Określanie kosztu kapitału własnego za pomocą arbitrażowego modelu wyceny (arbitrage pricing model - APM)

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita

Warianty tytułu

Arbitrage Pricing Model as a Tool in the Process of Cost of Equity Estimation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Najszerzej znanym oraz najlepiej opisanym konkurentem CAPM jest arbitrażowy model wyceny APM (arbitrage pricing model), nazywany również APT (arbitrage pricing theory). APM nie rozwiewa wszystkich opisanych wątpliwości, co więcej ma swoje własne wady. Niewątpliwie jednak jest pierwszym modelem, który ma rzeczywistą szansę zastąpić CAPM. (fragment tekstu)

EN

The article presents the logic and assumptions of the arbitrage pricing model (АРМ). Furthermore the estimation techniques which are used with reference to АРМ were presented. Because in the case of АРМ the model and estimation methodology ате tested simultaneously, the results of the APT tests were described. In the final part of the paper the two competing methodologies, АРМ and CAPM, were compared. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał własny; Koszt kapitału; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Ownership capital; Capital cost; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem
• Strony: 30--47

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Bernstein P.L., Damodaran A., Zarządzanie inwestycjami, Liber, Warszawa 1999.
• Berry M.A., Burmeister E., McElroy M.B., Sorting Out Risks Using Known APT Factors, "Financial Analyst Journal", marzec-kwiecień 1988.
• Bower D.H., Bower R.S., Logue D.E., Arbitrage Pricing Theory and Utility Stock Returns, "The Journal of Finance" 1984 nr 4.
• Burmeister E., McElroy M.B., Joint Estimation of Factor Sensitiveness and Risk Premia for the Arbitrage Pricing Theory, "The Journal of Finance" 1988 nr 3.
• Chen N., Roll R., Ross S., Economic Forces and the Stock Market, "Journal of Business", lipiec 1986.
• Chen N., Some Empirical Tests of the Theory of Arbitrage Pricing, "The Journal of Finance" 1983 nr 5.
• Connor G., A Factor Pricing Theory for Capital Assets, Northwestern University, Evanston, 111. 1983.
• Copeland T.E., Weston J.F., Financial Theory and Corporate Policy, Addison-Wesley Publishing Company, USA 1992.
• Cornell B., Wycena spółek, Liber, Warszawa 1999.
• Dyvbig P.H., Ross S., Yes, The APT is Testable, "The Journal of Finance" 1985 nr 4.
• Elton E.J., Gruber M.J., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Fama E., French K., Common Factors in the Returns on Bonds and Stocks, Center for Research in Security Prices, University of Chicago 1993.
• Francis J.C., Inwestycje: analiza i zarządzanie, WIG-Press, Warszawa 2000.
• Grinblatt M., Titman S., Financial Markets and Corporate Strategy, Irwin, McGraw-Hill, Boston 1998.
• Grinblatt M., Titman S., Factor Pricing in a Finite Economy, "Journal of Financial Economics" 1983 nr 12.
• Grinold R., Kahn R., Multi-Factor Models for Portfolio Risk, Practitioner's Guide to Factor Models, The Research Foundation of the Institute of Chartered Financial Analysts, Charlottesville 1994.
• Haugen R., Teoria nowoczesnego inwestowania, WIG-Press, Warszawa 1996.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 1996.
• Jajuga K., Kuziak K., Markowski P., Inwestycje finansowe, AE, Wrocław 1997.
• Keim D., Size-Related Anomalies and Stock Market Seasonality: Further Empirical Evidence, "Journal of Financial Economics", czerwiec 1983.
• Kolb R., Theory Succession, the CAPM, and the APT, [w:] The Corporate Finance Reader, Blackwell, USA 1995.
• Lechmann B., Modest D., The Empirical Foundations of the Arbitrage Pricing Theory I: The Empirical Tests, "Journal of Financial Economics", wrzesień 1988.
• Lintner J., Security Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification, "Journal of Finance", grudzień 1965.
• Mussavian M., APT - alternatywna metoda oceny ryzyka, [w:] Tajniki finansów, Liber, Warszawa 2000.
• Pike R., Neale В., Corporate Finance and Investment, Prentice Hall, GB 1996.
• Reinganum М., Misspecification of Capital Asset Pricing: Empirical Anomalies Based on Earnings, "Journal of Financial Economics", marzec 1981.
• Roll R., Ross S.A., An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory, "Journal of Finance" 1980 nr 5.
• Roll R., Ross S., Arbitrage Pricing Theory versus Capital Asset Pricing Model, [w:] Readings in Investments, John Wiley&Sons, UK 1996.
• Roll R., A Critique of the Asset Pricing Theory's Tests, "Journal of Financial Economics", marzec 1977.
• Ross S., The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing, "Journal of Economic Theory", grudzień 1976.
• Sharpe W., Factors in NYSE Security Returns, 1931-1979, "Journal of Portfolio Management" 1982 nr 2.
• Sharpe W.F., Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk, "Journal of Finance", wrzesień 1964.