Does Financial Information Transparency and Objectivity Matter for Stock Market Development? A Panel Regression Analysis for The Selected European Countries

• Autorzy: Darko Lazarova , Tanja Lakovic , Emilija Miteva-Kacarski

Warianty tytułu

Jakość informacji finansowej i rozwój giełd papierów wartościowych: badanie danych panelowych dla gospodarek europejskich

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The paper investigates whether financial transparency and objectivity matter for stock market development. We test this hypothesis by using a sample of 38 selected European economies for the period 2006-2014 by applying dynamic panel regression analysis (Generalized Method of Moments). The strength of auditing and reporting standards (SARS) is used as the approximated variable for measuring the financial transparency and objectivity, while the stock market capitalization relative to GDP is a commonly used variable for stock market development. The estimated results indicate that financial information quality has a positive and significant impact on stock market development after controlling for the standard macroeconomic and financial specific stock market determinants, suggesting that financial reporting quality is one of the most important determinants of stock market development. The effects of financial reporting and auditing standards to stock market development are much more significant in the case of the non-EU countries(original abstract)

W artykule zbadano czy przejrzystość finansowa i obiektywizm mają znaczenie dla rozwoju rynku akcji. Testujemy tę hipotezę dla próby 38 wybranych gospodarek europejskich w latach 2006-2014 poprzez zastosowanie analizy regresji w panelu dynamicznym (uogólniona metoda momentów). Siła standardów audytu i sprawozdawczości (SARS) jest wykorzystywana jako przybliżona zmienna do pomiaru przejrzystości finansowej i obiektywności, a kapitalizacja rynkowa akcji w stosunku do PKB jest powszechnie używaną zmienną do pomiaru rozwoju giełdowego. Szacowane wyniki wskazują, że jakość informacji finansowych ma pozytywny i znaczący wpływ na rozwój rynku akcji po uwzględnieniu standardowych uwarunkowań makroekonomicznych i finansowych na konkretnych rynkach, co sugeruje, że jakość sprawozdawczości finansowej jest jednym z najważniejszych czynników wpływających na rozwój giełdy. Skutki sprawozdawczości finansowej i standardów rewizji finansowej w zakresie rozwoju giełd są znacznie większe w przypadku krajów nienależących do UE(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Stock exchange; Economy; Equity market; Objectivism

PL

Giełda; Gospodarka; Rynek akcji; Obiektywizm

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 482 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges
• Strony: 121--129

Twórcy

autor

Darko Lazarova

• Goce Delčev University of Štip

autor

Tanja Lakovic

• University of Montenegro in Podgorica

autor

Emilija Miteva-Kacarski

• Goce Delčev University of Štip

Bibliografia

• Arrelano M., Bover O., 1995, Another Look at the Instrumental-Variable Estimation of Error-Components Models, Journal of Econometrics, vol. 68, p. 29-52.
• Ball R., 2006, International Financial Reporting standards (IFAC): Pros and Cons for Investors, Accounting and Business Research, International Accounting Policy Forum, no. 36(1), p. 5-27.
• Barth E.M., Landsman R.W., Lang H.M., 2008, International Accounting Standards and Accounting Quality, Journal of Accounting Research, no. 46(3), p. 467-498.
• Blundell R., Bond S., 1998, Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models, Journal of Econometrics, vol. 87, p. 115-143.
• Chen S., Sun Z., Wang Y., 2002, Evidence from China on whether harmonized accounting standard harmonize accounting practice, Accounting Horizons, no. 16 (3), p. 183-197.
• Christensen H., Hail L., Leuz Ch., 2013, Mandatory IFRS reporting and changes in enforcement, Journal of Accounting and Economics, no. 56, p. 147-177.
• Daske H., Hail L., Leuz C., Verdi R., 2008, Mandatory IFRS reporting around the world: Early evidence on the economic consequences, Journal of Accounting Research, no. 46, p. 1085-1142.
• Djankov S., McLiesh C., Shleifer A., 2007, Private credit in 129 countries, Journal of Financial Economics, Elsevier, no. 84(2), p. 299-329.
• European Commission, 2015, Report from the Commission to the European Parliament and the Council: Evaluation of Regulation (EC)N°1606/2002 of 19 July 2002 on the application of International Accounting Standards.
• Friedman L.H., 2015, Capital market development, the strength of financial reporting standards and trust, Working paper, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2587403 (10.06.2016).
• Garcia F.V., Lin L., 1999, Macroeconomic determinants of stock market development, Journal of Applied Economics, no. 2(1), p. 29-59.
• Jara E., Ebrero A., Zapata R., 2011, Effect of international financial reporting standards on financial information quality, Journal of Financial Reporting & Accounting, no. 9(2), p. 176-196.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., 1997, Legal Determinants of External Finance, Journal of Finance, no. 52, p. 113-150.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., 2008, The Economic Consequences of Legal Origins, Journal of Economic Literature, no. 46 (2), p. 285-332.
• Windmeijer F., 2005, A Finite Sample Correction for the Variance of Linear Efficient Two-Step GMM Estimators, Journal of Econometrics, 126, p. 25-51.
• World Bank, 2016a, The Global Financial Development Database, http://data.worldbank.org/data-catalog/global-financial-development (10.02.2016).
• World Bank, 2016b, World Development Indicators Database, http://data.worldbank.org/indicator, (10.02.2016).
• Wulandari R.E., Rahman R.A., 2004, A Cross-country study on the Quality, Acceptability and Enforceability of Accounting standards and the Value Relevance of Accounting Earnings, http://www.oecd.org/finance/financial-markets/33735584.pdf (05.06.2016).

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2017.482.10