Kryzys fiskalny w państwach PIIGS - analiza ryzyka kraju na podstawie rentowności obligacji rządowych

• Autorzy: Małgorzata Twarowska

Warianty tytułu

Fiscal Crisis in PIIGS Countries - Country Risk Analysis based on Profitability of Government Bonds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest ocena ryzyka finansów publicznych na podstawie analizy sytuacji fiskalnej, rentowności obligacji skarbowych i stawek CDS w grupie państw PIIGS. W pierwszej części artykułu omówiony został związek pomiędzy ryzykiem kraju oraz rentownością obligacji rządowych. Głównym elementem analizy jest ocena ryzyka fiskalnego w państwach PIIGS na podstawie wysokości długu publicznego, bilansu obrotów bieżących, rentowności obligacji rządowych oraz CDS, jak również ryzyka bankructwa państwa na podstawie spreadu CDS państw PIIGS. Ostatni punkt pracy poświęcony został wpływie ryzyka fiskalnego oraz wsparcia finansowego na rentowność greckich obligacji skarbowych.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper's aim is to assess the risk of public finance based on the analysis of fiscal situation, profitability of Treasury bonds, and CDS rates in the PIIGS countries. The first part discusses the connection between country risk and the profitability of government bonds. The principal element in the analysis is the assessment of fiscal risk in the PIIGS countries based on public debt, current account, profitability of government bonds, and CDS, as well as the risk of bankruptcy of a country based on the CDS spread in PIIGS countries. The last paragraph of the paper focuses on the impact of fiscal risk and financial aid upon the profitability of Greek Treasury bonds. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko finansowe; Finanse publiczne; Rentowność obligacji; Operacje swap

EN

Financial risk; Public finance; Bond yield; Swap options

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2017
• Numer: z. 153
• Strony: 9--27

Twórcy

autor

Małgorzata Twarowska

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• Arghyrou M.G., Kontonikas A., The EMUsovereign - debt crisis: Fundamentals, expecta- tions and contagion, European Economy, Economic Papers 436,2011, http://ec.europa. eu/economy_finance/publications/economic_paper/2011/pdf/ecp436_en.pdf
• Barrios S., Iversen P, Lewandowska M., Setzar R., Determinants of intra-enro area government bond spreads dnring thefinancial crisis, "European Economy" Economic Paper 388, Brussels 2009.
• Chari V., Kehoe P, Time Inconsistency and Free-Riding in a Monetary Union, Uni- versity of Minnesota, Federal Reserve Bank of Minneapolis, National Bureau of Economic Research, 2008.
• European Commission, European Economic Forecast - Antumn 2011, "European Economy" 2011, 6.
• Favero C., Pagano M., Thadden E.-L., How Does Liąuidity Affect Government Bond Yields?, Centre for Studies in Economics and Finance, Working Paper no. 181, http:// www.csef.it/WP/wpl81.pdf
• Kliber A., Ocena ryzyka Polski z wykorzystaniem tradycyjnych mierników gospodar-czych oraz premii kontraktów CDS -porównanie, Studia Oeconomica Posnaniensia 2013, nr 9.
• Uhlig FI., One money, but many fiscalpolicies in Europę: what are the conseąuences?, I Iumboldl University Berlin and CEPR, 2002.
• Veld C., Veld-Merkoulova Y., The risk preferences oj individual imestors, Department of Accounting and Finance, University of Stirling, 2006, http://69.175.2.130/~ finman/Orlando/Papers/the-risk- preferences-of-individual-investors.pdf
• Anand El., Ratings and Outlook ofEuropean countries by three major rating agencies, http://www.wealthson.com/1811/ratings-and-outlook-of-european-countries-by- three-major-rating-agencies
• Caploe D., Eurozone Crisis: Will PIGS Get a Blanket???, Economy Watch, http://www. economywatch.com/economy-business-and-finance-news/eurozone-crisis-will- PIIGS-get-a-blanket-06-02.html
• Deutsche Bank Research, EMU sovereign spread widening - Reasonable market reaction or exaggeration? "EU Monitor" 2009, no. 68, http://www.dbresearch. de/PROD/DBR_INTERNET_DE-PROD/PROD0000000000243619.pdf
• Goldman Sachs, Re - balancing the Euro - zonę: No easy task, Global Economics Paper 2009, no. 189, www.gbv.de/dms/zbw/611425998.pdf
• Euro-zone bond spread. High yields, "The Economist", http://www.economist. com/blogs/dailychart/2011/08/euro-zone-bond-spreads
• Euro Summit Statement, Brussels 2011, http://www.consilium.europa.eu/uedocs/ cms_data/docs/pressdata/en/ec/125644.pdf
• Fourel V., Idier J., Risk Aversion and Uncertainty in European Sovereign Bond market, Banque de France, 2011, https://editorialexpress.com/cgi-bin/conference/download. cgi?db_name=NASM2011&paper_id=558
• Market Watch, Yields jump on new Greek bonds after restructuring, http://articles. marketwatch.com/2012-03-12/markets/311466
• Neuger J.G., Kirchfeld A., Impasse on Greek Debt Relief Threatens EU Crisis Summit Deal, http://www.bloomberg.com/news/2011-10-26/european-summit-talks-on- greek-debt-relief-at-impasse-on-bondholder-losses.html
• Stiglitz Euro-oddity - The EBC's Pecidiar Stance On Greeces Debt, http://www. economywatch.com/economy-business-and-finance-news/euro-oddity-the-ecbs- peculiar-stance-on-greeces-debt.09-02.html
• Whac-A-PIIGS Continues: Moodys Cuts Portugal Rating To Junk, "Forbes", http:// www.forbes.com/sites/steveschaefer/2011/07/05/whac-a-piigs-continues-moodys- cuts-portugal-credit-rating/
• Euroeconomics, http://www.euroeconomics.eu.eom/debt.htm