Analiza porównawcza aktywnych i pasywnych strategii inwestycyjnych otwartych funduszy emerytalnych i otwartych funduszy zrównoważonych w latach 2014-2017

• Autorzy: Andrzej Karpio , Dorota Żebrowska-Suchodolska

Warianty tytułu

Comparison Analysis of the Active and Passive Investment Strategies of Open-end Pension Funds and Open-end Balanced Mutual Funds in the Years 2014-2017

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zmiana prawa dotyczącego składu portfeli otwartych funduszy emerytalnych, która zaczęła obowiązywać od początku 2014 r. upodobniła te podmioty do otwartych funduszy zrównoważonego wzrostu. Dlatego celem artykułu jest porównanie efektywności inwestycyjnej tych instytucji zbiorowego inwestowania w latach 2014-2017. Autorzy definiują benchmark rynkowy odzwierciedlający składy portfeli zawierających aktywa dwóch rodzajów: akcje oraz instrumenty mniej ryzykowne. Jest on podstawą tworzenia rankingów opartych na miarach: współczynnik beta w liniach charakterystycznych, współczynniki oparte na modelach Treynora-Mazuy'ego oraz Henrikssona-Mertona. Zatem dają one możliwość uzyskania odpowiedzi na pytanie o efektywność inwestycyjną związaną ze strategią pasywną, jak i wykorzystywaniem umiejętności wyczucia rynku i doboru dochodowych aktywów przez zarządzających portfelami. Wnioski wynikające z analizy dostarczają informacji o tym, które podmioty dają nadzieję na zgromadzenie większego kapitału emerytalnego, zarówno w ramach II, jak i III filara. (abstrakt oryginalny)

EN

The change of legal rules referring to the structure of pension funds' investment portfolios which has been in force since the beginning of 2014, have made these institutions similar to the balanced open-end mutual funds. That is why the purpose of the work is the comparison of the investment effectiveness of these mutual funds in the years 2014-2017. The authors define market benchmark which reflects the structure of portfolios including the assets of two kinds: shares and less risk securities. It is the basis of the creation of rankings based on the following measures: beta coefficient in characteristic lines, coefficients based on the models of Treynor-Mazuy and Henriksson-Merton. So, they give the possibility to answer the questions about the investment effectiveness of the passive strategy and also the ability of market timing and selecting of profit assets by the portfolio managers. The conclusions which result from the analysis supply the information about the institutions which hope for accumulation of more pension capital within II and III pillar. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE); Fundusze zrównoważone; Strategia inwestycyjna; Efektywność inwestycji; Analiza porównawcza

EN

Open Pension Funds (OPF); Balanced funds; Investment strategy; Efficiency of investment; Comparative analysis

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 15 (2017)
• Numer: nr 3
• Strony: 63--73

Twórcy

autor

Andrzej Karpio

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

autor

Dorota Żebrowska-Suchodolska

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

Bibliografia

• Henriksson R., Merton R. (1981), On Market Timing and Investment Performance. II Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skills, "Journal of Business" Vol. 54, No. 4.
• Karpio A, Żebrowska-Suchodolska D. (2014), Efektywność inwestycyjna funduszy emerytalnych na tle FIO stabilnego wzrostu, "Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych", nr 4.
• Karpio A., Żebrowska-Suchodolska D. (2016), Efektywność inwestycyjna polskich funduszy emerytalnych w okresie zmian zasad prawnych, "Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych", nr 3.
• Perez K. (2012), Efektywność funduszy inwestycyjnych, Difin, Warszawa.
• Treynor J.L., Mazuy K. (1966), Can Mutual Funds Outguess the Market?, "Harvard Business Review", Vol. 44.
• Witkowska D. (2016), Propozycja oceny efektywności inwestycyjnej rynków funduszy emerytalnych, "Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych", nr 2.