The Influence of Investor Sentiment on Sector Indices - The INI Index Analysis

• Autorzy: Aleksandra Rutkowska

Warianty tytułu

Wpływ nastroju inwestorów na indeksy sektorowe - analiza indeksu INI

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In this paper, we examine the influence of investor sentiment on the WSE sector indices. The stock market indices chosen are based on the industry sector, to distinguish the sectors most susceptible and robust to the effects of sentiment. The Polish Investor Sentiment Index (INI) is used as a sentiment measurement. INI is published every week by the Polish Association of Individual Investors based on the opinions of approx. 350 respondents. Individual investors answer the question about their opinion on the stock exchange trend in the next 6 months, whether the trend will be upward, horizontal, or downward. The aim of this study is to understand the impact of investor sentiment on sector indices. The study covers the 5-year period from June 2011 to June 2016. We examine the bivariate relationship in the mean by using the vector autoregression (VAR) model and Granger causality. The results show that INI does not influence the sector indices except for WIG-food and WIG-basic materials. However, the study identifies strong dependencies in the opposite direction(original abstract)

W artykule analizowany jest wpływ nastrojów inwestorów na indeksy sektorowe GPW. Wybrane indeksy giełdowe opierają się na sektorach, w celu określenia sektorów najbardziej podatnych i silne odpornych na nastroje inwestorów. Jako miarę nastrojów wykorzystano polski Indeks Nastrojów Inwestorów (INI). INI publikowane jest co tydzień przez polskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, opierając się na opiniach ok. 350 respondentów przeprowadzanej ankiety. Inwestorzy indywidualni odpowiadają na pytanie o przewidywaną tendencję na rynku w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Celem tego badania jest zrozumienie wpływu nastrojów inwestorów na indeksy sektorowe. Badanie obejmuje okres pięciu lat, od czerwca 2011 r. do czerwca 2016 r. Analizuje się relacje dwustronne w średniej przy użyciu modelu wektorowej autoregresji wektora (VAR) i przyczynowości według Grangera. Wyniki pokazują, że INI nie wpływa na indeksy sektorów, z wyjątkiem indeksów WIG-spożywczy i WIG-surowce. Jednakże badanie identyfikuje silne zależności w przeciwnym kierunku(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Stock exchange investor; Stock market

PL

Inwestor giełdowy; Giełda papierów wartościowych

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 482 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges
• Strony: 227--239

Twórcy

autor

Aleksandra Rutkowska

• Poznań University of Economics and Business

Bibliografia

• Baker M., Wurgler J., 2006, Investor sentiment and the crosssection of stock returns, Journal of Finance, vol. 61 no. 4, p. 1645-1680.
• Barberis N, Shleifer A., Vishny R, 1998, A model of investor sentiment, Journal of Financial Economics, no. 49, p. 307-343.
• Bollerslev T., 1986, Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, Journal of Econometrics, vol. 31, p. 307-327.
• Brown G.W., Cliff M.T., 2004, Investor sentiment and the near-term stock market, Journal of Empirical Finance, vol. 11, p. 1-27.
• Brzeszczyński J., Welfe A., 2007, Are There Benefits from Trading Strategy Based on the Returns Spillovers to the Emerging Stock Markets?: Evidence from Poland, Emerging Markets Finance and Trade, no. 43(4), p. 74-92.
• De Long J.B., Shleifer A., Summers L.H., Waldmann R.J., 1990, Noise trader risk in financial markets, Journal of Political Economy, no. 98(4), p. 703-738.
• Engle R.F., 1982, Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation, Econometrica, vol. 50, no. 4, p. 987-1007.
• Granger C.W., 1969, Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-spectral Methods, Econometrica, vol. 37, no. 3, p. 424-438.
• Granger C.W., 2004, Time Series Analysis, Cointegration, and Applications, American Economic Review, vol. 94, no. 3, p. 421-425.
• Lütkepohl H., 1991, Introduction to Multiple Time Series Analysis, Springer-Verlag, Berlin.
• Maddala G.S., Lahiri K., 2009, Introduction to Econometrics, 4th Edition, Wiley, Chichester.
• Nouyrigat G., Zouaoui M., Beer F., 2011, How does investor sentiment affect stock market crises? Evidence from panel data, Financial Review, vol. 46, p. 723-747.
• Sims C.A., 1980, Macroeconomics and Reality, Econometrica, no. 48, p. 1-48.
• Sokalska M., 2015. International Investor Sentiment and Emerging Equity Markets in Central and Eastern Europe, Journal of Reviews on Global Economics, no. 4, p. 165-176.
• Stoog.pl, 2016, Dane historyczne: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA (GPW), https://stooq.pl/q/d/?s=gpw (02.07.2016).
• Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, SII, 2016, Indeks Nastrojów Inwestorów: Wyniki historyczne INI, http://www.sii.org.pl/3438/edukacja-i-analizy/indeks-nastrojow-inwestorow.html (02.07.2016).
• Tetlock P.C., 2007, Giving Content to Investor Sentiment: The Role of Media in the Stock Market, The Journal of Finance, no. 62(3), p. 1139-1168.
• Uygur U., Taş O., 2014, The impacts of investor sentiment on different economic sectors: evidence from Istanbul stock exchange, Borsa Istanbul Review, no.14 (4), p. 236-241.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2017.482.18