Impact of Innovative Financial Products on Financial Systems: Exchange Traded Products and the Polish Financial System

• Autorzy: Adam Marszk

Warianty tytułu

Wpływ innowacyjnych produktów finansowych na systemy finansowe: przykład Exchange Traded Funds (perspektywa globalna i polska)

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Exchange Traded Products (ETPs) are one of the most recent and most rapidly developing financial products. As their assets grow they have an increasing impact on financial systems in many countries, including the USA, UK or Japan. Development of ETPs is linked with many opportunities and threats for the local financial systems. Their correct assessment is becoming more difficult due to the growing complexity of the available products, thus posing problems not only for the participants of the financial markets (including buyers and sellers of ETPs as well as intermediaries) but also for the supervising authorities. The main ETP development trends (e.g. size of the global assets under management) are outlined in this article. Structural changes are discussed in the context of their impact on both local and global financial systems. One of the key topics is the consequences of the changing landscape of the most popular type of ETP - Exchange Traded Funds (ETFs). Simple and safe physical ETFs are being replaced by complicated synthetic ETFs, significantly increasing possible risks for the holders of such products, for other entities involved in their creation and distribution, and, consequently, for the whole financial system. The last part of the article is devoted to the Polish perspective on this topic. It may be argued that in Poland the role of ETPs (even ETFs) is still marginal. ETPs can influence the Polish financial system, however, through a number of links between Polish and foreign financial institutions and markets. As a result, fast transmission of the future shocks caused by such products is increasingly more probable. (original abstract)

Exchange Traded Products (ETPs) są jednymi z najnowszych i najszybciej rozwijających się produktów finansowych. Wraz ze wzrostem wartości aktywów rośnie także ich wpływ na systemy finansowe wielu krajów, m.in. USA, Wielkiej Brytanii oraz Japonii. Rozwój ETPs niesie ze sobą wiele szans i zagrożeń dla lokalnych systemów finansowych. Prawidłowa ocena tego oddziaływania staje się coraz trudniejsza z powodu coraz większego stopnia skomplikowania dostępnych produktów. Przekłada się to na problemy nie tylko uczestników rynków finansowych (w tym nabywców i sprzedawców ETPs oraz pośredniczących w transakcjach), ale również instytucji nadzorczych. W artykule zostały omówione główne trendy na rynkach ETPs. Prezentowane zmiany przedstawiono w kontekście ich wpływu na systemy finansowe w skali lokalnej i globalnej. Jednym z głównych omówionych zagadnień są konsekwencje zmian w ofercie najpopularniejszych ETPs, tj. Exchange Traded Funds (ETFs). Proste i bezpieczne fizyczne ETFs są obecnie wypierane przez znacznie bardziej skomplikowane produkty syntetyczne, co znacząco zwiększa poziom zagrożenia dla posiadaczy tego typu produktów, innych podmiotów zaangażowanych w ich tworzenie i dystrybucję, a w konsekwencji dla całego systemu finansowego. Ostatnia część została poświęcona omówieniu problemu w odniesieniu do polskiego systemu finansowego. Choć rola ETPs (nawet ETFs) jest w Polsce niewielka, to mogą one oddziaływać na polski system finansowy przez szereg powiązań pomiędzy polskimi a zagranicznymi instytucjami finansowymi i rynkami. Oznacza to zagrożenie przeniesienia do Polski potencjalnych przyszłych szoków wywołanych tymi produktami. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Financial innovations; Financial sustainability; Exchange Traded Fund (ETF)

PL

Innowacje finansowe; Stabilność finansowa; Fundusze ETF

• Czasopismo: Ekonomia Międzynarodowa
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 14
• Strony: 114--132

