Oczekiwanie zmiany nastawienia credit ratings banków a kursy akcji przy uwzględnieniu poziomu rozwoju gospodarczego kraju

• Autorzy: Patrycja Chodnicka-Jaworska

Warianty tytułu

Expectation of banks' credit ratings announcement changes and stock prices taking into account the level economic development

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu była weryfikacja wpływu zmian oczekiwań credit ratings banków na stopy zwrotu z akcji banków przy uwzględnieniu poziomu rozwoju gospodarczego. Zweryfikowana została hipoteza badawcza na temat: ceny akcji banków reagują silniej na obniżkę oczekiwań credit ratings banków zarówno w przypadku krajów rozwiniętych, jak i rozwijających się. Przeprowadzone analizy dowiodły, iż w przypadku zmiany krótko- i długoterminowego nastawienia stopy zwrotu z akcji banków reagują silniej na negatywną zmianę. Ceny akcji są bardziej wrażliwe na informacje publikowane przez duże agencje ratingowe, lecz zauważalny jest wpływ R&I czy JCR. W przypadku pogorszenia nastawienia zmiany proponowane przez większą liczbę agencji odgrywają istotną rolę. Ponadto wraz ze wzrostem poziomu rozwoju gospodarczego rynek akcji słabiej reaguje na zmiany outlooks. Może to być podyktowane chęcią generowania wyższych zysków oraz pewnością inwestorów co do lokowania środków w krajach rozwiniętych. (fragment tekstu)

EN

The aim of the paper is verification of the following hypothesis the share prices of banks have stronger reaction to bank credit rating announcements changes for a downgrade, both in developed and developing economies. The analysis(event study method) has been based on data from Thomson Reuters for the years 1980-2015 for 24 countries. Outlooks and watch lists proposed by all credit rating agencies have been used as an independent variable. Daily differences between the logarithmized rates of return of banks' shares have been used as dependent variable. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko kredytowe; Ocena zdolności kredytowej; Ceny akcji; Banki

EN

Credit risk; Credit rating; Shares prices; Banks

• Czasopismo: Kwartalnik Kolegium Ekonomiczno-Społecznego Studia i Prace / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 1
• Strony: 105--120

Twórcy

autor

Patrycja Chodnicka-Jaworska

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Agarwal S., Chen V., Zhang W., The Information Value of Credit Rating Reports, "Management Science" 2016, Vol. 62, Issue 7.
• Almeida H., Cunha I., Ferreira M. A., Restrepo F., The Real Effects of Credit Ratings: The Sovereign Ceiling Channel, "Journal of Finance" 2016, w druku.
• Beckmann K. S., Jin C., The Impact of REIT Ratings on Stock Price and Shareholder Wealth, "International Real Estate Review" 2013, Vol. 16, No. 2, s. 134-146.
• Bremer M., Pettway R. H., Information and the market's perceptions of Japanese bank risk: Regulation, environment, and disclosure, "Pacific-Basin Finance Journal" 2002, No. 10, s. 119-139.
• Calderoni F., Colla P., Gatti S., Rating Changes: The European Evidence, "Carefin Research Paper Series" June 2009.
• Elayan F. A., Hsu W. H., Meyer T. O., The informational content of credit rating announcements for share prices in a small market, "Journal of Economics and Finance" 2003, Vol. 27, No. 3, s. 337-356.
• Griffin P. A., Sanvicente A. Z., Common Stock Returns and Rating Changes: A Methodological Comparison, "Journal of Finance" 1982, No. 37, s. 103-120.
• Gropp R., Richards A. J., Rating agency actions and the pricing of debt and equity of European banks: what can we infer about private sector monitoring of bank soundness?, "European Central Bank Working Paper" August 2001, No. 76.
• Grothe M., Market pricing of credit rating signals, "EBC Working Paper Series" December 2013, No. 1623.
• Hand J. R. M., Holthausen R. W., Leftwich R. W., The Effect of Bond Rating Agency Announcements on Bond and Stock Prices, "The Journal of Finance" 1992, Vol. 47, No. 2, s. 733-752.
• Hiu L., Nuttawat V., Puspakaran K., Effects of credit rating announcements: the Swedish stock market, "International Journal of Finance" 2004, Vol. 16, No. 1, s. 28-72.
• Holthausen R. W., Leftwich R. W., The Effect of Bond Rating Changes on common Stock Prices, "Journal of Financial Economics" 1986, No. 17, s. 57-89.
• Jones E., Mulet-Marquis Q., The Stock Market Reaction to Changes to Credit Ratings of US-Listed Banks, "Centre for Finance and Investment Discussion Paper Series" September 2014, DP2013-AEF03, British Accounting and Finance Association (BAFA) Scottish Area Group Conference.
• Klimavičienė A., Sovereign Credit Rating Announcements and Baltic Stock Markets, "Organizations and Markets in Emerging Economies" 2011, Vol. 2, No. 1 (3), s. 51-62.
• Li H., Visaltanachoti N., Kesayan P., The Effects of Credit Rating Announcements on Shares in the Swedish Stock Market, "International Journal of Finance" 2004, Vol. 16, Issue 1, s. 28-72.
• Linciano N., The reaction of stock prices to rating changes, "CONSOB Quaderni di Finanza" June 2004, No. 57.
• Mateev M., The Effect of Sovereign Credit Rating Announcements on Emerging Bond and Stock Markets: New Evidences, "Oxford Journal: An International Journal of Business & Economics" 2012, No. 7 (1), s. 28-41.
• Poon W. P. H., Chan K. C., An Empirical Examination of the Informational Content of Credit Ratings in China, "Journal of Business Research" 2007, Vol. 61, No. 7, s. 790-797.
• Rao S. V. D.N., U S., Impact of Credit Ratings (Upgrade and Downgrade) on Stock Prices in India, Proceedings of 23 rd International Business Research Conference, 18-20 November 2013, Marriott Hotel, Melbourne, Australia, ISBN: 978-1-922069-36-81.
• Richards A., Deddouche D., Bank rating changes and bank stock returns - puzzling evidence from the emerging markets, "IMF Working Papers" 1999, No. WP/99/151.
• Schweitzer R., Szewczyk S., Varma R., Bond Rating Agencies and Their Role in Bank Market Discipline, "Journal of Financial Services Research" 1992, No. 6, s. 249-263.
• Vassalou M., Xing Y., Equity returns following changes in default risk: New insights into the informational content of credit ratings, "Working Paper Columbia University" 2003.
• Steiner M., Heinke V. G., Event Study Concerning International Bond Price Effects on Credit Rating Actions, "International Journal of Finance and Economics" 2001, No. 6, s. 139-157.

Identyfikatory

DOI

https://doi.org/10.33119/KKESSiP.2017.1.7