Weryfikacja modelu jedno wskaźnikowego dla spółek z indeksu WIG20

• Autorzy: Andrzej Karpio , Dorota Żebrowska-Suchodolska

Warianty tytułu

The Verification of the Single-Index Model for Stocks from WIG20

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W celu zapewnienia homoskedastyczności reszt autorzy testowali uogólnioną metodę najmniejszych kwadratów do estymacji parametrów strukturalnych. Wyniki okazały się jednak niezadowalające, zwłaszcza gdy zaczęła pojawiać się autokorelacja. Należy zatem przypuszczać, że KMNK nie zdaje egzaminu w przypadku kursów akcji, o czym wspominają liczni autorzy, (warto nadmienić, że w cytowanej pozycji można znaleźć wiele odnośników do prac dotyczących ekonometrycznej analizy polskiego rynku akcji). Z historycznego punktu widzenia negatywny wynik weryfikacji modelu doprowadził do opracowania metod typu ARCH, a także innych, bardziej zaawansowanych. Estymacja parametrów modelu jednowskaźnikowego bardzo często jest dokonywana na próbie obejmującej wiele lat, w naszym przypadku - 4 lata. Zanim jednak sięgnie się do bardziej zaawansowanych metod, warto zastanowić się, czy współczynnik beta powinien być wyznaczany dla okresu długoterminowego. Jeżeli ma on być wykorzystywany na przykład do prognozowania kursów, to kilkuletni horyzont inwestycyjny jest raczej typowy dla inwestorów instytucjonalnych, i to nie wszystkich. Inwestowanie w perspektywie kilkumiesięcznej nie jest rzadkością, dlatego można podjąć próbę estymacji parametrów modelu jednowskaźnikowego, uwzględniając krótsze okresy niż kilkuletnie. Warto również wziąć pod uwagę wspomniane wyżej okresy, w których rynek wyraźnie wzrastał lub zniżkował. Nie ma bowiem powodu, dla którego nachylenie linii charakterystycznej nie miałoby zmieniać się wraz z koniunkturą rynkową. Taka analiza wykracza jednak poza ramy niniejszego opracowania i będzie przedmiotem dalszych badań autorów. Wychodzimy bowiem z założenia, że sięgnięcie do bardziej skomplikowanych i rozwiniętych metod ekonometrycznych ma sens dopiero po wyczerpaniu możliwości najprostszych, żeby nie powiedzieć elementarnych. (fragment tekstu)

EN

The authors try to apply the single-index model for seventeen stocks from WIG20 - one with the indexes of Polish Stocks Exchange. The investigations have concerned the period of time from 29th December 2000 year to 24th December 2004 year. Parameters have been estimated using ordinary least squares method (OLS). The statistical verification of the model shows that OLS is not adequate method of the estimation of the single-index model parameters. It seems that the next step in building of the model should be the estimation of structural parameters performed for shorter periods of time then four years. It may take into consideration the periods of rising and falling stock market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Warszawski Indeks Giełdowy (WIG); Modele wskaźnikowe

EN

Warsaw Stock Exchange Index; Indicator models

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1
• Strony: 252--259

Twórcy

autor

Andrzej Karpio

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

autor

Dorota Żebrowska-Suchodolska

• Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Białymstoku

Bibliografia

• Brzeszczański J., Kelm R., Ekonometryczne modele rynków finansowych, WIG-Press, Warszawa 2002.
• Chow G., Ekonometria, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1995.
• Elton E.J., Gruber M.J., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Francis J.C., Inwestycje. Analiza i zarządzanie, WIG-Press, Warszawa 2000.
• Jajuga K., Podstawy inwestowania na rynku papierów wartościowych, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Warszawa 2002.
• Luszniewicz A., Słaby T., Statystyka z pakietem komputerowym STATISTICA PL. Teoria i zastosowania, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 2003.
• Strahl D., Sobczak E., Markowska M., Bal-Domańska B., Modelowanie ekonometryczne z Excelem. Materiały pomocnicze do laboratoriów z ekonometrii, AE, Wrocław 2004.
• Zeliaś A., Metody statystyczne, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2000.