Wpływ czynników behawioralnych na decyzje inwestycyjne na rynkach rozwiniętych i rozwijających się

• Autorzy: Krystian Zawadzki

Warianty tytułu

Influence of Behavioral Determinants On Investment Decisions On Developed And Developing Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszym opracowaniu dokonano oceny wpływu determinant natury behawioralnej i pozabehawioralnych na zmiany w zakresie wolumenu obrotów na pięciu rynkach zaliczanych do grupy rozwiniętych i pięciu rynkach zaliczanych do grupy rozwijających się. Obok takich czynników, jak racjonalne oczekiwania, badaniu poddane zostały determinanty behawioralne, takie jak m.in. optymizm, pesymizm oraz nadmierna pewność siebie. Celem przeprowadzonego badania jest ustalenie, czy przesłanki, jakimi kierują się inwestorzy w państwach, których rynki kapitałowe zaliczane są do rozwijających się, są tożsame z tymi, które przyświecają inwestorom w państwach, których rynki kapitałowe znajdują się w grupie rozwiniętych. Wyniki badań pozwalają stwierdzić, iż w przypadku giełd zaliczanych do rynków rozwiniętych liczba determinant behawioralnych oddziałujących na zmiany wolumenu obrotów wzrasta.(abstrakt oryginalny)

EN

This study assesses the impact of behavioral and non-behavioral determinants on changes in turnover volume in five markets considered as developed and five markets considered as emerging ones. In addition to such factors as rational expectations, behavioral determinants (optimism, pessimism and overconfidence) were taken into account. The aim of the study is to determine whether the reasons for investors in countries whose capital markets are counted among those emerging are identical to those that guide investors in countries whose capital markets are in the developed group. The results of the study allow to conclude that in the case of stock exchanges classified as developed markets, the number of behavioral determinants affecting changes in the volume of trade is increasing.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Finanse behawioralne; Inwestycje; Rynek kapitałowy

EN

Behavioural finance; Investment; Capital market

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2018
• Numer: nr 531 Bankowość i rynki finansowe
• Strony: 462--471

Twórcy

autor

Krystian Zawadzki

• Politechnika Gdańska

Bibliografia

• Akerlof G.A., Shiller R.J., 2009, Animal Spirits, Princeton University Press.
• Ambroziak Ł., 2014, Rynki finansowe w warunkach ograniczonej racjonalności, Ekonomia XXI wieku, 3, 3, s. 76-93.
• Ayala I.H., Palacio-Vera A., 2014, The Rational Expectations Hypothesis: An Assessment from Popper's Philosophy, Levy Economics Institute, Working Paper no. 786.
• Barberis N., Shleifer A., Vishny R., 1998, A model of investor sentiment, Journal of Financial Economics, 49, s. 307-343.
• Basu S., 1977, Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Price-Earnings Ratios: A Test of the Efficient Market Hypothesis, The Journal of Finance, 32, 3, s. 663-682.
• Ciccone S., 2003, Does Analyst Optimism About Future Earnings Distort Stock Prices?, The Journal of Behavioral Finance, 4, 2, s. 59-64.
• Czekaj J., Woś M., Żarnowski J., 2001, Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce z perspektywy dziesięciolecia, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Daniel K., Hirshleifer D., Subrahmanyam A., 1998, Investor psychology and security market under- and overreactions, Journal of Finance, 53, s. 1839-1886.
• Daniel K., Hirshleifer D., Subrahmanyam A., 2001, Overconfidence, arbitrage, and equilibrium asset pricing, Journal of Finance, 56, s. 921-965.
• Dhaoui A., 2011, What does matter in economy today: between rationality and animal spirits, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1962778 (dostęp: 25.04.2018).
• Dhaoui A., Khraief N., 2014, Does Human Psychology Drive Financial Markets? Evidence from International Markets, International Journal of Economics and Empirical Research, 2,3, s. 100-108.
• Evans G.W., Honkapohja S., 2005, An interview with Thomas J. Sargent, Macroeconomic Dynamics, no. 9, s. 561-583.
• Fama E.F., 1970, Efficient capital markets: a review of theory and empirical work, The Journal of Finance, 25, 2, s. 383-417.
• FTSE Russell, 2017, FTSE Russell announces results of FTSE annual country classification review, Press Release, 29 September, http://www.ftserussell.com/files/press-releases/ftse-russell-announces-results-ftse-annual-country-classification-review-092917 (dostęp: 5.05.2018).
• Goczek Ł., Kania-Morales J., 2015, Analiza porównawcza efektywności rynków papierów wartościowych ze szczególnym uwzględnieniem kryzysu w latach 2007-2009, Bank i Kredyt 46, 1, s. 41-90.
• Konak F., Seker Y., 2014, The Efficiency of Developed Markets: Empirical Evidence from FTSE 100, Journal of Advanced Management Science, Vol. 2, no. 1, s. 29-32.
• Kruger J., Burrus J., 2004, Egocentrism and focalism in unrealistic optimism (and pessimism), Journal of Experimental Social Psychology, 40, 3, s. 332-340.
• Malkiel B.G., 2003, The Efficient Market Hypothesis and Its Critics, CEPS Working Paper no. 91.
• Muth J., 1961, Rational Expectations and the Theory of Price Movements, Econometrica, 29, 3, s. 315-335.
• Oprean C., 2004, Effects of Behavioural Factors on Human Financial Decisions, Procedia Economics and Finance 16, s. 458-463.
• Oprean C., Tanasescua C., 2014, Effects of Behavioural Finance on Emerging Capital Markets, Procedia Economics and Finance 15, s. 1710-1716.
• Scheinkman J.A., Xiong W., 2003, Overconfidence and speculative bubbles, Journal of Political Eco- nomy, 111, s. 1183-1219.
• Sewell M., 2012, The Efficient Market Hypothesis: Empirical Evidence, International Journal of Statistics and Probability, 1, 2, s. 164-178.
• Shu-Heng C., Chia-Hsuan Y., 2012, On the emergent properties of artificial stock markets: the efficient market hypothesis and the rational expectations hypothesis, Journal of Economic Behavior & Organization, 49, s. 217-239.
• Stiglitz J.E., 2004, Informacja i zmiana paradygmatu w ekonomii, cz. I, Gospodarka Narodowa, nr 3.
• Straffin P.D., 2001, Teoria gier, Wydawnictwo Naukowe Scholar, Warszawa.
• Szyszka A., 2003, Efektywność Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie na tle rynków dojrzałych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Weinstein N.D., 1989, Optimistic biases about personal risk, Science, 246, s. 1232-1233.
• Witkowska D., Żebrowska-Suchodolska D., 2008, Badanie słabej formy efektywności informacyjnej GPW, Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania Uniwersytetu Szczecińskiego, 9, s. 155-166.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2018.531.41