Synchronisation of Price Cycles in European Housing Markets

• Autorzy: Konrad Żelazowski

Warianty tytułu

Synchronizacja cykli cenowych na europejskich rynkach mieszkaniowych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The housing market plays a crucial role in every economy. Its importance is determined not only by the size of the housing sector but also by the number of socio-economic functions of residential properties. Just as any other market or economy in general, the housing sector develops cyclically. Housing cycles were traditionally considered to be driven by domestic factors. However Economic integration among the countries of the European Union has fostered a general tendency towards synchronisation of national housing cycles. The aim of the research was to identify the properties of housing cycles in selected European countries as well as to verify the degree of their synchronisation. The study covered residential markets in Belgium, France, Holland, Germany, Great Britain, and Italy in the years 1971-2014. The Christiano-Fitzgerald filter was used to isolate price cycles, while correlation coefficients and the concordance index were used to assess synchronisation. The obtained results confirmed the occurrence of the phenomenon of synchronisation of housing cycles. Its intensity increased at the end of the 1990s, and one of the main causes for this increase was the introduction of a single European currency and the accompanying convergence of financial markets.(original abstract)

Rynek mieszkaniowy pełni istotną rolę w każdej gospodarce. Jego znaczenie determinowane jest nie tylko rozmiarami sektora mieszkaniowego, lecz także szeregiem funkcji społeczno-ekonomicznych realizowanych przez nieruchomości mieszkaniowe. Tak jak każdy inny rynek czy cała gospodarka, rynek mieszkaniowy rozwija się cyklicznie. Historycznie cykle mieszkaniowe kształtowane były przede wszystkim przez czynniki krajowe. Jednak postępująca integracja gospodarek w ramach Unii Europejskiej sprzyja procesowi sukcesywnej synchronizacji krajowych cykli mieszkaniowych. Celem artykułu była identyfikacja cykli mieszkaniowych w wybranych gospodarkach europejskich, a także ocena stopnia ich synchronizacji. Badaniem objęte zostały rynki mieszkaniowe w Belgii, Francji, Holandii, Niemczech, Wielkiej Brytanii oraz Włoszech w latach 1971-2014. Do wyodrębnienia cykli cenowych wykorzystano filtr Christiano-Fitzgeralda, natomiast w ocenie ich synchronizacji zastosowano współczynniki korelacji oraz indeks konkordancji. Uzyskane wyniki potwierdziły występowanie zjawiska synchronizacji cykli mieszkaniowych. Jego intensywność nasiliła się z końcem lat dziewięćdziesiątych, a jedną z jego głównych przyczyn było wprowadzenie wspólnej waluty europejskiej i towarzysząca mu konwergencja rynków finansowych.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Housing market; Cyclical fluctuations; Housing economy

PL

Rynek mieszkaniowy; Wahania cykliczne; Gospodarka mieszkaniowa

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2018
• Numer: vol. 1, t. 333
• Strony: 57--69

