Długoterminowa efektywność inwestycji w akcje spółek debiutujących na GPW

• Autorzy: Karolina Czekaj

Warianty tytułu

Long-Run Performance of IPOs on WSE

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Oferty przeprowadzane na rynku pierwotnym w większości przypadków umożliwiają inwestorom uzyskanie wysokich stóp zwrotu w pierwszym dniu notowania akcji spółki. Liczne badania dowodzą z kolei, że zakup akcji spółek w pierwszym dniu notowań na giełdzie oraz ich utrzymywanie w długim okresie (od 3 do 5 lat) nie jest efektywną strategią inwestycyjną. Ponieważ zjawisko to zostało zaobserwowane na rynkach zagranicznych i udokumentowane w szeregu prac z zakresu pierwszych ofert publicznych, jego analiza w warunkach polskiego rynku kapitałowego wydaje się być zasadna. Można zatem postawić pytanie: czy zakup akcji w pierwszym dniu notowania na GPW w Warszawie i utrzymywanie ich w portfelu w długim okresie jest mniej efektywne niż .stosowanie innych strategii inwestycyjnych oraz jakie mogą być tego przyczyny. (fragment tekstu)

EN

This article surveys the long-run underperformance of initial public offerings on the Polish stock exchange. Buying new issued stocks on the first day of their quotation and holding them for 3 years turned out to be an unsuccessful investment strategy. The findings are consistent with the research of this phenomenon on other world stock exchanges. This paper seeks for an explanation of this poor long-run performance by reviewing and examining the most important hypotheses of this puzzle: a) The divergence of opinion hypothesis; b) The windows of opportunity hypothesis; c) The impresario hypothesis and d) The window dressing hypothesis. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Efektywność inwestycji; Akcje; Stopa zwrotu akcji

EN

Efficiency of investment; Shares; Stock rate of returns

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2006
• Numer: nr 1133 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 61--68

Twórcy

autor

Karolina Czekaj

• CDM Pekao SA

Bibliografia

• Baker M.P., Wurgler J., The Equity Share in New Issues and Aggregate Stock Returns, "The Journal of Finance" 2000 nr 55.
• Brown E., Long-Run Performance Analysis of a New Sample of UK IPOs, University of Edinburgh Working Paper, August 1999.
• Heaton J.B., Managerial Optimism and Corporate Finance, "Financial Management" summer 2002.
• Jain B.A., Kini O., The Post-Issue Operating Performance of IPO Firms, "Journal of Finance" 1994 nr 49.
• Loughran T., Ritter J.R., The New Issues Puzzle, "Journal of Finance" 1995 nr 50.
• Mikkelson W.H., Partch M.M., Shah K., Ownership and Operating Performance of Companies that Go Public, "Journal of Financial Economics" 1997 nr 44.
• Miller E.M., Risk, Uncertainty, and Divergence of Opinion, "Journal of Finance" 1977 nr 32.
• Ritter J.R., Initial Public Offerings, "Contemporary Finance Digest" vol. 2, no. 1, Spring 1998.
• Ritter J.R., Welch I., A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations, "The Journal of Finance" Vol. LVII, No.4, August 2002.
• Teoh S.H., Welch I., Wong T.J., Earnings Management and the Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings, "Journal of Finance" 1998 nr 53.