., Mycielska D., Gotowi na euro? Badanie empiryczne faktycznej swobody polskiej polityki pieniężnej, "Bank i Kredyt" 2014, nr 45 (3), s. 267-290.
  • Grostal W. et al., Ewolucja strategii celu inflacyjnego w wybranych krajach, NBP, Warszawa 2014.
  • Hoffmann A., Did the Fed and ECB react asymmetrically with respect to asset market developments?, "Journal of Policy Modeling" 2013, vol. 35, s. 197-211.
  • Poi B. P., From the help desk: Swamy's random-coefficients model, "The Stata Journal" 2003, vol. 3, s. 302-308.
  • Posen A. S., Monetary Policy, Bubbles and the Knowledge Problem, "Cato Journal" 2011, vol. 31, s. 461-471.
  • Rigobon R., Sack B., Measuring the Reaction Of Monetary Policy To The Stock Market, The Quarterly Journal of Economics" 2003, vol. 118 (2), s. 639-669.
  • Swamy P. A. V. B., Efficient inference in a random coefficient regression model, "Econometrica"1970, vol. 38, s. 311-323.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171446398

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.