Czasopismo
Tytuł artykułu
Autorzy
Warianty tytułu
The New Equity Mutual Funds Effect in Poland
Języki publikacji
Abstrakty
W światowej literaturze finansowej już od trzech dziesięcioleci trwa spór pomiędzy zwolennikami a przeciwnikami teorii rynków efektywnych (efficient market theory) dotyczący tzw. efektu małych spółek. Zdaniem przeciwników efektywności informacyjnej inwestowanie w akcje małych spółek, tzn. spółek o niskiej kapitalizacji rynkowej (iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji), w dłuższych -okresach umożliwia osiąganie ponadprzeciętnych stóp zwrotu (excess returns) w porównaniu z giełdowymi indeksami (benchmarks). Zwolennicy teorii zwracają uwagę na wysoki poziom ryzyka towarzyszący tego typu inwestycjom, adekwatny - ich zdaniem - do osiąganych stóp zwrotu.
W 2005 r. autor badał - pokrewny do efektu małych spółek - efekt małych, nowych funduszy inwestycyjnych (otwartych) akcji w Polsce. W literaturze finansowej, jak dotychczas, nie podjęto tego tematu. Tymczasem ze wstępnych obserwacji wynika, że lokowanie środków w nowe fundusze akcji może prowadzić do osiągania ponadprzeciętnych stóp zwrotu przez inwestorów. Jeśli ta wstępna obserwacja potwierdziłaby się w przyszłości, to bylibyśmy świadkami odkrycia kolejnej anomalii występującej na rynkach finansowych, sprzecznej z teorią rynków efektywnych. (fragment tekstu)
W 2005 r. autor badał - pokrewny do efektu małych spółek - efekt małych, nowych funduszy inwestycyjnych (otwartych) akcji w Polsce. W literaturze finansowej, jak dotychczas, nie podjęto tego tematu. Tymczasem ze wstępnych obserwacji wynika, że lokowanie środków w nowe fundusze akcji może prowadzić do osiągania ponadprzeciętnych stóp zwrotu przez inwestorów. Jeśli ta wstępna obserwacja potwierdziłaby się w przyszłości, to bylibyśmy świadkami odkrycia kolejnej anomalii występującej na rynkach finansowych, sprzecznej z teorią rynków efektywnych. (fragment tekstu)
A discussion on efficient market theory has been alive for the last thirty years. Some market anomalies have been found, however it's still not clear whether the theory is true or not.
I analyzed the investment performance of new Polish equity funds, including new (just set up) funds, in period of 2001-2004. New funds, on average, delivered relatively high returns, far better than WIG index (and "old" funds). Particularly strong performance was delivered by funds managed by fund providers with a long-term track record and managing other large portfolios.
The new equity mutual funds effect in Poland can be real because:
• it's easier to manage smaller funds than bigger,
• new funds are charged with lower management fees at the beginning,
• the managers focus more on new funds to attract interest of potential investors.
My study will be continued in the future. The Polish fund market will give an opportunity for such research. In the second half of 2006 and in 2007 new umbrella funds with equity subfunds will be created by many Polish fund providers. Investors who believe in the effect should buy these subfunds. (original abstract)
I analyzed the investment performance of new Polish equity funds, including new (just set up) funds, in period of 2001-2004. New funds, on average, delivered relatively high returns, far better than WIG index (and "old" funds). Particularly strong performance was delivered by funds managed by fund providers with a long-term track record and managing other large portfolios.
The new equity mutual funds effect in Poland can be real because:
• it's easier to manage smaller funds than bigger,
• new funds are charged with lower management fees at the beginning,
• the managers focus more on new funds to attract interest of potential investors.
My study will be continued in the future. The Polish fund market will give an opportunity for such research. In the second half of 2006 and in 2007 new umbrella funds with equity subfunds will be created by many Polish fund providers. Investors who believe in the effect should buy these subfunds. (original abstract)
Słowa kluczowe
Rocznik
Strony
15--23
Opis fizyczny
Twórcy
autor
- Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
Bibliografia
- Buczek S., Efektywność informacyjna rynków akcji - teoria a rzeczywistość, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2005.
- Chan K., Chen N., Structural and Return Characteristics of Small and Large Firms, "Journal of Finance" 1991, vol. 46, s. 1467-1484.
- Capaul C., Rowley I., Sharpe W., International Value and Growth Stock Returns, "Financial Analysts Journal" 1993 nr 1, s. 27-36.
- Dreman D., Contrarian Investment Strategies: the Next Generation, Simon & Schuster, New York 1998.
- Fama E., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, "Journal of Finance" 1970, vol. 25, s. 383-417.
- Fama E., Efficient Capital Markets: II, "The Journal of Finance" 1991, vol. 46, s. 1575-1617.
- Fama E., French K., Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns, "Journal of Finance" 1995, vol. 50, s. 131-155.
- Fama E., French K., The Cross-Section of Expected Stock Returns, "Journal of Finance" 1992, vol. 47, s. 427-465.
- Graham B., The Intelligent Investor, Harper and Row Publishers, 1973.
- Malkiel B., A Random Walk Down Wall Street, W.W. Norton & Company, New York 1973.
- Malkiel B., The Efficient Market Hypothesis and Its Critics, Working Paper No. 91, Princeton University 2003.
- Roll R., A Possible Explanation of the Small Firm Effect, "Journal of Finance" 1981, vol. 36, s. 879-888.
- Shiller R., From Efficient Market Theory to Behavioral Finance, Discussion Paper No. 1385, Yale 2002.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171559847
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.