The Assessment of Investment Fund Classification Using Cluster Analysis

• Autorzy: Adam Adamczyk , Dawid Dawidowicz

Warianty tytułu

Ocena klasyfikacji funduszy inwestycyjnych z wykorzystaniem analizy skupień

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of the article was to verify the research question, whether the fund classification which is based on fund policy, can provide investors with a reliable tool to anticipate return and investment risk of funds. In the research, it was used the cluster analysis. Results of the study show that criteria for grouping funds adopted by the Chamber of Fund and Asset Management (IZFA) (based on the investment policy, ie the structure of assets of fund portfolios) do not fully identify the basic characteristics of funds such as the rate of return and investment risk. This conclusion applies in particular to mixed and equity funds. This is most likely due to the fact that the funds' investment policy criteria defined by the IZFA in their classification of funds were defined in a too flexible way. However, it should be emphasized that the non-compliance of funds from the IZFA classification with the classification based on rates of return and investment risk was characterized by the fact that the selection of a fund with a theoretically higher level of risk and the expected rate of return has in reality, proved to be the choice of a fund with a lower rate of return and lower investment risk.(original abstract)

Celem artykułu była weryfikacja pytania badawczego, czy bazująca na polityce inwestycyjnej funduszy klasyfikacja funduszy może stanowić dla inwestorów wiarygodną wskazówkę pozwalającą antycypować oczekiwaną stopę zwrotu oraz ryzyko inwestycyjne. W badaniu wykorzystano metodę analizy skupień. Na podstawie uzyskanych wyników badania można stwierdzić, że przyjęte przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami (IZFA) kryteria grupowania funduszy (bazujące na polityce inwestycyjnej, tj. strukturze aktywów portfeli funduszy) nie w pełni pozwalają na identyfikację podstawowych charakterystyk funduszy jakimi są stopa zwrotu oraz ryzyko. Wniosek ten odnosi się w szczególności do funduszy mieszanych oraz akcyjnych. Wynika to najprawdopodobniej z tego, że kryteria polityki inwestycyjnej funduszy zapisane w klasyfikacji funduszy, definiują strukturę aktywów w zbyt elastyczny sposób. Należy jednak podkreślić, iż niezgodność funduszy z klasyfikacji IZFA z klasyfikacją opartą na stopach zwrotu i ryzyka, charakteryzowała się tym, iż wybór funduszu o teoretycznie wyższym poziomie ryzyka i oczekiwanej stopie zwrotu w rzeczywistości okazał się wyborem funduszu o niższej stopie zwrotu i niższym ryzyku.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Investment funds; Cluster analysis

PL

Fundusze inwestycyjne; Analiza skupień

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu
• Rocznik: 2017
• Tom: 77 nr 6 Fiscal and Financial Stability and Current Challenges to Economic Development
• Strony: 149--157

Twórcy

autor

Adam Adamczyk

• University of Szczecin

autor

Dawid Dawidowicz

• West Pomeranian University

Bibliografia

• Cronqvist H., 2006, Advertising and Portfolio Choice, Chicago: The University of Chicago Graduate School of Business.
• EFAMA, 2017, New European Fund Classification Categories, www.efama.org/Pages/EFAMApublishes- new-European-Fund-Classification-Categories.aspx [access: 25.09.2017].
• Ehm Ch., Müller S., Weber M., 2014, When risk and return are not enough: the role of loss aversion in private investors' choice of mutual fund fee structures, https://papers.ssrn.com/sol3/papers. cfm?abstract_id=2252646 [access: 25.09.2017].
• Elton E.J., Gruber M.J., Souza A. de, 2016, Target Risk Funds, European Financial Management, 22(4), 519-539.
• Engström S., 2007, Preferences and characteristics of mutual fund investors, Working Paper, Stockholm: Stockholm School of Economics.
• Grinblatt M., Ikäheimo S., Keloharju M., Knüpfer S., 2013, IQ and Mutual Fund Choice, https:// papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2021957 [access: 25.09.2017].
• IZFA, 2017a, Classification of investment funds, www.izfa.pl/download/file/id/699/n/the-classification- of-investment-funds-pdf [access: 20.09.2017].
• IZFA, 2017b, Test adekwatności, www.izfa.pl/download/file/id/8/n/test-adekwatnosci-izfia [access: 20.09.2017].
• Kang J., Lee Ch., Lee D., 2014, Equity Fund Performance Persistence with Investment Style: Evidence from Korea, Emerging Markets Finance & Trade, Dec, 111-135.
• Lulewicz-Sas A., Kilon J., 2014, Analysis of the effectiveness of socially responsible investment funds in Poland, Economics and Managment, 19(4), 338-345.
• Massimo M., 1998, Why So Many Mutual Funds? Mutual Fund Families, Market Segmentation and Financial Performance, https://ssrn.com/abstract=239851 [access: 20.09.2017].
• Suyam Praba R., 2010, Investors' Decision Making Process and Pattern, of Investments: A Study of Individual Investors in Coimbatore, SIES Journal of Management, 7(1), 1-12.
• Wilcox R.T., 2003, Bargain hunting or star gazing? Investors' preferences for stock mutual funds, Journal of Business, 76, 645-653.