Twórcy

autor

Konrad Żelazowski

• University of Lodz, Poland

Bibliografia

• Adamowicz E., Dudek S., Pachucki D., Walczyk K. (2012), Wahania cykliczne w Polsce i strefie euro, "Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH", no. 89, pp. 1-223.
• Akimov A., Stevenson S., Young J. (2015), Synchronisation and commonalities in metropolitan housing market cycles, "Urban Studies", vol. 52, issue 9, pp. 1665-1682, http://dx.doi.org/10.1177/0042098014535643.
• Alvarez L., Bulligan G., Cabrero A., Ferrara L., Stahl H. (2010), Housing cycles in the major euro area countries, "Documentos Ocasionales", no. 1001, Banco de Espana, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1582354.
• Barras R. (1994), Property and Economic Cycle: Building Cycle Revised, "Journal of Property Research", vol. 11, issue 3, pp. 183-197, http://dx.doi.org/10.1080/09599919408724116.
• Bracke P. (2011), How Long Do Housing Cycles Last? A Duration Analysis for 19 OECD Countries, IMF Working Paper WP/11/231, http://dx.doi.org/10.5089/9781463921316.001.
• Cagnina F. (2009), The Housing Cycle and US Economic Growth: 2002-2008, "Estudos AVANÇADOS", no. 23(66), pp. 147-168, http://dx.doi.org/10.1590/S0103-40142009000200012.
• DiPasquale D., Wheaton W.C. (1994), Housing Market Dynamics and the Future of Housing Prices, "Journal of Urban Economics", vol. 35, issue 1, pp. 1-27, http://dx.doi.org/10.1006/juec.1994.1001.
• Dittmann P. (2004), Prognozowanie w przedsiębiorstwie. Metody i ich zastosowanie, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• ECB (2003), Structural factors in the EU housing markets, Frankfurt.
• Frączek P., Mazurkiewicz A. (2013), Efekt spill-over a modernizacja krajowego sektora energii, "Przedsiębiorstwo i Region", no. 5, pp. 120-130.
• Gajda J.B. (2004), Ekonometria, C.H. Beck, Warszawa.
• Gayer C. (2007), A fresh look at business cycle synchronisation in the euro area, Economic Papers no. 287, European Commission.
• Gołębiowski G., Szczepankowski P. (2015), Finansyzacja gospodarki krajów Europy Środkowo-Wschodniej, "Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny", Year LXXVII, no. 4, pp. 197-215.
• Grudkowska S., Paśnicka E. (2007), X-12-ARIMA i TRAMO/SEATS - empiryczne porównanie metod wyrównania sezonowego w kontekście długości próby, "Materiały i Studia", no. 220, NBP, Warszawa, pp. 1-59.
• Igan I., Kabundi A., DeSimonde F., Pinheiro M., Tamirisa N. (2010), Three cycles: housing, credit and real activity, IMF Working Paper no. 160.
• Kachniewski M. (2009), Wspólny pieniądz a integracja rynków finansowych, [in:] W. Pacho (ed.), Europejska integracja monetarna od A do Z, NBP, Warszawa.
• Kucharska-Stasiak E. (ed.) (2008), Cykle rynku nieruchomości a sektor bankowy, "Zeszyt Hipoteczny", no. 26, Fundacja na Rzecz Kredytu Hipotecznego, Warszawa.
• Kucharska-Stasiak E. (2016), Ekonomiczny wymiar nieruchomości, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Lis P. (2015), Cykle mieszkaniowe. Rola rynku i państwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań.
• Micał M. (2008), Proces globalizacji we współczesnym świecie, "ZNZE WSIiZ", no. 3(8), pp. 148-171.
• Nykiel L. (2008), Sytuacja mieszkaniowa i rozwój rynku mieszkaniowego, "Zeszyt Hipoteczny", no. 28, Fundacja na Rzecz Kredytu Hipotecznego, Warszawa.
• Pomagajko K., Voigtlander M. (2012), Co-movement of house price cycles - a factor analysis, "International Journal of Housing Markets and Analysis", vol. 5, no. 4, pp. 414-426.
• Sobczyk M. (2000), Statystyka. Podstawy teoretyczne, przykłady - zadania, Wydawnictwo UMCS, Lublin.
• Sporek T. (2015), Procesy globalizacji we współczesnej gospodarce światowej, "Ekonomia XXI Wieku", no. 1(5), pp. 47-67, http://dx.doi.org/10.15611/e21.2015.1.03.
• Trojanek R. (2008), Wahania cen na rynku mieszkaniowym, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Ulrichs M., Błażej M., Jędrych J. (2014), Równoległy oraz wyprzedzający zagregowany wskaźnik koniunktury, zegar koniunktury. Identyfikacja mechanizmów i przebiegu cyklu koniunkturalnego dla Polski. Metodologia, GUS, Warszawa.
• Vansteenkiste I., Hiebert P. (2009), Do house price developments spill over across Euro area countries? Evidence from a global VAR, ECB, Working Paper no. 1026.

Identyfikatory

DOI

10.18778/0208-6018.333.04