Relacja między przepływami środków pieniężnych a stopą dyskonta w ocenie efektywności inwestycji

• Autorzy: Tomasz Słoński

Warianty tytułu

The Relation Between Cash Flows and Discount Rate in Investment Appraisal Process

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest przedstawienie powiązań pomiędzy sposobem szacowania przepływów środków pieniężnych projektu inwestycyjnego a jego stopą dyskonta. Wywód teoretyczny jest ilustrowany przykładem, który pozwala prześledzić, w jaki sposób włączanie do przepływów środków pieniężnych projektu przepływów finansowych zmienia stopę dyskonta projektu. Ukazanie tych powiązań ma wpływ na ocenę efektywności projektu inwestycyjnego w sytuacji, gdy zasada odseparowania nie może być stosowana. Punktem wyjścia rozważań jest prezentacja powiązań pomiędzy przepływami środków pieniężnych projektu a stopą dyskonta w metodzie NPV. Następnie przedstawiono dwa sposoby ujmowania w ocenie projektu inwestycyjnego przepływów finansowych (APV, DCF właścicieli) oraz ich wpływ na stopę dyskonta. W artykule zaprezentowano dyskusję na temat zalet i wad każdego ze sposobów. (fragment tekstu)

EN

Among many different methods of the investment valuation the DCF method is the most preferable. The project's cash flow can be identified in different ways depending on financial flow treatment. This paper describes the linkage between three methods of cash flow estimation (NPV, APV, Equity DCF) and their appropriate discount rates. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Przepływy pieniężne; Stopa dyskontowa; Ocena efektywności inwestycji

EN

Cash flows; Discount rate; Evaluation of investment efficiency

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem
• Strony: 394--404

Twórcy

autor

Tomasz Słoński

• Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu

Bibliografia

• Brigham E.F., Gapenski L.C., Zarządzanie finansami, PWE, Warszawa 2000.
• Myers S.C., Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions - Implications for Capital Budgeting, "Journal of Finance" marzec 1974.
• Myers S.C., Brealy R.C., Podstawy finansów przedsiębiorstw, PWN, Warszawa 1999.
• Pluta W., Budżetowanie kapitałów, PWE, Warszawa 2000.
• Miles J., Ezzel R., The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets, and Project Life: Clarification, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" wrzesień 1980.
• Modigliani F., Miller M., Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: a Correction, "American Economic Review" czerwiec 1963.
• Jajuga Т., Słoński Т., Finanse spółek. Długoterminowe decyzje inwestycyjne i finansowe, AE, Wrocław 1998.