Correlation of Selected Liquidity Measures on the Example of the Organised Bond Market in Poland

• Autorzy: Justyna Dyduch

Warianty tytułu

Korelacja wybranych miar płynności na przykładzie zorganizowanego rynku obligacji w Polsce

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of the article is to present liquidity measures that may be applied to assess liquidity of bonds listed in the Catalyst market using the available market data, i.e. low-frequency data and to examine the relationships between them by means of Pearson's correlation coefficient and Spearman's rank correlation coefficient. Only in several cases there is a statistically significant and strong correlation between liquidity measures. They include dependencies between the average number of daily transactions, the proportion of zero-volume days and the proportion of zero-return days. The results of the research could be useful for enterprises issuing and buying bonds. (author's abstract)

Celem publikacji jest przedstawienie miar płynności, które mogą być zastosowane do oceny płynności obligacji notowanych na rynku Catalyst przy wykorzystaniu dostępnych danych rynkowych, tj. danych o niskiej częstotliwości, oraz zbadanie ich skorelowania za pomocą współczynnika korelacji liniowej Pearsona i współczynnika korelacji rang Spearmana Tylko w nielicznych przypadkach występuje istotna statystycznie i silna korelacja między miarami płynności. Należą do nich zależności między średnią dzienną liczbą transakcji proporcją dni z zerowym wolumenem obrotu i proporcją dni z zerową stopą zwrotu. Wyniki badań mogą być przydatne dla przedsiębiorstw emitujących i nabywających obligacje. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Catalyst market; Bond market; Financial liquidity; Research results

PL

Rynek Catalyst; Rynek obligacji; Płynność finansowa; Wyniki badań

• Czasopismo: Przegląd Organizacji
• Rocznik: 2018
• Numer: nr 2
• Strony: 52--58

Twórcy

autor

Justyna Dyduch

• AGH University of Science and Technology Kraków, Poland

Bibliografia

• [1] Amihud Y. (2002), Illiquidity and Stock Returns: Cross-section and Time-series Effects, "Journal of Financial Markets" , Vol. 5, Iss. 1, pp. 31-56.
• [2] Aquilina M., Suntheim F. (2016), Liquidity in the UK Corporate Bond Market: Evidence from Trade Data, "FCA Occasional Paper" No. 14, pp. 1-24.
• [3] Bekaert G., Harvey C.R., Lundblad C. (2007), Liquidity and Expected Returns: Lessons from Emerging Markets, "The Review of Financial Studies", Vol. 20, Iss. 6, pp. 1783-1831.
• [4] Borowiecki R., Jaki A. (2015), Restrukturyzacja - od transformacji do globalizacji przedsiębiorstwie, "Przegląd Organizacji", Nr 9, s. 4-9.
• [5] Brzeziński S. (2016), Zarządzanie przedsiębiorstwami społecznie odpowiedzialnymi a globalne procesy integracyjne, PWE, Warszawa.
• [6] Crocket A. (2008), Market Liquidity and Financial Stability, "Financial Stability Review - Special issue on liquidity", No. 11, pp. 13-17.
• [7] Dick-Nielsen J., Feldhütter P., Lando D. (2012), Corporate Bond Liquidity before and after the Onset of the Subprime Crisis, "Journal of Financial Economics", Vol. 103, Iss. 3, pp. 471-492.
• [8] Friewald N., Jankowitsch R., Subrahmanyam M.G. (2012), Illiquidity or Credit Deterioration: A Study of Liquidity in the US Corporate Bond Market during Financial Crises, "Journal of Financial Economics", Vol. 105, Iss. 1, pp. 18-36.
• [9] Goyenko R.Y., Holden C.W., Trzcinka C.A. (2009), Do Liquidity Measures Measure Liquidity? "Journal of Financial Economics", Vol. 92, pp. 153-181.
• [10] Hasbrouck J. (2009), Trading Costs and Returns for U.S. Equities: Estimating Effective Costs from Daily Data, "The Journal of Finance", Vol. LXIV, No. 3, pp. 1445-1477.
• [11] Houweling P., Mentink A., Vorst Т. (2005), Comparing Possible Proxies of Corporate Bond Liquidity, "Journal of Banking&Finance", Vol. 29, Iss. 6, pp. 1331-1358.
• [12] Jankowski R., Olbryś J. (2015), Wymiary płynności rynku papierów wartościowych, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", Nr 73, s. 645-658.
• [13] Jędrzejczyk W. (2015), System zarządzania intuicją menedżerską w przedsiębiorstwie - ocena i weryfikacja, "Przegląd Organizacji", Nr 1, s. 35-40.
• [14] Kyle A. (1985), Continuous Auctions and Insider Trading, "Econometrica", Vol. 53, No. 6, pp. 1315-1335.
• [15] Łodziński J., Brzeziński S. (2013), Finansowanie innowacyjności polskich przedsiębiorstw na tle Unii Europejskiej, Zeszyty Naukowe Politechniki Częstochowskiej, Zarządzanie, Nr 10, s. 90-97.
• [16] Olbryś J. (2013), Zastosowanie wybranych miar płynności aktywów kapitałowych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., "Zarządzanie i Finanse", Tom 3, Nr 2, s. 65-77.
• [17] Pastor L., Stambaugh R.F. (2003), Liquidity Risk and Expected Stock Returns, "The Journal of Political Economy", Vol. Ill, No. 3, pp. 642-685.
• [18] Porcenaluk P. (2015), Zastosowanie kowariancji do szacowanie, spreadu bid-ask dla akcji notowanych na GPW w Warszawie "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", Nr 75, s. 403-410.
• [19] Roll R. (1984), A Simple Implicit Measure of the Effective Bia -Ask Spread in an Efficient Market, "The Journal of Finance Vol. 39, No. 4, pp. 1127-1139.
• [20] Stereńczak S. (2016), Problemy pomiaru płynności transakcyjnej w kontekście jej wieloaspektowości, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia", Nr 1(79), s. 125-136.
• [21] von Wyss R. (2004), Measuring and Predicting Liquidity in the Stock Market, doctoral thesis, University of St. Gallen.
• [22] Zhang H. (2011), Measuring Liquidity in Emerging Market, doctoral thesis, National University of Singapore.

Identyfikatory

DOI

10.33141/po.2018.02.08