Praktyka szacowania kosztu kapitału - doświadczenia amerykańskie i brytyjskie a tendencje panujące w Polsce

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita

Warianty tytułu

Practices in Estimating the Cost of Capital - American and British Experiences Versus Trends in Polish Companies

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W ostatnich latach można zaobserwować wzmożone zainteresowanie kwestią wpływu kosztu kapitału na wartość przedsiębiorstw oraz podejmowane decyzje inwestycyjne. Zaowocowało to ożywioną dyskusją w środowiskach naukowych na temat tego, jak powinien być szacowany koszt kapitału. Rozwój teorii finansów w tej dziedzinie dał rezultat w postaci nowych modeli i technik. Badania przeprowadzone w USA wskazują na rosnące zainteresowanie analityków, dyrektorów finansowych oraz inwestorów pracami naukowymi traktującymi o strukturze kapitału i koszcie polityki dywidendowej firmy. Równolegle pojawiło się wiele narzędzi i metod do mierzenia i oceny osiągnięć firmy z uwzględnieniem wartości rynkowej przedsiębiorstwa dla właścicieli, określanej jako shareholder value. Copeland, Weston i Stewart podkreślają w swoich pracach znaczenie kosztu kapitału jako kryterium oceny działania przedsiębiorstw. Tak więc można stwierdzić, iż na płaszczyźnie teorii kwestia kosztu kapitału została już szeroko przedyskutowana i, mimo iż nie osiągnięto konsensusu w sferze wyboru najlepszej i ogólnie akceptowanej techniki, nikt nie kwestionuje potrzeby szacowania tego parametru. Jednocześnie trzeba odpowiedzieć na pytanie, które z modeli i podejść są rzeczywiście stosowane w praktyce. Ze względu na wagę omawianego zagadnienia poniżej przedstawiono wyniki badań ankietowych dotyczących tego, jak analitycy, dyrektorzy finansowi i inwestorzy określają koszt kapitału, interpretują oraz używają go. (fragment tekstu)

EN

This paper presents the results of cost-of-capital surveys conducted on the developed markets against the results of survey carried out among Polish managers. The results show close alignment among American and British managers on the use common theoretical frameworks and on many aspects of estimation. However on the Polish market the tendencies are different - there is a substantial gap between cost-of-capital theory and the procedures applied by the Polish managers. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Koszt kapitału; Szacowanie kosztów

EN

Capital cost; Costs estimation

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1
• Strony: 98--105

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Al-Ali J., Arkwright T., Investigation of UK Companies Practices in the Determination., Interpretation and Usage of Cost of Capital, "The Journal of Interdisciplinary Economics" 2000, vol. 11.
• Bruner R.F., Eades K.M., Harris R.S., Higgins R.C., Best Practices in Estimating The Cost of Capital, Survey and Synthesis, financial Practice and Education" wiosna/lato 1998.
• Business International Corporation, Creating World-Class Financial Management. Strategies of 50 leading companies, Research Report 1-110, New York.
• Copeland T.E., Weston J.F., Financial Theory and Corporate Policy, Addison- Wesley Publishing Company, USA 1992.
• Ferling R., Telling Academics What You Want to Know, "Financial Executive" lipiec/sierpień 1994, vol. 10, nr 4.
• Stewart B.G., The Quest for Value, HarperCollins Publishers, USA 1991.