Ocena możliwości prognozowania stóp zwrotu z portfela imitującego indeks WIG na podstawie zmiennych fundamentalnych

• Autorzy: Paweł Miłobędzki , Sabina Nowak

Warianty tytułu

Predictability of Returns on the Portfolio Mimicking the Warsaw Stock Exchange Index WIG Based on Fundamental Variables : an Assessment

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiamy wyniki badań nad prognozowaniem stóp zwrotu z portfela imitującego indeks giełdowy WIG na podstawie zmiennych fundamentalnych obrazujących kwartalną dynamikę gospodarki polskiej w latach 1993-2003. Zakładając występowanie długookresowej zależności pomiędzy giełdą a gospodarką, za podstawę teoretyczną rozważań przyjęliśmy koncepcję sezonowej kointegracji oraz model korekty błędów jako jej reprezentację. W badaniu wykorzystaliśmy kwartalne szeregi czasowe indeksu WIG oraz takich zmiennych makroekonomicznych, jak produkt krajowy brutto, spożycie ogółem i spożycie indywidualne z dochodów osobistych, nakłady inwestycyjne na środki trwałe, indeks produkcji sprzedanej przemysłu, indeks cen produkcji sprzedanej przemysłu, indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych, stopę bezrobocia, średni ważony zysk z bonów skarbowych o 52-tygodniowym terminie wykupu oraz kurs wymiany dolara USA na złote, a także indeksów Dow Jones Industrial Average oraz FTSE100, obrazujących koniunkturę na najważniejszych giełdach światowych. (fragment tekstu)

EN

The analysis of quarterly time series of the logs of main fundamental variables describing performance of the Polish economy, including GNP, industrial production, private and public consumption, investment, unemployment, consumer and industrial production price indices, rate of return on government bonds, the Warsaw Stock Exchange index WIG, and logs of FTSE100 and Dow Jones Industrial Average indices, has revealed that most series are seasonally I (1) integrated with unit roots at zero and other frequencies. Since the structure of unit roots in the logs of WIG and consumer price indices are identical: both series have the unit root at zero frequency, and they are cointegrated at that frequency, in predicting seasonal returns on the portfolio mimicking WIG index an error correction model of Engle, Granger, Hylleberg and Lee type without seasonal correction components is employed. The sample estimate of Timmermann-Pesaran test statistics supports the hypothesis stating that the model has a relatively high power in prediction. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu; Prognozowanie

EN

Rate of return; Forecasting

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2
• Strony: 56--63

Twórcy

autor

Paweł Miłobędzki

• Akademia Morska w Gdyni

autor

Sabina Nowak

• Akademia Morska w Gdyni

Bibliografia

• Engle R.F., Granger C.W.J.: Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. "Econometrica" 1987, Ł 55, s. 251-276.
• Engle R.F., Granger C.W.J., Hylleberg S., Lee H.S.: Seasonal Cointegration. The Japanese Consumption Function. "Journal of Econometrics" 1993, t. 55, s. 275-298.
• Engle R.F., Yoo B.S.: Forecasting and Testing in Cointegrated Systems. "Journal of Econometrics" 1987, t. 35, s. 143-159.
• Ghysels E., Lee FLS., Noh J.: Testing for Unit Roots in Seasonal Time Series. "Journal of Econometrics" 1994, t. 62, s. 415-442.
• Hylleberg S., Engle R.F., Granger C.W.J., Yoo B.S.: Seasonal Integration and Cointegration. "Journal of Econometrics" 1990, t. 44, s. 215-238.
• Pesaran M.H., Timmermann A.: A Simple Nonparametric Test of Predictive Performance. "Journal of Business and Economic Statistics" 1992, t. 10, s. 461-465.
• Pesaran M.H., Timmermann A.: Forecasting Stock Returns: An Examination of Stock Market Trading in the Presence of Transaction Costs. "Journal of Forecasting" 1994, t. 13, s. 335-367.