Implikowany koszt kapitału własnego w polskim sektorze bankowym

• Autorzy: Marcin Borsuk

Warianty tytułu

Implied Cost of Equity in the Polish Banking Sector

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Głównym celem artykułu jest wyznaczenie kosztu kapitału własnego dla polskiego sektora bankowego. W opracowaniu zaprezentowano metodologię wyliczania kosztu kapitału oraz określono i skwantyfikowano jego główne determinanty. Metodologię badania oparto na modelu rynku kapitałowego (CAPM), w którym wykorzystano dane indeksowe obejmujące lata 2003-2016. Wyniki badania wskazują, że koszt kapitału w polskim sektorze bankowym jest obecnie wyższy od jego zyskowności mierzonej wskaźnikiem ROE, co w przyszłości może utrudnić pozyskiwanie kapitału własnego ze źródeł zewnętrznych. (abstrakt oryginalny)

EN

The main objective of the article is to determine the cost of equity for the Polish banking sector. The article presents the methodology of calculating the cost of capital and identifies and quantifies its main determinants. The methodology of the study was based on the Capital Asset Pricing Model (CAPM), which used index data covering the period between 2003-2016. The result of the study indicate that the cost of the capital in the Polish banking sector is currently higher than its profitability measured by ROE. This may hinder the ability to raise equity from external sources. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Koszt kapitału; Rynek kapitałowy; Sektor bankowy; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Capital cost; Capital market; Banking sector; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 15 (2017)
• Numer: nr 1
• Strony: 5--16

Twórcy

autor

Marcin Borsuk

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Adamowicz T. (2005), Praktyczne aspekty związane z II filarem Nowej Umowy Kapitałowej, "Bezpieczny Bank", nr 2.
• BCBS (2004), Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: a Revised Framework, BiS, June.
• Berk J., DeMarzo P. (2014), Corporate Finance, 3rd Edition, Pearson.
• Borsuk M. (2015), Wpływ Bazylei III na pozycję kapitałową polskich banków, "Studia z Zakresu Prawa, Administracji i Zarządzania Uniwersytetu Kazimierza Wielkiego w Bydgoszczy", nr 8.
• Bruner R.F., Eades K.M., Harris R.S., Higgins R. (2001), Best practices in estimating the cost of capital: survey and synthesis, "Financial Practice and Education", No. 8.
• Byrka-Kita K., Zarzecki D., Wiśniewski T., Kisielewska M. (2004), Test of the capital asset pricing model: Polish and developed markets experience, "Folia Oeconomica Stetinensia", nr 3-4 (11-12).
• Damodaran A. (2007), Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka, Helion, Gliwice.
• Damodaran A. (2012), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications, March.
• Gradoń W. (2011), Kapitał jako element adekwatności kapitałowej, w: M. Ciapaga, W. Gradoń, G. Szustak, Adekwatność kapitałowa w ocenie bezpieczeństwa banku, CeDeWu, Warszawa.
• Graham J.R., Harvey C.R. (2001), The theory and practice of corporate finance: evidence from the field, "Journal of Financial Economics", Vol. 60, No. 2-3.
• Ibbotson R.G. (2013), Market Results from Stocks, Bonds, Bills, and Inflation 1926-2012, Morningstar, Inc.
• Iwanicz-Drozdowska M. (2010), Zarządzanie finansowe bankiem, PWE, Warszawa.
• Jajuga K. (2007), Teoretyczne podstawy zarządzania ryzykiem, w: K. Jajuga (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, Warszawa.
• Lintner J. (1965), The Valuation of Risky Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets, "Review of Economics and Statistics", No. 47.
• Marcinkowska M. (2009), Standardy kapitałowe banków. Bazylejska Nowa Umowa Kapitałowa w polskich regulacjach nadzorczych, Regan Press, Gdańsk.
• Pawłowicz L. (2011), Optymalizacja alokacji kapitału w budowaniu wartości banku dla akcjonariuszy, GAB, http://www.gab.com.pl/strony/zkb2011/l_pawlowicz_alokacja_kapitalu_23_01_2011.pdf.
• Pawłowicz L., Bielecki J.K. (red.) (2015), Zarządzanie wartością spółki kapitałowej, wyd. 2, CeDeWu, Warszawa.
• Roll R. (1977), A Critique of the Asset Pricing Theory's Tests, "Journal of Financial Economics", March.
• Ross S.A., Westerfield R.W., Jaffe J. (2002), Corporate Finance, Pearson.
• Sharpe W. (1964), Capital Asset Prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk, "Journal of Finance", No. 19.
• Szczepankowski P. (2012), Koszt kapitału, w: J.K. Bielecki i L. Pawłowicz (red.), Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Podręcznik akademicki, CeDeWu, Warszawa.
• Treynor J.L. (1962), Toward a Theory of Market Value of Risky Assets, Unpublished manuscript, London: Risk Books.