R&D Expenses and Their Effects on Firm Value

• Autorzy: Jozef Glova

Warianty tytułu

Koszty prac badawczo-rozwojowych i ich wpływ na wartość firmy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Pozytywny wpływ wartości niematerialnych na wyniki ekonomiczne i ogólnie wartość firmy jest dobrze udokumentowany w literaturze. W artykule badano, jaki rodzaj inwestycji jest bardziej znaczący z punktu widzenia wartości firmy. Zarówno zakup wartości niematerialnych, jak i własna inwestycja lub rozwój tego rodzaju aktywów są ważne w firmie. Do analizy sprawy wykorzystano dane panelowe 313 europejskich spółek giełdowych z czterech okresów. Badanie wykazało, że wydatki na badania i rozwój mogą w znaczący sposób wyjaśnić kapitalizację rynkową wybranych firm. Firma z wyższymi inwestycjami niematerialnymi ma zwykle wyższą kapitalizację rynkową, a inwestycja w wartości niematerialne i prawne jest nagradzana w postaci wyższego kapitału niematerialnego w ramach kapitalizacji rynkowej. W szczególności inwestycja w badania i rozwój jest oceniana znacząco i pozytywnie przez rynek.(abstrakt oryginalny)

EN

The positive impact of intangibles on economic performance and firm value in general is well documented in the literature. In the paper we research what kind of investment is more significant from the perspective of firm value. Either it is the purchase of intangible assets and own investment or development of these types of assets is important in a firm. To analyse the case, we use panel data of 313 European publicly traded companies from four time periods. The study finds that R&D expenses can significantly explain market capitalization of the selected companies. The study expresses that firm with higher intangible investment tends to have higher market capitalization and that investment in intangible assets is rewarded in the form of higher intangible capital as a part of the market capitalization. Specifically, the investment in the R&D is evaluated significantly and positively by the market. Key words: Intangible Assets; Business Value; Research and Development; Intangible Fixed Assets; Intangible-intensive Firms.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Prace naukowo-badawcze; Wartości niematerialne; Badania i rozwój (B+R); Wartość przedsiębiorstwa

EN

Scientific-research work; Intangible asset; Research & Development (R+D); Enterprise value

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego w Zielonej Górze
• Rocznik: 2019
• Numer: nr 11
• Strony: 33--41

Twórcy

autor

Jozef Glova

• Technical University of Košice, Slovak Republic

Bibliografia

• Aboody, D., & Lev, B. (2000). Information asymmetry, R&D, and insider gains. The Journal of Finance, Vol. 55 (6), pp. 2747-2766.
• Arrighetti, A., Landini, F., & Lasagni, A (2014). Intangible assets and firm heterogeneity: Evidence from Italy. Research Policy, Vol. 43, pp. 202-213.
• Ashton, R. H. (2005). Intellectual Capital and Value Creation: A Review. Journal of Accounting Literature, Issue 24, pp. 53-134.
• Boujelben, S., & Fedhila, H. (2011). The effects of intangible investments on future OCF. Journal of Intellectual Capital, vol. 12 (4), pp. 480-494.
• Boris, G., & Brown, J. R. (2013). R&D sensitivity to asset sale proceeds: new evidence on financing constraints and intangible investment. Journal of Banking & Finance, vol. 37 (1), pp. 159-173.
• Canibano, L., Garcia-Ayuso, M., & Sanchez, P. (2000). Accounting for intangibles: a literature review. Journal of Accounting Literature, vol. 19 (1), pp. 102-130.
• Ciftci, M., & Darrough, M. (2015). What explains the valuation difference between intangible-intensive profit and loss firms? Journal of Business Finance and Accounting, vol. 42 (1) & (2), pp. 138-166.
• Clausen, S., & Hirth, S. (2016). Measuring the value of intangibles. Journal of Corporate Finance, vol. 40 (1), 110-127.
• Di Cintio, M., Ghosh, S., & Grassi, E. (2017). Firm growth, R&D expenditures and exports: an empirical analysis of italian SMEs. Research Policy, vol. 46 (2017), pp. 836-852.
• Glova, J., & Mrázková, S. (2018). Impact of Intangibles on Firm Value: An Empirical Evidence form European Public Companies. Ekonomický Časopis, Vol. 66, No. 7, pp. 665-680.
• Griliches, Z. (1981). Market value, R&D and patents. Economics Letters, vol. 7 (1), pp. 183-187.
• Harris, R. I., & Li, Q. C. (2008). Exporting, R&D, and absorptive capacity in UK establishments. Oxford Economic Papers, vol. 61 (1), pp. 74-103.
• Harris, R. I., & Moffat, J. (2011). R&D, innovation and exporting in Britain: an empirical analysis. SERC Discussion Paper No. 73. London: Spatial Economics Research Centre.
• He, Z., & Wintoki, M. B. (2016). The cost of innovation: R&D and high cash holdings in U.S. firms. Journal of Corporate Finance, vol. 41 (December), pp. 280-303.
• Lechevalier, S. (2010). Why some firms persistently out-perform others: investigating the interactions between innovation and exporting strategies. Industrial and Corporate Change, vol. 19 (6), pp. 1997-2039.
• Mrázková, S. (2018). Oceňovaniepodnikov s dôrazomnaidentifikáciuhodnotynehmotnýchaktív. PhD thesis. Košice: Technickáuniverzita v Košiciach.
• Nemlioglu, I., & Mallick, S. K. (2017). Do managerial practices matter in innovation and firm performance relations? New evidence from the UK. European Financial Management, vol. 23 (5), pp. 1016-1061.
• Peters, R. H., & Taylor, L. A. (2017). Intangible capital and the investment-q relation. Journal of Financial Economics, vol. 123(2), pp. 251-272.
• Sánchez, P., Asplund, R., Stolowy, H., Roberts, H., Johanson, U., & Mouritsen, J. (2001). Measuring Intangibles to Understand and Improve Innovation Management (Meritum). Brussels: European Community under the Targeted Socio-Economic Research Programme (TSER).
• Sougiannis, T. (1994). The accounting based valuation of corporate R&D. The Accounting Review, vol. 69 (1), pp. 44-68.
• Tsai, C., Lu, Y., Hung, Y., & Yen, D. C. (2016). Intangible assets evaluation: the machine learning perspective. Neurocomputing, vol. 175 (1), pp. 110-120.
• Xue, Y. (2007). Make or buy new technology: the role of CEO compensation contract in a firm's route to innovation. Review of Accounting Studies, vol. 12 (1), pp. 659-690.

Identyfikatory

DOI

10.26366/PTE.ZG.2019.158