Czasopismo
2005
|
nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1
|
194--202
Tytuł artykułu
Autorzy
Warianty tytułu
VaR - Optimal Securities Portfolio with Constraints
Języki publikacji
Abstrakty
W artykule rozpatrzono dwie strategie doboru struktury wartościowej portfela (składającego się z akcji) z narzuconymi ograniczeniami na jego dryf:
- minimalizację prawdopodobieństwa przekroczenia przez VaR z góry zadanej wartości,
- minimalizację wartości VaR przy zadanym poziomie ufności.
Dobierając strukturę wartościową portfela z użyciem pierwszej strategii, otrzymywano najmniejsze prawdopodobieństwo zdarzenia, w którym wartość portfela byłaby mniejsza od wartości ustalonej przez inwestora. Korzystając z drugiej strategii, dobierano taki skład portfela, w którym - przy ustalonym przez inwestora prawdopodobieństwie α- wartość, poniżej której nie spadnie wartość portfela (z prawdopodobieństwem l-α) była jak najwyższa. W obu przypadkach można było żądać, aby dryf portfela był nie mniejszy niż wcześniej założony.
W dalszej części pracy przyjęto założenie, że wartość początkowa portfela jest większa od zera, a dynamika cen akcji opisana jest geometrycznym ruchem Browna. (fragment tekstu)
- minimalizację prawdopodobieństwa przekroczenia przez VaR z góry zadanej wartości,
- minimalizację wartości VaR przy zadanym poziomie ufności.
Dobierając strukturę wartościową portfela z użyciem pierwszej strategii, otrzymywano najmniejsze prawdopodobieństwo zdarzenia, w którym wartość portfela byłaby mniejsza od wartości ustalonej przez inwestora. Korzystając z drugiej strategii, dobierano taki skład portfela, w którym - przy ustalonym przez inwestora prawdopodobieństwie α- wartość, poniżej której nie spadnie wartość portfela (z prawdopodobieństwem l-α) była jak najwyższa. W obu przypadkach można było żądać, aby dryf portfela był nie mniejszy niż wcześniej założony.
W dalszej części pracy przyjęto założenie, że wartość początkowa portfela jest większa od zera, a dynamika cen akcji opisana jest geometrycznym ruchem Browna. (fragment tekstu)
The article presents the optimization of securities portfolio process with constraints. Taking into account the VaR the optimization concerns the value's portfolio structure. Two strategies are considered by the author:
- setting a VaR the minimization of the probability that the VaR excide the value,
- setting a probability level the minimization of VaR value.
First strategy enables building the portfolio structure which value would be less than the value settled by the investor with minimal probability. Second strategy begins with setting probability α. Next step is to build such a portfolio structure that the value limit beneath which the portfolio value would not decrease (with probability l-α) will be at the maximum level. In both cases the required drift of the securities portfolio should not be lower than determined earlier. (original abstract)
- setting a VaR the minimization of the probability that the VaR excide the value,
- setting a probability level the minimization of VaR value.
First strategy enables building the portfolio structure which value would be less than the value settled by the investor with minimal probability. Second strategy begins with setting probability α. Next step is to build such a portfolio structure that the value limit beneath which the portfolio value would not decrease (with probability l-α) will be at the maximum level. In both cases the required drift of the securities portfolio should not be lower than determined earlier. (original abstract)
Rocznik
Strony
194--202
Opis fizyczny
Twórcy
autor
- Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach
Bibliografia
- Best P., Wartość narażona na ryzyko, Dom wydawniczy ABC, Kraków 2000.
- Czernik T., Skazani na formalizm Ito? (w trakcie procesu recenzyjnego).
- Czernik T., Optymalizacja pewnej strategii inwestycyjnej z punktu widzenia maksymalnej straty, [w:] W. Tarczyński (red.), Rynek kapitałowy. Skuteczne inwestowanie, Szczeciń 2004.
- Gardiner C.W., Handbook of Stochastic Methods for Physics, Chemistry and the Natural Sciences, Mir, Moskwa 1986.
- Papoulis A., Prawdopodobieństwo, zmienne losowe i procesy stochastyczne, WNT, Warszawa 1972.
- Wilmott P., Paul Wilmott on Quantitative Finance, John Wiley & Sons 2000.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171546099
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.