The Eurozone Crisis: Short-Run versus Long-Run Solutions

• Autorzy: Jens Pickert , Vijay Narayanan

Warianty tytułu

Kryzys strefy euro: rozwiązania krótko- czy długoterminowe

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

RESEARCH OBJECTIVE: The main objective of this article is to present the result of the comparison of the short-run and the long-run solutions available for the Eurozone crisis. The main focus lies in examining if the provisions provided for the short-term are sufficient compared to the long-term solutions.
THE RESEARCH PROBLEM AND METHODS: The existing monetary policy in the European Monetary Union at the beginning of the crisis will be examined together with the measures pursued immediately following the crisis as well as future prospects. The study is based on a literature review.
THE PROCESS OF ARGUMENTATION: The monetary policy showed structural problems clearly emphasizing that the Eurozone was not prepared to address this crisis. The first reactive measures were taken several months after the start of the crisis. The implemented solutions on the short-run did not meet the requirements to garner lost trust and determination. In summary, the decided provisions on the short-run solutions were not sufficient.
RESEARCH RESULTS: On the one hand, some efforts were made to find short run solutions. But these short-run solutions could not solve the financial difficulties of the affected Eurozone countries. On the other hand, long-run solutions are highly discussed in the literature but are not set in place. Therefore, only a political and monetary union can solve the structural problems of the Eurozone. However, in the foreseeable future, politicians need to spend more efforts into this aim.
CONCLUSION, INNOVATION AND RECOMMENDATION: The paper underlines the need for a political and monetary union. A first step in the long-term would be the introduction of the European Monetary Fund and later on the Eurobonds. (original abstract)

CEL NAUKOWY: Głównym celem tego artykułu jest prezentacja wyniku porównania dostępnych krótko- i długoterminowych rozwiązań kryzysu strefy euro. Zasadniczą kwestię stanowi zbadanie, czy rozwiązania krótkoterminowe są wystarczające w porównaniu z długoterminowymi.
PROBLEM I METODY BADAWCZE: Polityka monetarna Europejskiej Unii Walutowej na początku kryzysu zostanie przeanalizowana w powiązaniu ze środkami zastosowanymi tuż po jego powstaniu, podobnie jak jej perspektywy na przyszłość. Badanie oparte jest na przeglądzie literatury przedmiotu.
PROCES WYWODU: Polityka monetarna ukazała strukturalne problemy, które wskazują jasno, że strefa euro nie była gotowa, by sprostać temu kryzysowi. Pierwsze środki zaradcze podjęto kilka miesięcy po wystąpieniu kryzysu. Zastosowane rozwiązania krótkoterminowe nie spełniły wymogów polegających na odzyskaniu utraconego zaufania i determinacji. W rezultacie środki powzięte na krótką metę okazały się niewystarczające.
WYNIKI ANALIZY NAUKOWEJ: Z jednej strony czyniono pewne wysiłki, by znaleźć rozwiązania krótkoterminowe; te jednak nie były w stanie rozwiązać kłopotów finansowych dotkniętych nimi krajów strefy euro. Z drugiej zaś strony, dyskutowano żywo o rozwiązaniach długoterminowych w literaturze, jednak nie zastosowano ich. Dlatego też jedynie unia polityczna i monetarna może rozwiązać strukturalne problemy strefy euro. W przewidywalnej przyszłości politycy muszą jednak włożyć więcej wysiłku w realizację tego celu.
WNIOSKI, INNOWACJE, REKOMENDACJE: Artykuł podkreśla potrzebę jedności politycznej i monetarnej. Na dłuższą metę pierwszy krok polegałby na wprowadzeniu Europejskiego Funduszu Monetarnego, a następnie obligacji monetarnych. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Eurozone; Indebtedness crisis; European monetary integration

PL

Strefa euro; Kryzys zadłużeniowy; Integracja monetarna Europy

• Czasopismo: Horyzonty Polityki
• Rocznik: 2017
• Tom: 8
• Numer: nr 24 Globalne dobra publiczne
• Strony: 215--235

