ATP-Pension Fund's Investments and Consumption in Sweden 1961-1994. Past Example, but Problem Still not Resolved

• Autorzy: Marcin Brycz

Warianty tytułu

Inwestycje funduszy emerytalnych ATP a konsumpcja w Szwecji (1961-1994). Miniony przypadek, lecz problem wciąż aktualny

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Sweden at the beginning of the 1990s was overtaken by the financial and housing market crisis. Economists claim that Swedish example is similar to the 2008 global financial crisis. It is also postulated that aberrant consumption pattern was observed in Sweden in the late 1980's. In this research I investigate the impact of the ATP-pension funds investment on the consumption in Sweden over the period since its creation to the Swedish financial crisis (1961-1994). The analysis is divided in two steps: in the first one pure consumption model is augmented by the ATP pension funds investment. ATP investments are assigned to three groups: Swedish Company Shares, Government Bonds and Housing Market Securities. The second goal is to find the true determinants of the consumption. Using Bayesian inference I show that pension funds investment in the housing market assets spurs excess consumption, so decrease net savings(original abstract)

Na początku lat 90. XX w. Szwecja doświadczyła silnego kryzysu finansowego, który także przejawiał się turbulencjami na rynku nieruchomości. Ekonomiści uważają, że szwedzki przykład jest dość podobny do globalnego kryzysu finansowego z 2008 r. Uważa się także, że pod koniec lat 80. XX w. w Szwecji wystąpiła nadmierna konsumpcja. W niniejszym opracowaniu badano wpływ inwestycji szwedzkich funduszy emerytalnych ATP na konsumpcję w latach 1961-1994. Z zastosowanej metodologii bayesowskiej wynika, że bardzo prawdopodobnym predyktorem konsumpcji są inwestycje funduszy ATP w papiery hipoteczne. Z problemów Szwecji, które powstały w II poł. XX w., można wyciągnąć wciąż aktualne wnioski dla lokowania inwestycji z przymusowych oszczędności zgromadzonych w funduszach emerytalnych. Inwestycje funduszy w rynek nieruchomości powodowały wzrost "czystej" konsumpcji, wzrost zadłużenia i tym samym spadek oszczędności netto(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Pension funds; Consumption; Investment

PL

Fundusze emerytalne; Konsumpcja; Inwestycje

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 451 Finanse publiczne
• Strony: 40--51

Twórcy

autor

Marcin Brycz

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Agell J., Berg L., 1996, Financial liberalization and macroeconomic stability, The Scandinavian Journal of Economics, vol. 98, no. 4, pp. 579-601.
• Agell J., Berg L., Edin P.A., 1995, The Swedish boom to bust cycle: Tax reform, consumption and assets structure, Swedish Economic Policy Review, vol. 2, no. 2, pp. 271-314.
• Berg L., 1996, Age distribution, saving and consumption in Sweden, Revised version of paper prepared to the 10th Anniversary Meeting of the ESPE Uppsala University, Sweden, June 13.-15, 1996.
• Berg L., Bergström R., 1995, Housing and financial wealth, financial deregulation and consumption - the Swedish case, The Scandinavian Journal of Economics, vol. 97, no. 3, pp. 421-439.
• Białowolski P., Kuszewski T., Witkowski B., 2014, Dynamic factor models & Bayesian averaging of classical estimates in forecasting macroeconomic indicators with application of survey data, NBP Working Paper No. 191, https://www.nbp.pl/publikacje/materialy_i_studia/191_en.pdf.
• Brock W.A., Durlauf S.N., West K.D., 2003, Policy Evaluation in Uncertain Economic Environments, Brookings Papers, http://www.brookings.edu/~/media/projects/bpea/spring-2003/2003a_bpea_brock.pdf (12.03.2016).
• Carroll D.C., Fuhrer J.C., Wilcox W.D., 1994, Does consumer sentiment forecast household spending? If so, why?, The American Economic Review, vol. 84, no. 5, pp. 1397-1408.
• Eklund K., 1999, The Swedish banking crisis: Roots and consequences, Oxford Review of Economic Policy, vol. 15, no. 3, pp. 80-97.
• Feldkircher M., Zeugner S., 2009, Benchmark Priors Revisited: On Adaptive Shrinkage and the Supermodel Effect in Bayesian Model Averaging, IMF Working Paper, no. WP/09/202, https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2009/wp09202.pdf (1.04.2016).
• Feldkircher M., Zeugner S., 2013, Package 'BMS', http://cran.r-project.org/web/packages/BMS/BMS.pdf (23.04.2016).
• Fernandez C., Ley E., Steel M.F., 2001, Model Uncertainty in Cross-Country Growth Regressions, Journal of Applied Econometrics, vol. 16, pp. 563-576.
• Gazda J., Puziak M., 2012, Zastosowanie metod bayesowskich w badaniach nad wzrostem gospodarczym w regionach, [in:] Kokocińska M. (ed.), Etapy konwergencji w rozwiniętych krajach Unii Europejskiej, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań.
• Geisel M.S., 1973, Bayesian comparisons of simple macroeconomic models, Journal of Money, Credit and Banking, vol. 5, no. 3, pp. 751-772.
• Hagen J., 2013, A History of the Swedish Pension System, Uppsala Center for Fiscal Studies Working paper 2013:7, http://ucfs.nek.uu.se/digitalAssets/228/228584_120137.pdf (11.04.2016).
• Hall, R., 1978, Stochastic Implications of the Life Cycle-Permanent Income Hypothesis: Theory and Evidence, Journal of Political Economy, vol. 86, no. 6, pp. 971-987.
• Koop G., Potter S., 2003, Forecasting in Large Macroeconomic Panels Using Bayesian Model Averaging, Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no. 163, http://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr163.pdf (11.04.2016).
• Liang F., Paulo R., Molina G., Clyde M.A., Berger J.O., 2008, Mixtures of g priors for Bayesian variable selection, Journal of the American Statistical Association, no. 103 (481), pp. 410-423, doi:10.1198/016214507000001337.
• Sala-i-Martin X., Doppelhofer G., Miller R.I., 2004, Determinants of long-term growth: A Bayesian Averaging of Classical Estimates (BACE) approach, American Economic Review, vol. 94, pp. 813-835.
• www.scb.se.
• Zeugner S., 2011, Bayesian Model Averaging with BMS, http://cran.r-project.org/web/packages/BMS/vignettes/bms.pdf.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2016.451.03