Zmiany w rentowności skarbowych obligacji argumentem za zwiększeniem wartości elastycznej linii kredytowej dla Polski w MFW

• Autorzy: Magdalena Redo

Warianty tytułu

The Changes of the Government Bonds' Yield as an Argument Supporting the Increase of Value of the IMF's Flexible Credit Line for Poland

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niniejsze opracowanie jest pogłębieniem analizy skuteczności (przeprowadzonej przez Redo 2017a) elastycznej linii kredytowej MFW we wzmacnianiu bezpieczeństwa finansowego polskiej gospodarki. Jego celem jest weryfikacja hipotezy o stabilizujących efektach elastycznej linii kredytowej w MFW dla rynkowego kosztu kapitału w Polsce. W tym celu dokonano analizy korelacji pomiędzy zmianą rentowności polskich 10-letnich skarbowych obligacji a obligacji innych państw Europy Środkowo-Wschodniej, należących do Unii Europejskiej w latach 2006-2017 na bazie indeksów łańcuchowych dla danych miesięcznych pozyskanych z bazy Eurostatu. Na podstawie przeprowadzonych porównań międzynarodowych i przy wykorzystaniu metody wnioskowania indukcyjnego dokonano próby oceny skuteczności i efektywności posiadanej przez Polskę od maja 2009r. elastycznej linii kredytowej w MFW. (fragment tekstu)

EN

The Flexible Credit Line (FCL) of the International Monetary Fund seems to fulfill its role as a crisis-prevention tool to stabilize and strengthen the economic credibility of the countries. The analysis of the correlation between the government bonds' yield changes in Poland and other countries of Central and Eastern Europe in the years 2006-2017 presents a stabilizing effect of the first two FCL agreements (from May 2009 and January 2011), resulting in a smaller increase (or a stronger decrease) in the market cost of capital in Poland (i.e. in the decrease of the correlation's strength of changes in the level of profitability of government bonds' yields). The effectiveness of the FCL seems to be also confirmed by the increase in convergence of changes in the level of government bonds' yields in Poland and other countries of the CEE region observed after the first Polish proposal on the reduction of the value of the FCL (in January 2015), signaling the beginning of Poland's withdrawal process from the insurance in the IMF. The above results are an argument for using the FCL with higher value than before and at the same time more active investing some parts of the foreign exchange reserves in order to gain higher profitability. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rezerwy walutowe; Obligacje skarbowe; Rentowność obligacji; Elastyczna linia kredytowa

EN

Foreign exchange reserves; Treasury bond; Bond yield; Flexible credit line

• Czasopismo: Przedsiębiorczość i Zarządzanie
• Rocznik: 2017
• Numer: t. 18, z. 11, cz. 3 Wybrane problemy zarządzania i finansów w sektorze publicznym i prywatnym
• Strony: 79--93

Twórcy

autor

Magdalena Redo

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika

Bibliografia

• Belka: elastyczna linia kredytowa z MFW tańsza niż utrzymywanie rezerw (2013), [online] http:// biznes.onet.pl/waluty/wiadomosci/belka-elastyczna-linia-kredytowa-z-mfw-tansza-niz-utrzymywanie-rezerw/l3jcn, dostęp: 10 maja 2013
• BRC (2011), Banco de la República Colombia, Impacto Macroeconómico de la Línea de Crédito Flexible con el Fondo Monetario Internacional, March 11.
• IMF Overhauls Lending Framework, "Press Release", No. 09/85, March 24.
• IMF (2010a), IMF Enhances Crisis Prevention Toolkit, "Press Release", No. 10/321, August 30.
• IMF (2010b), IMF Executive Board Approves US$20.43 Billion Arrangement for Poland Under the Flexible Credit Line, "Press Release", No. 10/276, July 2.
• IMF (2011a), Review of Flexible Credit Line and Precautionary Credit Line.
• IMF (2011b), IMF Executive Board Approves New Two-Year US$30 Billion Flexible Credit Line Arrangement for Poland, "Press Release", No. 11/15, January 21.
• IMF (2013), IMF Executive Board Approves New Two-Year US$33.8 Billion Flexible Credit Line Arrangement for Poland, "Press Release", No. 13/17, January 18.
• IMF (2014), The Review of the Flexible Credit Line, the Precautionary and Liquidity Line, and the Rapid Financing Instrument - supplementary information, January 27.
• IMF (2015), IMF Executive Board Approves New Two-Year US$23 Billion Flexible Credit Line Arrangement for the Republic of Poland, No. 15/05 January 14.
• IMF (2016), The IMF's Flexible Credit Line (FCL), September 30.
• IMF (2017), IMF Executive Board Approves New Two-Year €8.24 Billion Flexible Credit Line Arrangement for Poland, "Press Release", No. 17/11, January 13.
• NBP (2001-2016), Raport roczny, wydania za lata 2001-2016, Warszawa.
• NBP(2001-2016), Sprawozdania z działalności NBP za lata 2001-2016
• Redo M.(2017a), Ocena skuteczności elastycznej linii kredytowej MFW we wzmacnianiu bezpieczeństwa finansowego polskiej gospodarki, Przedsiębiorczość i Zarządzanie", t. XVIII, z. 9, cz. I.
• Redo M. (2017b), Analiza przyczyn niskiego wykorzystania ubezpieczającej elastycznej linii kredytowej (FCL) Międzynarodowego Funduszu Walutowego, (w druku).
• Redo M. (2017c), Bezpieczeństwo finansów publicznych - wpływ ekspansji fiskalnej na poziom kosztu kapitału w Polsce na tle państw Europy Środkowo-Wschodniej [w:] A. Jackiewicz, A. Trzaskowska-Dmoch (red.), Bezpieczeństwo ekonomiczne państwa. Uwarunkowania, procesy, skutki, CeDeWu, Warszawa.
• Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o Narodowym Banku Polskim (Dz.U. z 2017 r. poz. 1373)
• Ministerstwo Finansów, [online] http://www.finanse.mf.gov.pl, dostęp: wrzesień-listopad 2017.
• NBP, Stan oficjalnych aktywów rezerwowych w latach 1993-2016 [online] http://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/aktywa_rezerwowe.html, dostęp: 10 października 2017.
• Eurostat, Long Term Government Bond Yields, [online] http://ec.europa.eu/eurostat/data/data-base, dostęp: 10 października 2017.
• FED, [online] https://www.federalreserve.gov/, dostęp: 10 października 2017.