Perspectives of Financial Integration : V4 Countries Approach

• Autorzy: Žaneta Lacová , Marian Šuplata

Warianty tytułu

Perspektywy integracji finansowej : podejście do krajów V4

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The paper aims to contribute to discussion on potential impact of further steps in the integration of financial markets in Europe (e.g. Capital Markets Union project) on the development of financial markets in V4 region. Firstly, we discuss financial structure theory development. In the next stage, the paper provides empirical analysis of development of financial structure in V4 countries, comparing them with data concerning eight financially most-developed European countries. By the use of convergence analysis method, the convergence symptoms among V4 countries, and in the group of EU8+V4 are found for banking sector, bond markets and life-insurance market developments. On the contrary, the divergence symptoms are found in stock markets and non-life insurance markets development. The findings of divergence symptoms put doubts on positive market integration effects. The findings about increasing heterogeneity between some countries (from the perspective of V4 countries) concerning specific financial market areas could motivate the national governments to adopt their own strategies based of the local financial structure specificities. (original abstract)

Celem artykułu jest uzupełnienie dyskusji na temat potencjalnego wpływu dalszej integracji rynków finansowych w Europie (projekt Unii Rynków Kapitałowych) na rozwój rynków finansowych państw V4. W pierwszej części artykułu opisano rozwój teorii struktury finansowej, następnie dokonano empirycznej analizy rozwoju struktury finansowej w krajach V4. Analiza została uzupełniona o porównane z ośmioma najbardziej rozwiniętymi finansowo krajami UE. Dzięki zastosowaniu metody analizy konwergencji, zaobserwowano przejawy konwergencji pomiędzy krajami V4 oraz w grupie EU8+V4, które dotyczą sektora bankowego, rynków obligacji oraz ubezpieczeń na życie. Największe rozbieżności wystąpiły natomiast na rynkach akcji i ubezpieczeń majątkowych. Obserwacje dotyczące braku konwergencji na wspomnianych rynkach budzą wątpliwości, co do pozytywnych efektów integracji rynków finansowych. Jednak wnioski dotyczące rosnącej heterogeniczności między niektórymi krajami, dotyczące konkretnych obszarów rynku finansowego mogą zmotywować rządy krajowe do przyjęcia własnych strategii opartych na specyfice lokalnej struktury finansowej. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Financial integration; Financial markets; Financial structure; Convergence; Empirical analysis

PL

Integracja finansowa; Rynki finansowe; Struktura finansowa; Konwergencja; Analiza empiryczna

• Czasopismo: Studia i Materiały Wydziału Zarządzania i Administracji Wyższej Szkoły Pedagogicznej im. Jana Kochanowskiego w Kielcach
• Rocznik: 23 (2019)
• Numer: nr 1 Globalizacja i regionalizacja we współczesnym świecie : konkurencyjność, rozwój, stabilność
• Strony: 79--91

Twórcy

autor

Žaneta Lacová

• Matej Bel University, Slovakia

autor

Marian Šuplata

• Matej Bel University, Slovakia

Bibliografia

• Arcand J.L., Berkes E., Panizza U., Too much finance, "Journal of Economic Growth" 2015, 20(2).
• Arestis P., Demetriades P.O., Luintel K.B., Financial Development and Economic Growth: The Role of Stock Markets, "Journal of Money, Credit, and Banking" 2001, 33(1).
• Arestis P., Luintel K.B., Ambika D., Does Financial Structure Matter?, "The Levy Economics Institute Working Paper" 2004, 399, The Levy Economic Institute.
• Arnold I.J.M., De Vries C.G., Endogenous Financial Structure and the Transmission of ECB Policy, "Tinbergen Institute Discussion Papers" 1999, 21/2, Tinbergen Institute.
• Baele et al., Measuring financial integration in the euro area, "ECB Occasional Paper Series" 2004, (14), ECB.
• Barro R.J., Sala-i-Martin X., Convergence across states and regions, "Brookings Papers on Economic Activity" 1991, 1.
• Bê Duc L., De Bondt G., Calza A., Ibanez D., Rixtel A., Scopel S., Financing conditions in the euro area, "ECB Occasional Paper Series" 2005, (37), ECB, 2005.
• BIS, Financial Structure and the Monetary Policy Transmission Mechanism, C.B. 394, BIS, 1995.
• BIS, National Differences in Interest Rate Transmission, C.B. 393, BIS, 1994.
• Bordo M.D., Sylla R.E., Anglo-American Financial Systems, Irwin, New York 1995.
• Breitenlechner M., Gächter M., Sindermann F., The finance-growth nexus in crisis, "Economics Letters" 2015, 132(C).
• Chevallier-Farat T., Pourquoi les banques?, "Revue d'économie politique" 1992, 5 (102).
• Čihák M., Demirgüç-Kunt A., Feyen E., Levine R., Benchmarking Financial Development around the World, "World Bank Policy Research Working Paper" 2012, (6175).
• Clerc L., Pfister Ch., Les facteurs financiers dans la transmission de la politique monétaire, "Bulletin de la Banque de France" 2002, (108), BDF.
• De Bondt G.J., Financial Structure and Monetary Transmission in Europe: A Cross-Country Study, E. Elgar, 2000.
• De Lange M., Essays on the Theory of Financial Internediation: Market Imperfections, the Allocation of Credit, Deposit Insurance and the Transmission of External Shocks, Research Series 26. Tinbergen Institute, 1992.
• Demirgüç-Kunt A., Levine R., Financial structure and economic growth: a cross-country comparison of banks, markets, and development, MIT Press, 2001.
• Eurosystem, Financial integration in Europe, ECB, May 2018.
• Goldsmith R.W., Financial structure and Development, Yale University Press, 1969.
• Hautcoeur P.-C., Le marché financier français au XIXe siècle, Publications de la Sorbonne, Paris 2006.
• Henriques S.C., The role of the Capital Markets Union: Towards regulatory harmonization and supervisory convergence, "Perspectives on Federalism" 2018, 10(1).
• https://www.slideshare.net/INSTITUTEsk/roland-vaubel-why-europe-should-not-becentralised
• Levy-Garboua V., Maarek G., Le comportement des banques et la politique monétaire, "Cahiers économiques et monétaires" 1977, 5.
• Ma Y., Financial Development, Financial Structure, and the Growth Effect of Monetary Policy: International Evidence, "Global Economic Review" 2018, 47(4).
• Mascherini M., Bisello M., Dubois H., Eiffe F.F., Upward convergence in the EU: Concepts, measurements and indicators, Eurofound Research paper, 2018, ef18003, DOI 10.2806/68012.
• Pollin J.P., L'Eurosystème et l'intégration financière européenne, "Revue d´Economie politique" 2010, 120(2).
• Vaubel R., Why Europe should not be centralized, 2014.