PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2016 | nr 35/2 | 137--146
Tytuł artykułu

Market Pricing of European Banks' Credit Rating Changes

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Rynkowa wycena zmian credit ratingów banków europejskich
Języki publikacji
EN
Abstrakty
Podstawowym celem artykułu jest analiza wpływu zmian credit ratingów banków na stopy zwrotu z akcji. Postawiono następujące hipotezy: po pierwsze, obniżka credit ratingu wpływa istotnie negatywnie na stopy zwrotu z akcji banków. Po drugie, wpływ zmiany ratingu kredytowego jest silniejszy w krajach rozwiniętych. Analizę przeprowadzono na danych dotyczących banków europejskich w okresie pomiędzy 1980 a 2015 rokiem przy użyciu metody event study. Próbę podzielono na podpróbki zgodnie z: obniżeniem lub poprawą credit ratingu, podziałami politycznymi oraz poziomem rozwoju gospodarczego na podstawie danych pozyskanych z bazy Thomson Reuters. Jako zmienną zależną przyjęto dzienne stopy zwrotu, natomiast jako zmienne niezależne - długoterminowe noty ratingowe emitenta zaproponowane przez S&P. (abstrakt oryginalny)
EN
The basic goal of the article is to analyse the impact of the changes of banks' credit ratings on the rates of return of banks' shares. The following hypotheses have been formulated: first, a downgrade of a credit rating exerts statistically significant negative influence on the rate of return of banks' shares. Secondly, the impact of the changes of credit ratings is greater in developed countries. The analysis has been conducted for European banks for the period of 1980-2015 using an event study method. The sample has been divided into subsamples according to: the downgrade and upgrade of credit ratings, membership in politico-economic institutions, and the development status of countries, on the basis of the data collected from Thomson Reuters. Dependent variables are taken as daily rates of returns and independent variables are the long-term issuer credit ratings proposed by S&P.
Słowa kluczowe
Rocznik
Numer
Strony
137--146
Opis fizyczny
Twórcy
  • Uniwersytet Warszawski
Bibliografia
  • Boot A., Milbourn Т., Schmeits A., 2006, Credit Ratings as Coordination Mechanism, Review of Financial Studies, no. 19.
  • Brooks R., Faff R. W., Hillier D., Hillier J., 2004, The Natwnal Market Impact of Sovereign Rating Changes, Journal of Banking and Finance, no. 28.
  • Dichev I.D., Piotroski J.D., 2001, The Long-Run Stock Returns Following Bond Ratings Changes, Journal of Finance, no. 56.
  • Ederington L.H., Goh J.C., 1993, Is a Bond Rating Downgrade Bad News, Good News, or No News for Stockholders?, Journal of Finance, no. 48.
  • Followill R.A., Martell Т., 1997, Bond Review and Rating Change Announcements: An Examination of Informational Value and Market Efficiency, Journal of Economics and Finance, no. 21.
  • Gantenbein P., Harasta В., 2012, Cross-Market Analysis: The Effect of Rating Events on Bonds, CDS and Equities, revised draft, Univeristy of Basel, http://regconf.hse.ru/uploads/ 0ac895f9d463e22d3dab378328d38c21bfl9fb24.pdf [access: 26.07.2016].
  • Glascock J.L., Davidson W.N., Henderson G.V., 1987, Announcement Effects of Moody's Bond Rating Changes on Equity Returns, Quarterly Journal of Business and Economic, no. 26.
  • Griffin P.A., Sanvicente A.Z., 1982, Common Stock Returns and Rating Changes: A Methodological Comparison, Journal of Finance, no. 37.
  • Hand J.R., Holthausen R.W., Leftwich R.W., 1992, The Effect of Bond Rating Agency Announcements on Bond and Stock Prices, Journal of Finance, no. 47.
  • Hirsch С., Bannier С., 2007, The Economics of Rating Watchlists: Evidence from Rating Changes, Working Paper Series from Frankfurt School of Finance and Management, no 88.
  • Holthausen R.W., Leftwich R.W., 1986, The Effect of Bond Rating Changes on Common Stock Prices, Journal of Financial Economics, no. 17.
  • Hooper V., Hume Т., Kim S.-J., 2008, Sovereign Rating Changes: Do They Provide New Information for Stock Markets?, Economic Systems, no. 32.
  • Jones E., Mulet-Marquis Q., 2014, The Stock Market Reaction to Changes to Credit Ratings of US- Listed Banks, Centre for Finance and Investment Discussion Paper Series DP2013- AEF03, British Accounting and Finance Association (BAFA) Scottish Area Group Conference.
  • Kim S.-J., Wu E., 2008, Sovereign Credit Ratings, Capital Flows and Financial Sector Development in Emerging Markets, Emerging Markets Review, no. 9.
  • Pinches G.E., Singleton J.C., 1978, The Adjustment of Stock Prices to Bond Rating Changes, Journal of Finance, no. 33.
  • S&P, 2016, Standard & Poor's, S&P Global Ratings Definitions, https://www.standardand-poors.com/en_US/web/guest/article/-/view/sourceId/504352 [access: 12.08.2016].
  • Vassalou M., Xing Y., 2003, Equity Returns Following Changes in Default Risk: New Insights into the Informational Content of Credit Ratings, Working Paper, Columbia University, http://www.ruf.rice.edu/~30dng/changeDLi2.pdf [access: 26.07.2016].
  • Wu E., Treepongkaruna S., 2008, Realizing the Impacts of Sovereign Ratings on Stockand Currency Markets, post-conference materials, The European Financial Management Association.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171451193

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.