Efekt przetrwania i wyniki inwestycyjne funduszy inwestycyjnych w Polsce

• Autorzy: Katarzyna Gabryelczyk

Warianty tytułu

Survivorship Bias and Performance of Polish Mutual Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niniejsze opracowanie stanowi fragment studiów poświęconych wynikom funduszy zbiorowego inwestowania funkcjonujących w Polsce i traktuje o efekcie przetrwania oraz jego wpływie na rezultaty polskich funduszy inwestycyjnych. Artykuł ma charakter empiryczny, a podzielony jest na trzy części. W pierwszej dokonano przeglądu literatury zagranicznej i krajowej na temat wyników inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych i związanego z nimi efektu przetrwania. W kolejnej części scharakteryzowano próbę badawczą i metodologię badań, a następnie przeprowadzono analizę dotyczącą występowania efektu przetrwania na przykładzie polskich funduszy inwestycyjnych i jego wpływu na ich wyniki inwestycyjne. W ostatniej części przedstawiono wyniki podjętego badania i podsumowano całość. (fragment tekstu)

EN

The purpose of this paper is to examine the impact of the survivorship bias on the performance of Polish mutual fund market in 1999-2004. As a sample we use equity and hybrid funds investing on the local financial market. We calculate the annual unadjusted raw returns as well as risk adjusted returns from a single - index model and then create two portfolios: first, including all the funds which existed at the beginning of 1999 and second, consisting only of the funds which survived until 2004. The estimates are the differences in the returns between those two portfolios. We find that survivorship bias (ranging up to 30 basis points) so far is not essential for the performance of Polish mutual funds. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze inwestycyjne; Przetrwanie przedsiębiorstwa

EN

Investment funds; Enterprise survival

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1
• Strony: 176--184

Twórcy

autor

Katarzyna Gabryelczyk

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Brown S., Goetzmann W., Performance Persistence, "Journal of Finance" 1995, vol. 50, nr 2.
• Brown S., Goetzmann W., Ibbotson R. G., Ross S. A., Survivorship Bias in Performance Studies, "The Review of Financial Studies" 1992, vol. 5, nr 4.
• Carhart M., On Persistence in Mutual Fund Performance, "Journal of Finance" 1997, vol. 52, nr 1.
• Czempas J., Lokwenc P., Opłacalność inwestycji w fundusze inwestycyjne w roku 2000, "Nasz Rynek Kapitałowy" 2001, nr 6-7.
• Elton E.J., Gruber M.J., Blake Ch.R., The Persistence of Risk - Adjusted Mutual Fund Peformance, "Journal of Business" 1996a, vol. 69, nr 2.
• Elton E.J., Gruber M.J., Blake Ch.T., Survivorship Bias and Mutual Fund Performance, "The Review of Financial Studies" 1996b, vol. 9, nr 4.
• Gabryelczyk K., Performance of Polish Mutual Funds and Its Predictability: An Empirical Analysis, [w:] W. Zarzecki (red.), Rynek kapitałowy. Skuteczne inwestowanie, "Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego", Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego (w recenzji).
• Grinblatt M., Titman S., Portfolio Peformance Evaluation: Old Issues and New Insights, "Review of Financial Studies" 1989, vol. 2, nr 3.
• Lehmann B., Modest D., Mutual Fund Performance Evaluation: A Comparison of Benchmarks and Benchmark Comparison, "Journal of Finance" 1987, vol. 42, nr 2.
• Malkiel B.G., Returns from Investing in Equity Funds 1971 to 1991, "Journal of Finance" 1995, vol. 50, nr 2.
• Mamaysky H., Spiegel M., Zhang H., Improved Forecasting of Mutual Fund Alphas and Betas, Yale International Center for Finance, Working Paper nr 04-23, 2004.
• Miziołek T., Dwa oblicza rynku funduszy, "Nasz Rynek Kapitałowy" 1999, nr 1.
• Miziołek T., Ocena efektywności inwestowania w fundusze powiernicze, "Nasz Rynek Kapitałowy" 1997, nr 11.
• Sharpe W.F., Mutual Fund Performance, "The Journal of Business" 1966, vol. 39, nr 1, part 2.
• Starobrat M., Efektywność silna na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1999-2004, "Nasz Rynek Kapitałowy" 2004, nr 8.
• Treynor J., How to Rate Management of Investment Funds, "Harvard Business Review" 1965, nr 44.
• Woś M., Prognozowanie stóp zwrotu funduszy inwestycyjnych, "Nasz Rynek Kapitałowy" 2002, nr 5.