Portfolio Investment Flows and the Lucas Paradox - an Evidence from the Global Economy in the 21 St Century

• Autorzy: Magdalena Broszkiewicz

Warianty tytułu

Inwestycje portfelowe a paradoks Lucasa w globalnej gospodarce XXI wieku

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of this article is to examine the flow of portfolio investment in the 21st century in the further use of the Lucas paradox observed in the world economy in the twentieth century. Portfolio investments are perceived in the literature and empirical research as less significant, while both their size and importance to the development of capital markets are usually only indicated. Data for the study were obtained from the balance of payments of individual countries and groups of countries, as well as data on the size and level of development of capital markets in these groups. The course of this research confirmed the importance of the flow of capital in the form of portfolio investments in the global economy. This has shown the further occurrence of the Lucas paradox, also in portfolio investment. It shows the weakness of the capital markets of LDCs in conjunction with the insufficient inflow of portfolio investments. The originality of the article lies in the combination of portfolio investments and determinants of the attractiveness of individual capital markets for investors in international financial markets. The small inflow of portfolio investments is both the cause and the consequence of the insufficient level of development of capital markets in the least developed countries (LDC). Hence the need to make a diagnosis and to build paths of development of such markets based on the experience of more developed countries, in order to adapt them to attract and retain capital in the form of portfolio investments.(original abstract)

Celem artykułu było zbadanie przepływów inwestycji portfelowych w XXI wieku pod kątem dalszego zastosowania paradoksu Lucasa, obserwowanego w światowej gospodarce w XX wieku. Inwestycje portfelowe są odbierane w literaturze i badaniach empirycznych jako mniej istotne, tymczasem zarówno ich wielkość, jak i znaczenie dla rozwoju rynków kapitałowych są zwykle jedynie sygnalizowane. Dane do badań uzyskano z bilansów płatniczych poszczególnych państw i grup państw, a także z informacji dotyczących wielkości i poziomu rozwoju rynków kapitałowych w tych grupach. W toku prowadzonych rozważań potwierdzono istotność przepływu kapitału w postaci inwestycji portfelowych w globalnej gospodarce. Wykazano dalsze występowanie paradoksu Lucasa, również w zakresie inwestycji portfelowych. Ukazano słabości rynków kapitałowych krajów najsłabiej rozwiniętych w powiązaniu z niedostatecznym napływem inwestycji portfelowych. Oryginalność artykułu polega na powiązaniu inwestycji portfelowych z czynnikami warunkującymi atrakcyjność poszczególnych rynków kapitałowych dla inwestorów na międzynarodowych rynkach finansowych. Brak napływu inwestycji portfelowych jest jednocześnie powodem i skutkiem niewystarczającego poziomu rozwoju rynków kapitałowych w krajach najsłabiej rozwiniętych. Występuje więc konieczność dokonania diagnozy i zbudowania ścieżek rozwoju takich rynków w oparciu o doświadczenia krajów wyżej rozwiniętych w celu przystosowania ich do przyciągania i zatrzymywania kapitału w postaci inwestycji portfelowych.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Investment portfolio; International capital flows; Capital market; Paradox

PL

Portfel inwestycyjny; Międzynarodowe przepływy kapitałowe; Rynek kapitałowy; Paradoks

• Czasopismo: Ekonomia XXI Wieku
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 3 (15)
• Strony: 91--105

Twórcy

autor

Magdalena Broszkiewicz

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Alfaro L., Kalemli-Ozcan S., Volosovych V., 2005, Why doesn't Capital Flow from Rich to Poor Countries? An Empirical Investigation, Harvard Business School, Harvard.
• Calvo G., Leiderman L., Reinhart C., 1996, Infows of capital to developing countries in the 1990s, The Journal of Economic Perspectives, 10.
• Coordinated Portfolio Investment Survey Guide (second edition), International Monetary Fund 2002.
• Coval J., Moskowitz T.J.,1999, Home bias at home: Local equity preferences in domestic portfolios, Journal of Finance, 54.
• Doidge C., Karolyi G. A., Stulz R. M., 2004, Why do countries matter so much for corporate governance?, NBER Working Paper, 10726. National Bureau of Economic Research, Cambridge.
• GFCI 2016, Global Financial Centres Index, Long Finance, http://www.longfinance.net/programmes/global-financial-centres-index.html (11.02.2017).
• Hostland D., 2009, Low-income countries' access to private debt markets, Policy Research Working Paper, no. 4829.
• Laeven L. 2014, The development of local capital markets: Rationale and challenges, IMF Working Paper WP/14/234.
• Lucas R.E., 1990, Why doesn't capital flow from rich to poor countries, American Economic Review, vol. 80.
• Mauro P., Ostry J.D., 2007, Attracting financial flows. Who's driving financial globalization?, IMF Survey Magazine, August.
• OECD, 1996, Benchmark definition of foreign direct investment, OECD, Third Edition, http://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/oecd-benchmark-definition-of-foreign-direct-investment_9789264064805-en (12.2016).
• OECD data, 2017, FDI flows, https://data.oecd.org/fdi/fdi-flows.htm (05.02.2017).
• Sheppard R., 2003, Capital markets financing for developing-country infrastructure projects, DESA Discussion Paper no. 28.
• Tornell A., Velasco A., 1999, Why does capital flow from poor to rich countries? The tragedy of the commons and economic growth, Journal of Political Economy 1999/100.
• World Bank data, Portfolio Investment, net (BoP, current US$), http://data.worldbank.org/indicator/BN.KLT.PTXL.CD (05.02.2017).
• World Development Indicators, http://data.worldbank.org/data-catalog/world-development-indicators (08.02.2017).
• World Federation of Exchanges, https://www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics (12.02. 2017).
• WIR 2015, World Investment Report 2015. Reforming International Investment Governance, United Nations Publication, http://www.unctad.org/wir (14.02.2017).

Identyfikatory

DOI

10.15611/e21.2017.3.06