An Assessment of Wind Farm Construction Efficiency Using the Real Option Method

• Autorzy: Tomasz Łukaszewski , Wojciech Głoćko
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

From a developer's point of view the construction of a wind farm in Poland is an investment project assessed in terms of economic efficiency. This paper discusses the selection of methods to be used for the assessment of such investments: it proposes to consider wind farm construction as an option and price it using models developed for the financial market. The purpose of the paper is to present a practical application of the option pricing method to the assessment of wind farm construction efficiency, in particular to compare the option and discount methods. Calculations are based with the example of an actual wind farm completed by one of the authors. The values of the project are different depending on the chosen method of estimation. The pricing carried out using the options method will lend legitimacy to the DCF result or suggest the verification of its correctness and review of the assumptions made. In both cases the application of the options method will have an advantageous impact on the investment decision.(original abstract)

Słowa kluczowe

EN

Real options; Effectiveness evaluation; Windfarms; Renewable energy sources

PL

Opcje realne; Ocena efektywności; Elektrownie wiatrowe; Odnawialne źródła energii

• Czasopismo: Folia Oeconomica Stetinensia
• Rocznik: 2016
• Numer: vol. 16, iss. 2
• Strony: 84--102

Twórcy

autor

Tomasz Łukaszewski

• University of Szczecin

autor

Wojciech Głoćko

• EPA WIND

Bibliografia

• Bęben, R., Chmielewski, M. (2012). Elektrownie wiatrowe jako przedmiot wyceny na rynku odnawialnych źródeł energii w Polsce. Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, 4 (1), 5-22.
• Copeland, T., Antikarov, V. (2001). Real Options. A practitioner's Guide. New York: Texere.
• Cox, J., Ross, S., Rubinstein, M. (1979). Options Pricing: A Simplified Approach. Journal of Financial Economics, 229-263.
• Dixit, A.K., Pindyck, R.S. (1994). Investment under Uncertainty,. Princeton, New Jersey: Princeton University Press.
• Frolund, S.G., Obling, P.E. (2010). Valuation Models for Wind Farms under Development, MSc thesis. Copenhagen: Copenhagen Business School.
• Łukaszewski, T. (2010). Metody wyceny opcji w planowaniu przedsięwzięć informatycznych. Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, 20
• Méndez, M., Goyanes, A., Lamothe, P. (2009). Real Options Valuation of a Wind Farm. Universia Business Review.
• Mizerka, J. (2005). Opcje rzeczywiste w finansowej ocenie efektywności inwestycji. Prace habilitacyjne. Poznań: Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu.
• Pesta, R. (2009). Analiza opłacalności budowy farmy wiatrowej o mocy 40 MW. Rynek Energii, 1.
• Rogowski, W. (2004). Rachunek efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych. Kraków: Oficyna Ekonomiczna.
• TPA Horwath, PAIiIZ, BSJP law firm. (2012). Energetyka wiatrowa w Polsce.
• Trigeorgis, L. (1996). Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. Cambridge, MA: The MIT Press.
• Wiśniewski, T. (2008). Ocena efektywności inwestycji rzeczowych ze szczególnym uwzględnieniem ryzyka. Rozprawy i Studia / Uniwersytet Szczeciński, 683.
• Ziarkowski, R. (2004). Opcje rzeczowe oraz ich zastosowanie w formułowaniu i ocenie projektów inwestycyjnych. Katowice: Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach.

Identyfikatory

DOI

10.1515/foli-2016-0027