Modele rozwoju rynku kapitałowego w państwach Europy Środkowo-Wschodniej

• Autorzy: Agata Adamska

Warianty tytułu

Models of Development of the Capital Market in the Countries of Central and Eastern Europe

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Dobrze rozwinięte rynki kapitałowe stanowią ważny element gospodarki, jako źródło finansowania przedsiębiorstw komplementarne wobec systemu bankowego. Ponadto pełnią inne ważne funkcje: pozwalają na wycenę kapitału i ryzyka, ułatwiają transfer własności akcji, ponadto stanowią miejsce inwestycji i spekulacji. Rynki państw rozwiniętych są często poddawane różnorodnym analizom, które pozwalają ocenić zarówno stan rozwoju tych rynków, jak i ich funkcjonowanie. W odniesieniu do rynków wschodzących takich analiz jest znacznie mniej. Najsłabiej zbadane w tym zakresie są rynki Europy Środkowo-Wschodniej. W celu przynajmniej częściowego wypełnienia tej luki przeprowadzono analizę rozwoju zorganizowanych rynków giełdowych w tych państw w okresie lat 2006-2017. Przyjęto szeroki zakres terytorialny - badaniem objęto: Albanię, Białoruś, Bośnię i Hercegowinę, Bułgarię, Chorwację, Czarnogórę, Czechy, Estonię, Litwę, Łotwę, Macedonię, Polskę, Rumunię, Serbię, Słowację, Słowenię, Ukrainę, Węgry. Dane wykorzystane do przeprowadzenia analizy pochodziły z dużej liczby źródeł wtórnych, takich jak strony internetowe samych giełd, ich raporty roczne, publikacje naukowe, opracowania i raporty firm doradczych, a także bazy danych organizacji międzynarodowych. Wyniki przeprowadzonej analizy wskazują, że giełdy z regionu Europy Środkowo-Wschodniej podążały trzema drogami: (1) wybierały rozwój organiczny, stawiając na samodzielność operacyjną, (2) przystępowały do aliansów regionalnych, (3) stawały się uczestnikami aliansów globalnych. Wyniki badań dotyczących zmian, jakie zaszły na tych giełdach między rokiem 2006 a 2017 dowodzą, że żadne z rozwiązań nie prowadziło do pełnego sukcesu. Wyniki te wskazują również, że giełdy generalnie lepiej radziły sobie z przezwyciężaniem barier po stronie podażowej (na części rynków wzrosła liczba emitentów i średnia wartość spółki), niż popytowej (niemal na wszystkich giełdach spadła zarówno wielkość, jak i prędkość obrotu). (abstrakt oryginalny)

EN

Well-developed capital markets are an important element of the economy, as a source of financing for enterprises complementary to the banking system. In addition, they perform other important functions: they allow the valuation of capital and risk, facilitate the transfer of ownership of shares, and are also a place of investment and speculation. The markets of developed countries are often subjected to various analyses, which allow to assess both the state of development of these markets and their functioning. There are much fewer such analysis for emerging markets. The leastresearched markets in this area are Central and Eastern Europe. In order to at least partially fill this gap, analysis of the development of organized stock exchange markets in these countries in the period 2006-2017 was carried out. A wide territorial scope was adopted - the study covered: Albania, Belarus, Bosnia and Herzegovina, Bulgaria, Croatia, Montenegro, the Czech Republic, Estonia, Lithuania, Latvia, Macedonia, Poland, Romania, Serbia, Slovakia, Slovenia, Ukraine, and Hungary. The data used to conduct the analysis came from a large number of secondary sources, such as the websites of the exchanges themselves, their annual reports, scientific publications, studies and reports of consulting companies, as well as databases of international organizations. The results of the analysis show that the stock exchanges from the Central and Eastern Europe region followed three paths: (1) they chose organic development, focusing on operational independence, (2) joined regional alliances, (3) became global alliance participants. The results of research on changes that took place on these exchanges between 2006 and 2017 prove that none of the solutions led to full success. These results also indicate that the stock exchanges generally coped better with overcoming barriers on the supply side (the number of issuers and the company's average value increased on part of the markets) than on the demand side (both the volume and the speed of turn decreased on almost all exchanges). (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Giełda papierów wartościowych; Giełdy światowe; Struktura rynku kapitałowego

EN

Capital market; Stock market; World stock markets; Structure of the capital market

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Polityki Europejskie, Finanse i Marketing
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 21 (70)
• Strony: 7--21

Twórcy

autor

Agata Adamska

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Alderighi S.: A note on how to enhance liquidity in emerging markets by levering on trading participants. Economics Bulletin 37/2017, No. 4, p. 2526-2532.
• Barański J.: Polska i Europa Środkowo-Wschodnia w koncepcjach podziału Europy, [w:] Problematyka geopolityczna ziem polskich, J. Eberhardt (red.), IGiPZ PAN, Warszawa 2008, s. 121-134.
• Belarusian Currency and Stock Exchange, https://www.bcse.by/en
• Belgrade Stock Exchange, http://www.belex.rs/eng/
• Bratislava Stock Exchange, http://www.bsse.sk/bcpben/MainPage/tabid/104/language/en- US/Default.aspx
• Bucharest Stock Exchange, http://www.bvb.ro/
• Budapest Stock Exchange, https://www.bse.hu/
• Bulgarian Stock Exchange, http://www.bse-sofia.bg/
• CEESEG Prague Stock Exchange, https://www.pse.cz/?language=english

Identyfikatory

DOI

10.22630/PEFIM.2019.21.70.1