Stochastyczne modelowanie zmian cen aktywów w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych

• Autorzy: Bartłomiej Nita

Warianty tytułu

Stochastic Modelling of Commodity Price Changes in Undertaking Investment Decisions

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest przedstawienie znaczenia modelowania zmian cen aktywów z perspektywy podejmowania decyzji inwestycyjnych w przedsiębiorstwie, głównie w warunkach stosowania opcji realnych. W tym kontekście omówiono wykorzystywany do opisu zmian cen geometryczny ruch Browna i na tym gruncie wskazano, że znacznie większą przydatnością nacechowane są stochastyczne procesy uwzględniające powrót ceny aktywów do długoterminowego poziomu przeciętnego, w szczególności proces Ornsteina-Uhlenbecka. (fragment tekstu)

EN

The paper describes the importance of stochastic modelling of commodity process in undertaking investment decisions. In the first part of the article the main emphasis is put on real options which may be understood as the options to modify different projects. The real options analysis reflects the value of strategic options that are often embedded in corporate real investments.
The limitations of geometric Brownian motion, if applied to commodity prices, are shown mainly because price changes are not independent of one another. So the paper indicates that there is a need to incorporate mean reversion processes while modelling commodity prices, especially energy and copper prices. As an example the simplest and most commonly used mean reverting process - Ornstein-Uhlenbeck process - is analyzed. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Podejmowanie decyzji inwestycyjnych; Ceny; Programowanie stochastyczne

EN

Investment decisions making; Prices; Stochastic programming

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria
• Rocznik: 2006
• Tom: 16
• Numer: nr 1100 Zastosowania metod ilościowych
• Strony: 193--203

Twórcy

autor

Bartłomiej Nita

• Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu

Bibliografia

• Blanco C., Soronow D., Mean reverting processes - energy price processes and derivatives pricing and risk management, "Commodities Now" 2001, June.
• Brealey R.A., Myers S.C., Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill, New York 2003.
• Copeland T., Koller T., Murrin J., Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firm, Wig-Press. Warszawa 1997.
• Coy P., Exploiting uncertainty. The real-options revolution in decision-making, "Business Week" 1999, June 7.
• Damodaran A., The Promise of Real Option, [w:] Stern J.M., Chew D.H. (editors), The Revolution in Corporate Finance, Blackwell Publishing, Malden 2003.
• Kloeden P.E., Platen E., Numerical Solution of Stochastic Differential Equations. Springer Verlag, Berlin 1992.
• Lei M., Modeling and Estimating Commodity Prices. Proceedings from the Sixth Annual Financial Econometrics Conference, Waterloo 2004.
• Luenberger D.G., Teoria inwestycji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2003.
• Nita B., Wykorzystanie opcji rzeczywistych w zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa, "Controlling i Rachunkowość Zarządcza" 2004 nr 9.
• Schobel R., Zhu J., Stochastic volatility with an Ornstein-Uhlenbeck process: An extension, "European Finance Review" 1999. Vol. 3.
• Teach E., Will real options take root?, "CFO Magazine" 2003, July 10.
• Trigeorgis L., Real Options. Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, MIT Press, Cambridge 1998.
• Weron A., Weron R., Inżynieria finansowa, Wydawnictwa Naukowo-Techniczne, Warszawa 1998.
• Weron A., Weron R., Zmienność a ryzyko na rynku energii, "Rynek Terminowy" 2000, listopad.
• sphere.rdc.puc-rio.br/marco.ind.
• www.lme.com.