Badanie efektywności rynku opcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Agnieszka Majewska , Sebastian Majewski

Warianty tytułu

The Researches in Efficiency of Options Market on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Efektywność rynków papierów wartościowych w Polsce i na świecie jest zagadnieniem szeroko opisywanym w literaturze. Cieszy się niezmiennym zainteresowaniem analityków giełdowych. Klasyczne modele rynku kapitałowego wymagają realizacji wielu, często czysto teoretycznych, założeń wynikających po części z hipotez rynku efektywnego. Brak efektywności rynku przyczynił się do krytyki modeli rynku kapitałowego, np. modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa.
Z powodu sporów o poprawność stosowania modeli autorzy tego artykułu większą wagę przyłożyli do badania zależności między implikowanymi parametrami zmienności a zmiennością historyczną, która również świadczy o efektywności rynku.
Rynek opcji na giełdzie papierów wartościowych w Polsce jest bardzo młody, choć już wyraźnie widać, że jego powstanie i rozwój spowodowały istotne zmniejszenie zainteresowania inwestorów warrantami notowanymi na giełdzie.
Artykuł ma na celu zbadanie efektywności giełdowego rynku opcji w Polsce na przykładzie opcji indeksowych. (fragment tekstu)

EN

The efficiency of different markets was a subject of researches by plenty of analysts. Most market researches on the derivatives market were concentrated on the valuation, but only a little part of them was concentrated on the market efficiency. The goal of this article is providing an empirical test of efficiency of options quoted on the Warsaw Stock Exchange. The one of approaches of the derivatives' market efficiency testing is researching a relationships between implied and historical volatility. The efficient market hypothesis assumes that volatility prediction, which is build on the sign from market, its named implied volatility, could be estimator of empirical volatility in the future, named historical volatility. Using standard procedures for estimating regression line by the OLS and for verification of econometric models, researcher could conclude about rejection or the lack of bases' disallowable the hypotheses' about market efficiency.
The second approach consists in compression the actual warrants prices and the estimated prices generated from Black-Scholes pricing model. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek opcji; Efektywność rynku; Badanie efektywności; Giełda papierów wartościowych

EN

Options market; Market effectiveness; Research efficiency; Stock market

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 1088, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2
• Strony: 11--18

Twórcy

autor

Agnieszka Majewska

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Sebastian Majewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Capelle-Blancard G., Chaudhury M., Efficiency Test of the French Index (CAC 40) Option Market, wrzesień 2001.
• Fama E.F., Efficient Capital Markets, "Journal of Finance", maj 1970.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, PWN, Warszawa 1996.
• Majewska A., Majewski S., Testing of Warrants Market Efficiency on the Warsaw Stock Exchange - Classical Approach, Studies in Classification, Data Science and Information Systems, Springer-Verlag, Berlin-Heidelberg 2004.
• Risk Metrics™ - Technical Document, J.P. Morgan/Reuters, New York, 1996.
• Samuels J.M., Brayshaw R.E., Craner J.M., Financial Statement Analysis in Europe, Chapman & Hall, London 1995.