Twórcy

autor

Jens Pickert

• Cracow University of Economics, doktorant

autor

Vijay Narayanan

• Cracow University of Economics, doktorant

Bibliografia

• Ahmad, A.H. & Fanelli, S. (2014). Fiscal Sustainability in the Euro-Zone: Is There A Role for Euro-Bonds? Atlantic Economic Journal, 42(3), 291-303. Retrieved from: http://doi.org/10.1007/s11293-014-9416-4
• Allen, F. & Carletti, E. (2010). An Overview of the Crisis: Causes, Consequences, and Solutions. International Review of Finance, 10(1), 1-26.
• Retrieved from: http://doi.org/10.1111/j.1468-2443.2009.01103.x
• Avaro, M. & Sterdyniak, H. (2014). Banking union: a solution to the euro zone crisis? Revue de l'OFCE, 132(1), 193. Retrieved from: http://doi.org/10.3917/reof.132.0193
• Balcerowicz, L. (2014). Euro imbalances and adjustment: A comparative analysis. Cato Journal, 34(3), 453-482. Retrieved from: http://doi.org/10.1227/01.NEU.0000193921.17628.6F
• Begg, I. (2012). The EU's response to the global financial crisis and sovereign debt crisis. Asia Europe Journal, 9(2-4), 107-124. Retrieved from: http://doi.org/10.1007/s10308-012-0304-8
• Broner, F., Erce, A., Martin, A. & Ventura, J. (2014). Sovereign debt markets in turbulent times: Creditor discrimination and crowding-out effects. Journal of Monetary Economics, 61, 114-142. Retrieved from: http://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2013.11.009
• Buiter, W.H., Corsetti, G., Roubini, N., Repullo, R. & Frankel, J. (1993).
• Excessive Deficits: Sense and Nonsense in the Treaty of Maastricht. Economic Policy, 8(16), 58-100. Retrieved from: http://doi.org/10.2307/1344568
• Buiter, W.H. & Rahbari, E. (2012). The European Central Bank as Lender of Last Resort for Sovereigns in the Eurozone. JCMS: Journal of Common Market Studies, 50(s2)(8974), 6-35. Retrieved from: http://doi.org/10.1111/j.1468-5965.2012.02275.x
• Christova, A. (2011). The European Stability Mechanism: Progress or Missed Opportunity? Baltic Journal of European Studies, 1(2), 49-58.
• De Grauwe, P. (2010). Crisis in the Eurozone and how to deal with it. CEPS Policy Brief, (204).
• De Grauwe, P. (2011a). Managing a fragile Eurozone. CESifo Forum, 12(2), 40-45.
• De Grauwe, P. (2011b). Only a more active ECB can solve the euro crisis. Centre for European Policy Studies Policy Briefs, 250.
• De Witte, B. (2011). The European Treaty Amendment for the Creation of a Financial Stability Mechanism. European Policy Analysis, (2011: 6 epa), 1-8.
• Dornbusch, R. (1997). Fiscal Aspects of Monetary Integration. The American Economic Review, 87(2), 221-223.
• Feldstein, M. (2015). Ending the euro crisis. Journal of Policy Modeling, 37(3), 423-427. Retrieved from: http://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2015.03.005
• Gillespie, P. (2012). At the receiving end - Irish perspectives and response to the banking and sovereign debt crises. Asia Europe Journal, 9(2-4), 125-139. Retrieved from: http://doi.org/10.1007/s10308-012-0307-5
• Gros, D. & Maurer, R. (2012). Can austerity be self-defeating? Intereconomics, 47(3), 175-184. Retrieved from: http://doi.org/10.1007/s10272-012-0418-7
• Gros, D. & Mayer, T. (2010). How to deal with sovereign default in Europe: Create the European Monetary Fund now! CEPS Policy Brief, (202).
• Haidar, J.I. (2015). Can the Euro Survive? The World Economy, 38(3), 553-567. Retrieved from: http://doi.org/10.1111/twec.12230
• Honkapohja, S. (2014). The Euro Area Crisis: A View from the North. Journal of Macroeconomics, 39(PB), 260-271. Retrieved from: http://doi.org/10.1016/j.jmacro.2013.08.004
• Lane, P.R. (2006). The Real Effects of European Monetary Union. Journal of Economic Perspectives, 20(4), 47-66.
• Lane, P.R. (2012). The European Sovereign Debt Crisis. The Journal of Economic Perspectives, 26(3), 49-67.
• Majocchi, A. (2003). Fiscal Policy Rules and the European Constitution. The International Spectator, 38(2), 27-41.
• McMenamin, I., Breen, M. & Muñoz-Portillo, J. (2015). Austerity and credibility in the Eurozone. European Union Politics, 16(1), 45-66. Retrieved from: http://doi.org/10.1177/1465116514553487
• Monastiriotis, V. (2015). The End of Austerity? Intereconomics, 50(1), 2-3. Retrieved from: http://doi.org/10.1007/s10272-015-0520-8
• Narayanan, V., Allen, I, & Naser, N. (2015). The Effects of Economic Reforms in India in the Early 1990s. Horyzonty Polityki, 6(17), 129-147.
• Pisani-Ferry, J. (2012). The Euro crisis and the new impossible trinity. Bruegel Policy Contribution, 1.
• Ruffert, M. (2011). The European debt crisis and European Union law. Common Market Law Review, 48(6), 1777-1806.
• Sapir, A. & Wolff, G.B. (2015). Euro-area governance: what to reform and how to do it. Policy Briefs.
• Schilirò, D. (2012). A new governance for EMU and the economic policy framework a. Retrieved from: from http://mpra.ub.uni-muenchen.de/47454/1/MPRA_paper_47454.pdf (access: 16.06.2015).
• Schuknecht, L., Moutot, P., Rother, P., & Stark, J. (2011). The Stability and Growth Pact: Crisis and Reform. ECB Occasional Paper, 129.
• Shambaugh, J.C., Reis, R. & Rey, H. (2012). The Euro's Three Crises [with Comments and Discussion]. Brookings Papers on Economic Activity, (Spring 2012), 157-231.
• Tirole, J. (2012). The euro crisis: some reflexions on institutional reform. Financial Stability Review, 16, 225-242.
• Tuori, K. (2013). Expert, Stakeholder or Just Politician? New Roles of European Central Bank. COLLeGIUM: Studies across Disciplines in the Humanities and Social Sciences, 14, 143-164.
• Von Hagen, J. (2006). Fiscal Rules and Fiscal Performance in the European Union and Japan. Monetary and Economic Studies, 24(1), 25-60.
• Von Hagen, J. & Eichengreen, B. (1996). Federalism, Fiscal Restraints, and European Monetary Union. American Economic Review, 86(2), 134-138.
• Wach, K. (2016). Europeanisation of European Businesses: Economies of Scope and Managerial Implications 1. Horyzonty Polityki, 7(19), 151.
• Wach, K. (2017). From European Integration to Europeanisation: Towards Increasing Competitiveness of the European Union1. Growth, Competitiveness and International Trade from the European Perspective, 7.

Identyfikatory

DOI

10.17399/HP.2017.0824010