Twórcy

autor

Adam Marszk

• Gdansk University of Technology, Poland

Bibliografia

• Agapova A. (2011), Conventional mutual index funds versus exchange-traded funds, Journal of Financial Markets, 14(2).
• Aggarwal R., Schofield L. (2014), The Growth of Global ETFs and Regulatory Challenges [in]: Kose J., Makhija A.K., Ferris S.P. (eds.), Advances in Finan-cial Economics, Emerald Group Publishing Limited.
• Black Rock (2012), ETP Landscape - Global Handbook 2012.
• Chodnicka P., Jaworski P. (2012), Śledząc parkiet - analiza jakości odwzorowania indeksu WIG20 przez pierwszy na polskim rynku fundusz Exchange Traded Fund, Problemy Zarządzania, 39(4).
• Deutsche Bank (2014), ETF Annual Review & Outlook 2014.
• Deutsche Bank (2015), ETF Annual Review & Outlook 2015.
• Deville L. (2008), Exchange Traded Funds: History, Trading and Research [in:] DoumposM., Pardalos P., Zopounidis C. (eds.), Handbook of Financial Engineering, Springer US.
• Diaz-Rainey I., Ibikunle G. (2012), A Taxonomy of the 'Dark Side' of Financial Innovation: The Cases of High Frequency Trading and Exchange Traded Funds, International Journal of Entrepreneurship and Innovation Management, 16(1).
• Dickson J., Mance L., Rowley Jr. J. (2013), Understanding synthetic ETFs. Van-guard Research, June 2013.
• ETFGI (2014), ETFs Revisited.
• ETFGI (2015), ETFGI Monthly Newsletter May 2015.
• European Securities and Markets Authority (2012), Guidelines for competent au-thorities and UCITS management companies: Guidelines on ETFs and other UCITS issues.
• Financial Stability Board (2011), Potential financial stability issues arising from recent trends in Exchange-Traded Funds (ETFs).
• Foucher I., Gray K. (2014), Exchange-Traded Funds: Evolution of Benefits, Vulnerabilities and Risks, Bank of Canada Financial System Review, December 2014.
• Hurlin C., Iseli G., Perignon C., Yeung S. (2014), The Collateral Risk of ETFs, Université de Genève Working Paper Series.
• International Organization of Securities Commissions (2013), Principles for the Regulation of Exchange Traded Funds.
• International Monetary Fund (2011), Global Financial Stability Report: Durable Financial Stability. Getting There from Here, World Economic and Financial Surveys.
• Investment Company Institute (2015), Investment Company Fact Book 2015, Washington, DC.
• Kosev M., Williams T. (2011), Exchange-traded Funds, Reserve Bank of Australia Bulletin, March Quarter.
• Lechman E., Marszk A. (2015), ICT technologies and financial innovations: the case of Exchange Traded Funds in Brazil, Japan, Mexico, South Korea and the United States, Technological Forecasting and Social Change, 99.
• Marszk A. (2014), Exchange Traded Funds (ETFs)on emerging markets[in:] BuszkoM., Huterska A., Piotrowski D. (Eds.), Perspective: Challenges of modern finance and banking, Nicolaus Copernicus University in Toruń Publishing, Toruń.
• Mitrenga D. (2014), Oszacowanie błędu naśladowania przez dostępny na polskim rynku fundusz ETF wraz z określeniem jego przyczyn, Studia Ekonomiczne Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 177.
• Miziołek T. (2013), Pasywne zarządzanie portfelem inwestycyjnym - indeksowe fundusze inwestycyjne i fundusze ETF, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkie-go, Łódź.
• Naumenko K., Chystiakova O. (2015), An Empirical Study on the Differences between Synthetic and Physical ETFs, International Journal of Economics and Finance, 7(3).
• Nawrot W. (2007), Exchange-Traded Funds: Nowe produkty na rynku funduszy inwestycyjnych, Cedewu Wydawnictwa Fachowe, Warszawa.
• Ramaswamy S. (2011), Market structures and systematic risks of exchange-trad-ed funds, BIS Working Papers No. 343, Basel.
• Rubino J. (2011), Emerging Threat Funds?, CFA Magazine, 22(5).
• Warsaw Stock Exchange (2015), WSE Fact Book 2014.
• World Federation of Exchanges (2015), WFE Database.

Identyfikatory

DOI

10.18778/2082-4440.14.04