PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2017 | nr 1(10) | 121--134
Tytuł artykułu

Trafność prognoz wyniku finansowego i ich wpływ na zmiany wartości rynkowej nowych spółek giełdowych

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
The Accuracy of Earnings Forecasts and their Relationship with Changes in the Market Value of New Stock Companies
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Zasadniczym celem opracowania jest ocena wpływu trafności prognoz wyników finansowych przedstawianych w prospektach emisyjnych spółek realizujących pierwszą ofertę publiczną na rynku głównym GPW w Warszawie na zmiany wartości rynkowej tych podmiotów w perspektywie roku od wprowadzenia ich akcji po raz pierwszy do publicznego obrotu. Potrzeba podjęcia analiz w tym obszarze wynika z zaobserwowanej luki badawczej oraz ważności tego problemu dla inwestorów. (fragment tekstu)
EN
This study investigates the accuracy of earnings forecasts disclosed in IPO prospectuses and their relationship between changes in the market value of new stock companies. Using the sample of 97 Polish companies that performed IPO on the Warsaw Stock Exchange between 2006 and 2015 and disclosed earnings forecasts in IPO prospectuses, we employed the multiple regression analysis. We find the positive relationship between earnings forecast errors and adjusted stock returns. This results are in line with our expectations. The findings of this study allow to conclude, that earnings forecast errors seem to be important in explaining the subsequent changes of market value. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
121--134
Opis fizyczny
Twórcy
  • Uniwersytet Łódzki
  • Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie
Bibliografia
  • Aggarwal, R., Bhagat, S., Rangan, S., The Impact of Fundamentals on IPO Valuation, "Financial Management" 2009, t. 38 (2).
  • Alti, A., IPO Market Timing, "Review of Financial Studies" 2005, t. 18(3).
  • Ammer, M.A., Ahmad-Zaluki, N.A., Earnings forecasts errors in Malaysian IPO prospectuses: evidence and explanations, "Asian Social Science" 2015, t. 11(3).
  • Ammer, M.A., Ahmad-Zaluki, N.A., The effect of underwriter's market share, spread and management earnings forecasts bias and accuracy on underpricing of Malaysian IPOs, "International Journal of Managerial Finance" 2016, t. 12(3).
  • Bartov, E., Givoly, D., Hayn, C., The rewards to meeting or beating earnings expectations, "Journal of Accounting and Economics" 2002, t. 33(2).
  • Chen, G., Firth, M., Krishnan, G.V, Earnings forecast errors in IPO prospectuses and their associations with initial stock returns, "Journal of Multinational Financial Management" 2001, t. 11(2).
  • Czerwonka, L., Changes in share prices as a response to earnings forecasts regarding future real profits, "Scientific Annals of the »Alexandra loan Cuza« University of Iasi - Economic Sciences Section" 2009, t. 56.
  • Engelen, P., Essen, M.V., Underpricing of IPOs: Firm-, issue- and country-specific characteristics, "Journal of Banking, Finance" 2010, t. 34(8).
  • Firth, M., An analysis of the stock market performance of new issues in New Zealand, "Pacific-Basin Finance Journal" 1997, t. 5(1).
  • Firth, M., IPO profit forecasts and their role in signalling firm value and explaining post-listing returns, "Applied Financial Economics" 1998, t. 8(1).
  • Firth, M., Smith, A., The accuracy of profits forecasts in initial public offering prospectuses, "Accounting and Business Research" 1992, t. 87(22).
  • How, J.C.Y, Yeo, J.J.L., The impact of forecast disclosure and accuracy on equity pricing: the IPO perspective, "Journal of Accounting, Auditing, and Finance" 2001, t. 16(4).
  • Hunt-McCool, J., Koh, S.C., Francis, B.B., Testing for Deliberate Underpricing in the IPO Premarket: A Stochastic Frontier Approach, "Review of Financial Studies" 1996, t. 9(4).
  • Jelic, R., Saadouni, B., Briston, R., The accuracy of earnings forecasts in IPO prospectus on the Kuala Lumpur Stock Ex-change, "Accounting and Business Research" 1998, t. 29(1).
  • Jog, VJ., McConomy, R.J., Voluntary Disclosure of Management Earnings Forecasts in IPO Prospectuses, "Journal Business Finance & Accounting" 2003, t. 30(1).
  • Kinney, W., Burgstahler, D., Martin, R., Earnings Surprise »Materiality« as Measured by Stock Returns, "Journal of Accounting Research" 2002, t. 40(5).
  • Leland, H.E., Pyle, D.H., information asymmetries, financial structure, and financial intermediation, "Journal of Finance" 1977, t. 32.
  • Lizińska, J., Czapiewski, L., Performance of Polish IPO Firms: Size and Profitability Effect, "Gospodarka Narodowa" 2014, nr 1.
  • Lizińska, J., Czapiewski, L., Reassessing Polish IPO Underpricing and Underperformance, "Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica" 2015, nr 310(1).
  • Lonkani, R., Firth, M., The accuracy of IPO profit forecasts in Thailand and their relationships with stock market valuation, "Accounting and Business Research" 2005, t. 35(3).
  • Lowry, M., Why does IPO volume fluctuate so much?, "Journal of Financial Economics" 2003, t. 67(1).
  • Otchere, I., Owusu-Antwi, G., Mohsni, S., Why are stock exchange IPOs so underpriced and yet outperform in the long run?, "Journal of International Financial Markets, Institutions and Money" 2013, t. 27.
  • Reber, B., Vencappa, D., Deliberate premarket underpricing and aftermarket mispricing: New insights on IPO pricing, "International Review of Financial Analysis" 2016, t. 44.
  • Rees, L., Sivaramakrishnan, K., The Effect of Meeting or Beating Revenue Forecasts on the Association between Quarterly Returns and Earnings Forecast Errors, "Contemporary Accounting Research" 2007, t. 24 (1).
  • Rozporządzenie komisji (WE) Nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonujące dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam (Dz Urz. UE 2004, L 149/1).
  • Sieradzki, R., Does it Pay to Invest in IPOs? Evidence from the Warsaw Stock Exchange, NBP Working Paper 2013, nr 139, National Bank of Poland, Warsaw 2013.
  • Sieradzki, R., Zasępa, P., Underpricing of private equity/venture capital backed IPOs. Do they differ from other offers?, "Argument Oeconomica" 2016, nr 36(1).
  • Teoh, S.H., Welch, I., Wong, T., Earnings Management and the Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings, "The Journal of Finance" 1998, t. 53(6).
  • Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz. U. z 2005 r. nr 184, poz. 1539 z późn. zm.).
  • Wójtowicz P., Earnings management to achieve positive earnings surprises in case of medium size companies listed in Poland, ,,International Journal of Accounting and Economics Studies" 2015, t. 3(2).
  • Yung, C., Zender, J.F., Moral hazard, asymmetric information and IPO lockups, "Journal of Corporate Finance" 2010, t. 16(3).
  • Zaremba, A., Żmudziński, R., IPO Initial Underpricing Anomaly: the Election Gimmick Hypothesis, "Copernican Journal of Finance & Accounting" 2015, t. 3(2).
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171536295

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.