Transfery członków kapitałowych funduszy emerytalnych na świecie i w Polsce. Analiza racjonalności decyzji członków OFE

• Autorzy: Dariusz Stańko

Warianty tytułu

Transfers of Members of Capital Pension Funds in Poland and in other Parts of the World. Analysis of the Rationality of the Decisions Made by Open Pension Fund's Members

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedmiotem badania było zjawisko transferów członków funduszy emerytalnych w krajach Ameryki Łacińskiej i Europy Środkowo-Wschodniej. Kapitałowe systemy emerytalne w tych krajach są efektem zasadniczych reform emerytalnych, polegających na indywidualizacji procesu oszczędzania na emeryturę poprzez wprowadzenie systemów kapitałowych o zdefiniowanej składce. Rynki funduszy emerytalnych charakteryzują się dużą koncentracją rynku, znaczną komplikacją (mimo ich homogeniczności) produktów i kosztami poszukiwania informacji dla klientów. Walka konkurencyjna towarzystw z reguły przybiera postać pozacenową (często ustawodawca zbytnio reguluje ten obszar) i odbywa się na drodze działań akwizycyjnych. Z uwagi na fakt, że na rynku występują korzyści skali, opłaty przewyższają krańcowe koszty akwizycji, co powoduje, że zdobywanie nowych klientów przez agentów jest dla towarzystw nadal opłacalne. W efekcie, na rynkach tych dochodzi do zbyt dużej liczby transferów, nie uzasadnianych rzeczywistymi potrzebami społecznymi.(fragment tekstu)

EN

This investigation concerns the occurrence of transfers of members of pension funds in countries of Latin America as well as Central and Eastern Europe. In recent market situation when economies of scale occurs and payments surpass marginal costs of canvassing practice, the process of gaining new clients by insurance agents is still profitable for insurance companies. As the result, too many transfers have appeared on these markets that are not adequate for the actual need of the society. In the majority of investigated countries there are some formal and informal limitations concerning the frequency of changing the pension fund. In some countries transfer payments are collected. Procedures concerning changing the pension fund are quite similar in investigated countries. Poland is a country of quite substantial number of annual transfers; only in Mexico this value is bigger. In relative categories, Polish open pension funds are characterized by average intensity of changes despite Costa Rica, Mexico and Peru which indicate much bigger number of transfers in respect to all people insured. The international experience points at an important role of insurance canvassers in shaping the process of transfer. The number of insurance canvassers differs in particular countries. Number of transfers in Poland grows together with expense of Polish pension companies on canvassing practice, which indicates increasing competition around canvassing matter between insurance companies. At the same time, selection of pension funds by lot becomes more and more common which is a proof for rather passive approach to this matter presented by young people. Investigations concerning open pension funds display that decisive variable describing the number of transfers was equal to the amount of expenditures on canvassing practice. Although, depending on the model of specification the statistical importance of historical rate of return can be observed. Moreover, the results have shown that people do not understand properly the rate of return published by Polish Financial Supervision Authority or / and do not attach much importance to it. Situation on the Polish insurance market can be improved by introduction of a code presenting so called "good practices" and by standardization of information presented to clients (including "wrong practices" lists) and creating the occupation of pension advisor.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze emerytalne; Kapitałowy fundusz emerytalny; Zarządzanie funduszami emerytalnymi; Systemy emerytalne na świecie

EN

Pension funds; Capital pension funds; Management of pension funds; Pension systems in the world

• Czasopismo: Rozprawy Ubezpieczeniowe
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 1(8)
• Strony: 7--36

Twórcy

autor

Dariusz Stańko

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• 1. P. Antolín, et al., Investment Regulations and Defined Contribution Pensions, OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions 2009, No. 37, OECD, s. 8-9
• 2. G. Arthur, Multifunds: Lessons from experience, prezentacja na konferencję "Multifunds - Implementation and Prospects in the Pension System of the Central and Eastern European Countries", Sofia, Bulgaria, 17-18 September 2009
• 3. S.Berstein, C. Cabrita, Los determinantes de la elección de AFP en Chile: Nueva evidencia a partir de datos individuales, Documento de trabajo, grudzień 2006, Nº19, Superintendencia de pensiones, Santiago
• 4. S. Berstein, A. Micco, Competition in a World with markups and Sales Agents: The Chilean Pension Fund Industry, marzec 2003
• 5. S. Berstein, A. Micco, Turnover and Regulation: The Chilean Pension Fund Industry, Documento de Trabajo, 2002, Nº 180, Banco Central de Chile.
• 6. A. Chłoń-Domińczak, P. Denderski, M. Kubzdyl, D. Stańko, Costs and charges of pension funds. International comparison and methods of approximation, opracowanie dla Banku Światowego i OECD, 2008.
• 7. E. Fultz (red.), Pension Reform in the Baltic States. Estonia, Latvia and Lithuania, International Labour Office, Geneva, 2006, s. 112, 145, 269.
• 8. C. Grushka, M. De Biase, La movilidad de los afiliados a las AFJP. Hipótesis y evidencias, Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, Serie Estudios Especiales, październik 1996, nr 6, SAFJP, Buenos Aires, s. 25
• 9. M. Kawiński i D. Stańko, Problem akwizycji w systemie emerytalnym, Wiadomości Ubezpieczeniowe 2009, nr 2, Polska Izba Ubezpieczeń, Warszawa.
• 10. Ch.R. Knittel, Interstate Long Distance Rates: Search Costs, Switching Costs, and Market Power, Review of Industrial Organization, 1997, Vol. 12(4), s. 519-536
• 11. Z. Kominek, Regulatory induced herding? Evidence from Polish pension funds, Working Paper No. 96, European Bank for Reconstruction and Development, London 2006
• 12. K. Lutostański, Transfery członków OFE między funduszami, (w:) B. Wyżnikiewicz, A. Wiktorow (red.), Raport o rynku OFE, Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową i AXA Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A., wrzesień 2009, Warszawa, s. 53-57.
• 13. J.R. Nofsinger, Psychologia inwestowania, wyd. 2, Helion, Gliwice 2006, s. 141-143.
• 14. R.M. Paredes, Gastos de Comercialización de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP): Análisis y Propuestas, mimeo bez daty, Pontificia Universidad Católica de Chile, Santiago, s. 28.
• 15. D. Stańko, Działania inwestycyjne OFE w kontekście planowanych zmian, prezentacja na seminarium Projekt ustawy o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, Instytut Rachunkowości i Podatków, 30 marca 2009, Warszawa.
• 16. D. Stańko , Efektywność finansowania kapitałowego w bazowym systemie emerytalnym, praca doktorska, SGH, Warszawa 2006, s. 48
• 17. D. Stańko, Performance Measurement Regulation Issues in New Polish Pension System, Osaka Economic Papers, 2004, Vol. 53(4), s. 78-88
• 18. D. Stańko, Rynek rent dożywotnich, "Studia i prace Kolegium Ekonomiczno-Społecznego SGH", Zeszyt Naukowy 15, SGH, Warszawa 2008, s. 864-848
• 19. A. Wiktorow, Rynek OFE w Polsce, (w:), B. Wyżnikiewicz, A. Wiktorow (red.), Raport o rynku OFE, Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową i AXA Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A., wrzesień 2009, Warszawa, s. 17.
• 20. S. Voronkova, M.T. Bohl, Institutional traders' behaviour in an emerging market: empirical evidence on Polish pension fund investors, Journal of Business Finance and Accounting 2005, Vol. 32, s. 1537-1560.