Architektura rynku obligacji komunalnych w Polsce w świetle obowiązujących przepisów prawa

• Autorzy: Dagmara Hajdys

Warianty tytułu

Architecture of the Municipal Bond Market in Poland in the Light of the Applicable Provisions of the Law

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Jednostki samorządu terytorialnego należą do jednych z podmiotów uprawnionych do emisji obligacji. Instrument ten najczęściej wykorzystywany jest do finansowania zadań o charakterze inwestycyjnym. Pomimo licznych korzyści płynących z emisji obligacji, samorządowy rynek papierów wartościowych w Polsce należy uznać za marginalny. Zmiany w ustawie o obligacjach wprowadzone w 2015 r. miały na celu stworzenie uwarunkowań sprzyjających rozwojowi instrumentu. W artykule przedstawiono rynek obligacji emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego w latach 2010-2017 w odniesieniu do obowiązujących regulacji prawnych z uwzględnieniem rynku Catalyst oraz rynku obligacji przychodowych. Choć zainteresowanie obligacjami w polskich samorządach wciąż rośnie, zwłaszcza po przystąpieniu Polski do Unii Europejskiej, to jednak pozostają one niewielkim segmentem rynku pozaskarbowych papierów wartościowych. Zmiany w regulacjach prawnych związane z możliwością emisji obligacji przychodowych oraz utworzenie platformy giełdowej Catalyst nie przyczyniły się do spektakularnego rozwoju samorządowego rynku papierów wartościowych. (abstrakt oryginalny)

EN

Local authority units are among the entities that are entitled to issue bonds. This instrument is most frequently used to finance investment tasks. Despite numerous benefits arising from issuing bonds, the local authority securities market in Poland should be considered marginal. The amendments to the Act on Bonds introduced in 2015 had the objective of creating conditions supporting the development of the instrument. The article presents the market of bonds issued by local authority units in 2010-2017 with respect to the applicable legal regulations, taking into account the Catalyst market and the income bond market. Although interest in Polish local authority bonds is constantly increasing, especially since Poland's accession to the European Union, this is still a small segment of the non-treasury securities market. Changes in the legal regulations related to the ability to issue income bonds and the establishment of the Catalyst market platform have not contributed to a spectacular development of the local authority securities market.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje; Obligacje komunalne; Przychody; Obligacje przychodowe; Jednostki samorządu terytorialnego (JST)

EN

Bonds; Communal bonds; Revenue; Revenue bonds; Local government units

• Czasopismo: Finanse Komunalne
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 3
• Strony: 16--32

Twórcy

autor

Dagmara Hajdys

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Catalyst - rynek obligacji GPW, https://gpwcatalyst.pl/jak-zaczac-emitowac-emisje-jst (dostęp 8.11.2018 r.).
• Dlaczego rynek obligacji Catalyst, https://gpwcatalyst.pl/jak-zaczac-emitowac-emisje-jst (dostęp 8.11.2018 r.).
• Duszek B., Jak pozyskać kapitał z rynków giełdowych, Warszawa 2011.
• Gruszczyńska-Brożbar E., Obligacje instrumentami rynku długoterminowych kapitałów pieniężnych [w:] Rynek papierów wartościowych w Polsce. Wybrane problemy, red. W. Przybylska-Kapuścińska, Poznań 2002.
• Hajduk M., Obligacje wieczyste, http://prawaobligatariusza.pl/obligacje-wieczyste/ (dostęp 20.08.2018 r.).
• Hajdys D., Rozwój rynku obligacji komunalnych w Polsce w latach 1996-2000, Łódź 2003.
• Hajdys D., Obligacje komunalne [w:] Instrumenty dłużne w gospodarce, red. D. Czechowska, Warszawa 2010.
• Hajdys D., Rynek instrumentów dłużnych Catalyst źródłem kapitału inwestycyjnego jednostek samorządu terytorialnego, [w:] Zrównoważony rozwój miast. Polityka i finanse, red. B. Guziejewska, Łódź 2015.
• Huczek S., Obligacje komunalne na Catalyst. Przewodnik dla potencjalnych emitentów, Warszawa 2010.
• Jagielnicki A., Catalyst. Odkryj rynek obligacji, Gliwice 2013.
• Klupczyński M., Obligacje przychodowe a indywidualny wskaźnik spłaty zobowiązań, "Prawo Budżetowe Państwa i Samorządu" 2015/1 (3).
• Korenik D., Finansowanie inwestycji infrastrukturalnych w formule partnerstwa publiczno-prywatnego. Kwestie wybrane [w:] Finanse i ryzyko w kształtowaniu rozwoju regionu, red. M. Dylewski, "Zeszyty Naukowe WSB w Poznaniu" 2012/41.
• Kozuń-Cieślak G., Obligacje komunalne, Instrumenty dłużne dla jednostek samorządu terytorialnego, Warszawa 2008.
• Mosionek-Schweda M., Panfil P., Catalyst jako źródło finansowania działalności jednostek samorządu terytorialnego, "Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego" nr 802, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia" 2014/65.
• Panfil P., Obligacje komunalne w polskim prawie budżetowym w latach 1990-2015, "Gdańskie Studia Prawnicze" 2015/34, https://prawo.ug.edu.pl/sites/default/files/_nodes/strona-pia/33461/files/34panfil.pdf (dostęp 2.11.2018 r.).
• Patora K., Rynek obligacji komunalnych. Perspektywy i bariery rozwoju, "Studia Ekonomiczne Regionu Łódzkiego" 2011/6.
• Pawłowski M., Rynek obligacji przychodowych w Polsce, "Ekonomiczne Problemy Usług" 2016/125, http://bazhum.muzhp.pl/media//files/Ekonomiczne_Problemy_Uslug/Ekonomiczne_Problemy_Uslug-r2016-t-n125/Ekonomiczne_Problemy_Uslug-r2016-t-n125-s289-298/Ekonomiczne_Problemy_Uslug-r2016-t-n125-s289-298.pdf (dostęp 2.11.2018 r.).
• Rządowy projekt ustawy o obligacjach, druk sejmowy nr 2735, http://www.sejm.gov.pl/sejm7.nsf/PrzebiegProc.xsp?nr=2735 (dostęp 2.11.2018 r.).
• Sprawozdanie z wykonania budżetów jednostek samorządu terytorialnego za 2017, Warszawa 2018.
• Uzasadnienie do rządowego projektu ustawy o obligacjach, druk sejmowy nr 2735.
• Weber M., Obligacje wieczyste nie dla każdego samorządu, "Rzeczpospolita", http://grm-rpwebvarnish.newscyclecloud.com/artykul/1021228-Obligacje-wieczyste-nie-dla-kazdego-samorzadu.html (dostęp 20.08.2018 r.).
• Wiśniewski M., Obligacje podporządkowane, wieczyste i przychodowe w Polsce - próba oceny ekonomicznych skutków nowelizacji ustawy o obligacjach, "Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny" 2016/1, R. 78.