VaR, CVaR - ryzyko inwestowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Iwona Konarzewska

Warianty tytułu

VaR, CVaR - the Risk of Investment on Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Modele finansowe wykorzystują różne możliwości pokazywania ryzyka rynkowego związanego z instrumentami finansowymi i portfelami inwestycyjnymi. Do najważniejszych należą miary dyspersji stóp zwrotu: klasyczne - wariancja czy też odchylenie standardowe, pozycyjne - odchylenie ćwiartkowe, szacowane na podstawie obserwacji z okresów przeszłych. Niestabilność w czasie podstawowych parametrów rozkładu stóp zwrotu obserwowana w badaniach empirycznych skłania także do wyboru modeli dynamiki dochodów z inwestycji finansowych. Modele te to modele szeregów czasowych, poczynając od procesu błądzenia losowego ce akcji, modele ruchów Browna (arytmetyczny i geometryczny), modele typ EWMA, ARIMA, GARCH jedno- i wielowymiarowe. W niniejszej pracy przedstawiamy definicje, uwagi teoretyczne o własnościach kwantylowych miar ryzyka oraz wyniki ich ewaluacji dla 19 największych spółek obecnych na GPW w Warszawie oraz dla portfela inwestycyjnego, którego składowymi są akcje tych spółek. Wyniki obliczeń oparto na dziennych notowaniach akcji w okresie od 1 stycznia 2003 r. do 7 marca 2004 r. (fragment tekstu)

EN

The work contains main definitions of risk measures based on quantiles of rates of return distributions. We present VaR (value-at-risk), CVaR (conditional value-at-risk), PCVaR (principal component VaR) and ER (expected regret). We present results of empirical examination of these measures applying different estimation methods, including historical simulation and Monte Carlo simulation analyzing the contents of WIG20 - the index for 20 greatest firms on Warsaw Stock Exchange, as on 7.04.2004. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko inwestycyjne; Miernik ryzyka (VaR); Analiza ryzyka

EN

Investment risk; VaR method; Risk analysis

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1
• Strony: 282--291

Twórcy

autor

Iwona Konarzewska

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heath D.: Coherent Measures of Risk. "Math. Fin." 1999, nr 9 (3).
• Jorion P.: Value at Risk. New York: Mc Graw Hill 2001.
• Pflug G.Ch.: Some Remarks on the Value-at-Risk and the Conditional Value-at-Risk. [w:] Probabilistic Constrained Optimization: Methodology and Applications. Red. S. Uryasev. Kluwer Academic Publ. 2001.
• Rockafellar R.T., Uryasev S.: Optimization and Conditional Value-at-Risk for General Distributions., Journal of Banking and Finance" 2002, nr 26(7).