A Note on VAR for the Winner's Curse

• Autorzy: Zbigniew Palmowski

Warianty tytułu

Wartość zagrożona i przekleństwo zwycięzcy

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper is an introduction to the concept and methodology of Value at Risk as a new tool for measuring exposure to the so-called winner's curse risk. This expression was first used in the work of [Capen, Clapp, Campbell 1971] related to the oil companies, and it is usually introduced by the elementary example of the auctioning of a sealed jar with coins. The bidders cannot exactly know the value of the jar, they can just estimate it by looking at it from a distance. Usually the winner is the bidder who overestimates the value of jar the most, but actually he/she loses because of paying more than he/she receives in the jar. The same happens in insurance aggregators, but here the lowest price wins (we have then the so-called reversed auction). Traditionally, insurance companies have tried to offer insurance prices at the level of the expected value of the future costs (including all operational costs and expected profit) but now the winning company very likely is not getting enough premium to cover the assumed risk. In the case bankrupcy, this compnay will have to then face so-called winner's curse. In this paper we analyse a few numerical examples.(original abstract)

W pracy autor stara się odpowiedzieć na pytanie, jak użyć konceptu wartości zagrożonej w szacowaniu ryzyka związanego z tzw. przekleństwem zwycięzcy. Podano też kilka statystycznych przykładów. Ostatnio firmy ubezpieczeniowe muszą stawić czoła dużo bardziej zaostrzonej konkurencji niż w przeszłości. Dodatkowo w ostatniej dekadzie ryzyko szkody na produktach ubezpieczeniowych nabiera nowego wymiaru ze względu na wprowadzenie tzw. porównywarek ubezpieczeniowych, tj. stron internetowych dających łatwą i szybką możliwość porównania cen szerokiej gamy produktów. Za każdym razem, gdy firmy sprzedają nową ochronę ubezpieczeniową, mogą mieć do czynienia ze zjawiskiem nazywanym przekleństwem zwycięzcy. Pojawia się ono wtedy, kiedy ubezpieczyciel ze względu na konkurencję zaoferuje cenę niższą niż ta, która opiera się na oczekiwanej wartości przyszłych kosztów. W dłuższym horyzoncie czasowym może to prowadzić do niewypłacalności. Dlatego ten problem wydaje się tak istotny. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Value at Risk Analysis; Estimators; Insurance activity; Insurances

PL

Analiza wartości zagrożonej; Estymatory; Działalność ubezpieczeniowa; Ubezpieczenia

• Czasopismo: Ekonomia XXI Wieku
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 3 (15)
• Strony: 124--134

Twórcy

autor

Zbigniew Palmowski

• Politechnika Wrocławska

Bibliografia

• Anandalingam G., Luca H.C., 2004, Beware the Winner's Curse: Victories that Can Sink You and Your Company, Oxford University Press.
• Ashenfelter O., Genesore D., 1992, Testing for price anomalies in real estate auctions, American Economic Review: Papers and Proceedings, 82, pp. 501-505.
• Bazerman M.H., Samuelson W.F., 1983, I won the auction but don't want the prize, Journal of Conflict Resolution, 27, pp. 618-634.
• Blecherman B., Camerer C., 1998, Is There a Winner's Curse in the Market for Baseball Players?, Mimeograph, Brooklyn Polytechnic University, Brooklyn, N.Y.
• Capen E., Clapp R., Campbell V., 1971, Competitive bidding in high-risk situations, Journal of Petroleum Technology, 23, pp. 641-653.
• Cassing J., Douglas R.W., 1980, Implications of the auctions mechanism on baseball's free agent draft, Souther Economic Journal, 47, pp. 110-121.
• Cox J.C., Hayne S.C., 2005, When does an incentive for free riding promote rational bidding?, Experimental Business Research, pp. 133-149.
• Dessaur J.P., 1981, Book Publishing, Bowker, New York.
• Harrington S., Danzon P., 1994, Cutting in liability insurance markets, Journal of Business, 67(4), pp. 511-538.
• Klemperer P., 2004, Auctions: Theory and Practice, Princeton University Press.
• Pinker E.J., Seidman A., Vakrat Y., 2003, Managing online auctions: current business and research issues, Management Science, 49(11), pp. 1457-1484.
• Roll R., 1986, The Hubris hypothesis of corporate takeovers, Journal of Business, 59, pp. 197-216.
• Rothwell M., Fulcher G., 2010, Winners's curse giro working party, GIRO conference papers.
• Shaffer S., 1998, The winner's curse in banking, Journal of Financial Intermediation, 7, pp. 359-392.
• Svendgoard C., 2004, The winner's curse in reinsurance, American Academy of Actuaries Contingencies Magazine, www.contingencies.org/septoct04/curse.pdf.
• Tu P., 2010, Winner's Curse and the Competitive Effect: Measuring Competition in the Viatical Settlement Market, MIMEO, Stanford University.

Identyfikatory

DOI

10.15611/e21.2017.3.08