Liquidity Risk Measurement for Mutual Funds Investing in Less-Liquid Assets

• Autorzy: Richard H. Horne Van

Warianty tytułu

Miary oceny ryzyka płynności funduszy inwestycyjnych. Zastosowanie modelu korelacji z procesem AR(1) oraz modelu z efektami opóźnionymi

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

I apply two models from the existing academic literature to assess liquidity risk in groups of mutual funds as well as in individual high yield mutual funds. These models are a serial correlation model with an AR(1) process and a lagged effects model. These models were most recently applied in the field of hedge fund research to measure liquidity risk and to evaluate the performance of aggregated groups of hedge funds, organized by investment strategy. I apply these models in the recently developing area of liquid alternative mutual funds and at the level of the individual mutual fund. A perceived benefit to investors in the liquid alternative funds is the structural, daily-redemption liquidity of the fund shares. Yet, the liquidity of the underlying securities portfolios held by these funds is not apparent to the investors and may expose the investor to heightened liquidity risk. The models perform well and will be applied to identify liquidity risk in a further ongoing study of the performance and liquidity of individual mutual funds. Liquidity risk assessment should play a vital role in performance evaluation and fund selection.(original abstract)

Artykuł przedstawia zastosowanie dwóch znanych z literatury modeli (model korelacji z procesem AR(1) i model z efektami opóźnionymi) w ocenie ryzyka płynności grup funduszy inwestycyjnych oraz pojedynczych funduszy inwestycyjnych, w szczególności rozwijającego się segmentu płynnych alternatywnych funduszy inwestycyjnych. Zaletą tego typu funduszy jest możliwość codziennego umarzania udziałów. Jednak pojawiają się sytuacje niższej płynności tych funduszy, co oznacza dla inwestora większe ryzyko. Badania wskazują na dobre funkcjonowanie obu modeli, co umożliwi ich przyszłe zastosowanie w ocenie działalności pojedynczych funduszy inwestycyjnych. Artykuł wskazuje na kluczową rolę ryzyka płynności w ocenie i wyborze funduszy inwestycyjnych.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Financial liquidity; Investment funds

PL

Płynność finansowa; Fundusze inwestycyjne

• Czasopismo: Nauki o Finansach / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
• Rocznik: 2016
• Numer: nr 2 (27)
• Strony: 65--79

Twórcy

autor

Richard H. Horne Van

• Wrocław University of Economics

Bibliografia

• Asness C., Krail R., Liew J., 2001, Do hedge funds hedge?, Journal of Portfolio Management, vol. 20, Fall.
• Bollen N.P.B., Pool V.K., 2009, Do hedge fund managers misreport returns?: Evidence from the pooled distribution, The Journal of Finance, vol. 64, no. 5.
• Dimson E., 1979, Risk measurement when shares are subject to infrequent trading, Journal of Financial Economics, 7.
• Fridson M., 2015, Fridson on the Third Avenue Affair, website of highyieldbond.com, December 15, http://www.highyieldbond.com/fridson-on-the-third-avenue-affair-the-difference-between-distressed-debt-and-high-yield/.
• Getmansky M., Lo A.W., Makarov I., 2004, An econometric model of serial correlation and liquidity in hedge fund returns, Journal of Financial Economics, vol. 74, no. 4.
• Perez K., 2014, Polish absolute return funds and stock funds. Short and long term performance comparisons, Folia Oeconomica Stetinensia, vol. 14, no. 2.
• Scholes M., Williams J.T., 1977, Estimating betas from non-synchronous data, Journal of Financial Economics, 5.
• www.morningstar.com.

Identyfikatory

DOI

10.15611/nof.2016.2.05