The Effects of American Monetary Policy on GCC Economies

• Autorzy: Radwa Radwan Said

Warianty tytułu

Skutki amerykańskiej polityki pieniężnej dla gospodarek krajów GCC - ocena ekonometryczna

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The GCC countries maintain a policy of open capital accounts and a pegged exchange rate, thereby reducing their freedom to run an independent monetary policy. In this paper, the effects of monetary policy shocks on real economic variables in the GCC economies are examined separately from 1990 to 2017, based on Vector Auto Regression (VAR) approach using data collected from World Development Indicators (WDI), World Bank database. The findings show that Saudi Arabia's monetary policy has a strong and statistically significant impact on broad money, oil rent, and GDP in the GCC region. The Vector Auto Regressive results illustrate that, when government expenditure is included in model, contemporaneous coefficients indicate that in most countries (except KSA) the interest rate responds negatively to unexpected increase in monetary aggregate. One the other hand, it is also true that the monetary aggregate decreases with an unexpected increase in federal fund rate. The result shows that, in GCC countries, oil price fluctuations are primarily affected by monetary policy shocks while the remaining components of economic growth and federal funds rates are the other variables frequently affected by monetary policy shocks. (original abstract)

Kraje obszaru GCC utrzymują politykę otwartych rachunków kapitałowych oraz sztywny kurs walutowy, co skutkuje ograniczoną swobodą w prowadzeniu niezależnej polityki monetarnej. W niniejszym artykule opisujmy wpływ szoków polityki monetarnej na rzeczywiste zmienne ekonomiczne w krajach obszaru GCC. Badanie zostało przeprowadzone niezależnie dla poszczególnych gospodarek z obszaru GCC na podstawie danych Banku Światowego opublikowanych w World Development Indicators za okres 1990-2017, z wykorzystaniem modelu wektorowej autoregresji (ang. vector autoregression). Wyniki naszych badań pokazują, że polityka monetarna Arabii Saudyjskiej ma silny i statystycznie istotny wpływ na podaż pieniądza (M3), przychód ze sprzedaży ropy naftowej oraz PKB w krajach GCC. Wyniki wektorowej autoregresji dowodzą, że kiedy wydatki rządowe są uwzględnione w modelu w większości krajów (z wyjątkiem Arabii Saudyjskiej) stopa procentowa reaguje negatywnie na niespodziewane wzrosty podaży pieniądza. Z drugiej strony wyniki badania wskazują, że wraz z nieoczekiwanym wzrostem stopy procentowej dochodzi do spadku podaży pieniądza. Ponadto fluktuacje cen ropy naftowej są w głównej mierze determinowane szokami w polityce monetarnej. Szoki te wpływają również często na pozostałe składniki wzrostu gospodarczego oraz stopę oprocentowania funduszy federalnych. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Monetary policy; Money supply; Vector Autoregression Model (VAR)

PL

Polityka pieniężna; Podaż pieniądza; Model wektorowej autoregresji

• Czasopismo: Studia i Materiały Wydziału Zarządzania i Administracji Wyższej Szkoły Pedagogicznej im. Jana Kochanowskiego w Kielcach
• Rocznik: 23 (2019)
• Numer: nr 1 Globalizacja i regionalizacja we współczesnym świecie : konkurencyjność, rozwój, stabilność
• Strony: 107--117

Twórcy

autor

Radwa Radwan Said

• Cracow University of Economics

Bibliografia

• Angeloni I., Kashyap A.K., Mojon B., Terlizzese D., Monetary Transmission in the Euro Area: Does the Interest Rate Channel Explain it All?, "National Bureau of Economic Research" 2003, No. 9984.
• Bernanke B.S., Boivin J., Eliasz P., Measuring the Effects of Monetary Policy: A Factor Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach, "Quarterly Journal of Economics" 2005, No. 120.
• Bova E., Senhadji A., Interest Rate Spread in the GCC: The Role of Monetary Policy Intervention, "IMF Working Paper" 2009, No. 24.
• Canova F., de Nicolo G., Monetary Disturbances Matter for Business Fluctuations in the G-7, "Journal of Monetary Economics", 2002, No. 49.
• Clarida R.H., Gali J., Gertler M.L., Monetary Policy Rules in Practice: Some International Evidence, "European Economic Review" 1998, No. 42.
• Coibion O., Are The Effects Of Monetary Policy Shocks Big Or Small?, College of William and Mary, Department of Economics, "Working Paper" 2011, No. 90.
• Espinoza R., Prasad A., Monetary Policy Transmission in the GCC Countries, "IMF Working Paper" 2012, No. 132.
• Hamilton J.D., Time series analysis, Princeton University Press, 1994.
• Ireland P.N., Monetary Transmission Mechanism, The New Palgrave Dictionary of Economics", Palgrave Macmillan, London 2005.
• Johansen S., Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models, "Econometrica" 1991, No. 59.
• Jordà Ò., Estimation And Inference Of Impulse Responses By Local Projections, "American Economic Review" 2005, No. 95.
• Kokores I., Lean-Against-The-Wind Monetary Policy: The Post-Crisis Shift In The Literature. SPOUDAI, "Journal of Economics and Business" 2015, No. 65.
• Mojon B., Peersman G., A VAR Description Of The Effects Of Monetary Policy In The Individual Countries Of The Euro Area, "ECB Working Paper Series" 2001, No. 0092.
• Peersman G., Smets F., The Industry Effects Of Monetary Policy In The Euro Area, "The Economic Journal" 2005, No. 115.
• Philip A., Sawyer M., Can Monetary Policy Affect The Real Economy?, Levy Economics Institute of Bard College, "Working Paper" 2002, No. 355.
• Said R.R., A Monetary Union For The GCC, "Journal of Economics and Development Studies" 2018, No. 6.
• Saiki A., Frost J., Does Unconventional Monetary Policy Affect Inequality? Evidence From Japan, "Applied Economics" 2014, No. 46.
• Sims C.A., Interpreting The Macroeconomic Time Series Facts: The Effects Of Monetary Policy, "European Economic Review" 1992, No. 36.
• Selya R.M., Taipei, J. Wiley, New York 1995, XXVIII.
• Uhlig H., What are the Effects of Monetary Policy on Output? Results from an Agnostic Identification Procedure, "Journal of Monetary Economics" 2005, No. 52.
• Ziaei S.M., Evaluating the Effects of Monetary Policy Shocks on GCC Countries, "Economic Analysis and Policy" 2013, No. 43.