Correcting Excessive External Imbalances in Euro Area Economies

• Autorzy: Marta Wajda-Lichy

Warianty tytułu

Korygowanie nadmiernych nierównowag zewnętrznych w gospodarkach krajów strefy euro

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper provides an analysis of correcting external imbalances in euro area economies in the post-crisis era. Rebalancing process is examined from the perspective of both surplus and deficit countries and covers extra- and intra-euro zone trade relations. This article revealed that the burden of correcting external imbalances was incurred by "deficit countries" which after being severely hit by a sudden stop of capital inflows in 2008 and then by a recession, abruptly reduced their current account deficits mainly via income channel and 'internal devaluation'. Considering big asymmetry in costs of adjustment within euro area countries it has to be admitted that new regulations on correcting macroeconomic imbalances are important part of the EU governance reforms, however they may be ineffective as they are relatively arbitrary and difficult to execute. Another finding is that rebalancing in euro zone members were strongly oriented towards trade with the third countries. This observation may have ambiguous consequences in the long-term.(original abstract)

Artykuł przedstawia analizę procesu korygowania nierównowag zewnętrznych w gospodarkach strefy euro po ostatnim kryzysie finansowym. W badaniu uwzględniono dostosowania w krajach z nadmiernymi deficytami, jak i nadwyżkami na rachunkach obrotów bieżących oraz relacje wewnątrz strefy euro i poza nią. Wnioski wskazują, że ciężar dostosowań poniosły głównie kraje "deficytowe", które doświadczając w 2008 roku nagłego zatrzymania dopływu kapitału, a później recesji, szybko zredukowały nierównowagi zewnętrzne, głównie przez kanał dochodowy oraz wewnętrzną dewaluację. Uwzględniając asymetrię rozkładu kosztów dostosowań, należy przyznać, że nowe regulacje UE dotyczące nadmiernych nierównowag makroekonomicznych są ważnym elementem reform instytucjonalnych, jednak z racji ich arbitralności mogą okazać się nieskuteczne. Inny wniosek dotyczy wzrostu znaczenia krajów spoza strefy euro w procesie korygowania nierównowag zewnętrznych. Tendencja ta oznacza niejednoznaczne skutki dla krajów EMU.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Eurozone; Foreign trade; Current account; Financial crisis; Market imbalance

PL

Strefa euro; Handel zagraniczny; Rachunek obrotów bieżących; Kryzys finansowy; Nierównowaga rynkowa

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 271
• Strony: 162--175

Twórcy

autor

Marta Wajda-Lichy

• Cracow University of Economics, Poland

Bibliografia

• Blanchard O., Giavazzi F. (2002), Current Account Deficits in the Euro Area: The End of the Feldstein-Horioka Puzzle?, Brookings Papers on Economic Activity, No. 2.
• Evenett S. (ed.) (2012), The 11th GTA Report on Protectionism, CEPR, Global Trade Alert, http://www.globaltradealert.org/11th_GTA_report.
• Chen R., Milessi-Ferretti G., Tressel T. (2012), External Imbalances in the Euro Area, IMF Working Paper WP/12/236.
• Hobza A., Zeugner S. (2014), Current Accounts and Financial Flows, "Journal of International Money and Finance", No. 48, pp. 291-313.
• Lane P.R. (2013), Capital Flows in the Euro Area, European Economy, Economic Papers 497/April, European Commission.
• European Commission (2012), Scoreboard for the Surveillance of Macroeconomic Imbalances, European Economy, Occasional Papers 92, Feb. 2012.
• European Commission (2013), Alert Report 2013, http://ec.europa.eu/economy_finance/ economic_governance/documents/alert_mechanism_report_2013_en.pdf.
• Obstfeld M. (2012), Does the Current Account Still Matter? NBER Working Paper 17877.
• Regulation (EU), No 1176/2011 of the European Parliament and of the Council of 16 November 2011 on the prevention and correction of macroeconomic imbalances, Official Journal of the European Union L306/25.
• Regulation (EU) No 1174/2011 of the European Parliament and of the Council of 16 November 2011 on enforcement measures to correct excessive macroeconomic imbalances in the euro area, Official Journal of the European Union, 23.11.2011.
• Skidelsky R. (2014), Europe's Surplus of Stagnation, Project Syndicate July 23, 2014 www.project-syndicate.org/print/robert-skidelsky.
• ECB (2012), Euro Area Labour Markets and the Crisis, ECB Occasional Paper Series 138, https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecbocp138.pdf.
• [www 1] http://ec.europa.eu/eurostat/data/database.